Perdagangan perpetual swap di 10 bursa kripto terpusat dan terdesentralisasi terbesar mencapai $92,9 triliun pada 2025 — naik 64,6% dari tahun ke tahun yang terjadi bukan saat reli, melainkan di tengah penurunan pasar yang luas — sementara platform perpetual terdesentralisasi melonjak 346% menjadi $6,7 triliun volume tahunan.
Apa yang Terjadi: Perp DEX Meledak
Menurut laporan riset CoinGecko yang dipublikasikan pekan ini, pasar derivatif kripto telah mengalami pergeseran struktural dari platform terpusat ke alternatif terdesentralisasi. Dua bursa terdesentralisasi menembus 10 besar platform perpetual global: Hyperliquid berada di peringkat 7 dengan volume tahunan $2,9 triliun, dan Lighter peringkat 10 dengan $1,3 triliun.
Hyperliquid membukukan lebih dari dua kali volume Coinbase International, yang memproses sekitar $1,4 triliun pada 2025.
Platform yang diluncurkan kurang dari dua tahun sebelumnya itu membangun blockchain Layer 1 sendiri — bernama HyperCore — untuk menangani finalitas transaksi di bawah satu detik dan throughput lebih dari 20.000 order per detik.
Data open interest mencerminkan pergeseran arah yang sama.
Open interest CEX turun 20,8% pada 2025, sementara open interest DEX naik 229,6%, menurut laporan tersebut.
Volume spot CEX juga anjlok tajam, dari $2,21 triliun pada Jan. 2025 menjadi $950 miliar pada Des. 2025.
Pada akhir 2025, Hyperliquid mengimplementasikan upgrade HIP-3, yang memungkinkan peluncuran pasar perpetual tanpa izin untuk aset apa pun yang memiliki price feed — tanpa perlu token, persetujuan, atau biaya listing. Platform ini kini menyediakan kontrak perpetual atas komoditas seperti emas, perak, dan minyak mentah, serta eksposur ekuitas sintetis untuk perusahaan pra-IPO seperti SpaceX dan OpenAI, dan produk indeks yang melacak S&P 500 dan Nasdaq 100.
Juga Baca: The OCC Just Proposed A Rule That Could Kill Coinbase's USDC Rewards Program
Mengapa Penting: Restrukturisasi Pasar
Data tersebut menunjukkan pasar kripto mengikuti lintasan keuangan tradisional, di mana volume derivatif secara rutin melampaui pasar spot dengan faktor 10 hingga 50.
Pasar interest rate swaps saja melampaui $400 triliun nilai nosional, dibandingkan sekitar $130 triliun di pasar obligasi global.
Selama koreksi pasar kuartal IV 2025, bursa perpetual terbukti tangguh karena trader bisa meraih profit dua arah melalui posisi short dan lindung nilai. Kemampuan mengekspresikan pandangan bearish menjaga modal tetap aktif bahkan saat pembelian spot menguap. Dinamika itu, menurut laporan, secara fundamental telah mengubah struktur pasar kripto.
Selanjutnya: Third-Worst Q1 Since 2013: Bitcoin And Ether Close A Quarter That Rivaled The 2018 Bear Market