Kantor Pengawas Mata Uang AS (US Office of the Comptroller of the Currency/OCC) menerbitkan usulan aturan setebal 376 halaman untuk mengimplementasikan the GENIUS Act, dan bagian yang paling diperdebatkan menargetkan imbal hasil stablecoin – berpotensi mengancam skema bagi hasil yang memungkinkan Coinbase membayar pengguna sekitar 3,5% APY untuk memegang USDC milik Circle.
Pengacara industri terbelah soal seberapa luas cakupan bahasa aturan ini, sementara sektor perbankan menilai usulan tersebut masih kurang ketat.
GENIUS Act, yang disahkan pada Juli 2025, melarang penerbit stablecoin membayar imbal hasil secara langsung kepada pemegang.
Usulan OCC memperluas larangan itu ke pengaturan pihak ketiga, dengan menciptakan “prasangka yang dapat dipatahkan” (rebuttable presumption) bahwa setiap hubungan kontraktual yang disusun untuk menyalurkan imbal hasil kepada pemegang stablecoin merupakan pelanggaran – kecuali para pihak dapat membuktikan sebaliknya secara tertulis.
Apa yang Akan Dibatasi Usulan Ini
Bahasa yang diusulkan OCC mencakup baik hubungan afiliasi maupun pengaturan “white-label” seperti yang ada antara PayPal dan Paxos, penerbit PYUSD.
Pemicu utama adalah porsi kepemilikan: jika penerbit memiliki 25% atau lebih di pihak ketiga, hubungan itu termasuk dalam cakupan larangan.
Entitas dengan porsi kepemilikan yang lebih kecil mungkin masih punya ruang untuk menawarkan program yang terkait imbal hasil – meski ambang batas pastinya masih diperdebatkan.
Kepala riset aset digital VanEck, Matthew Sigal, mengatakan di X bahwa perusahaan seperti Coinbase perlu membingkai ulang pengaturan mereka agar lebih mirip program loyalitas ketimbang pembayaran bunga.
Baca juga: Third-Worst Q1 Since 2013: Bitcoin And Ether Close A Quarter That Rivaled The 2018 Bear Market
Mengapa Kedua Pihak Sama-Sama Tidak Puas
Usulan ini menuai kritik dari kedua arah. Pengacara keuangan Scott Johnsson mengatakan kepada Decrypt bahwa bahasa aturan itu “sangat mungkin” memengaruhi program imbalan USDC Coinbase, meski ia memperkirakan aturan tersebut akan digugat. CEO Circle Jeremy Allaire secara terbuka memuji usulan OCC itu.
Sementara itu, seorang sumber dari industri perbankan mengatakan kepada Decrypt bahwa proses penyusunan aturan ini “tidak menyelesaikan masalah” – sektor perbankan menginginkan pembatasan imbal hasil ditulis langsung dalam undang-undang, bukan diserahkan kepada regulator yang bisa mengubah arah kebijakan.
Todd Phillips, profesor hukum di Georgia State University yang fokus pada regulasi bank, mengatakan usulan OCC ini “tidak akan memuaskan dua kubu yang saling berseberangan.”
Konflik ini berkaitan langsung dengan negosiasi Clarity Act yang mandek, yang mengatur struktur pasar kripto yang lebih luas. Beberapa orang dalam mengatakan aturan OCC bisa membuat Kongres melewatkan isu imbal hasil sepenuhnya dalam RUU tersebut; yang lain menilai hal itu tidak realistis.
Kesepakatan antara perwakilan industri perbankan dan kripto – yang ditargetkan pembicaraan yang dipimpin Gedung Putih untuk dicapai akhir pekan ini – belum terwujud. Jendela komentar publik 60 hari dari OCC kini dibuka, dan tenggat implementasi penuh GENIUS Act adalah Januari 2027.
Baca selanjutnya: Polymarket Hit $529M In Iran War Bets - Then Six Mystery Wallets Cashed Out $1M Hours Before The Bombs Fell