Ekonom White House menemukan bahwa pelarangan yield on stablecoins tidak banyak meningkatkan penyaluran kredit bank — hanya menambah sekitar $2,1 miliar, atau 0,02%, pada pasar pinjaman senilai $12 triliun — sekaligus mengurangi kesejahteraan pemegangnya sekitar $800 juta per tahun.
Dampak Larangan Imbal Hasil Stablecoin
Laporan dari Council of Economic Advisers, badan penasihat tiga anggota dalam Executive Office of the President, mengkaji apa yang akan terjadi bila dana yang saat ini disimpan dalam stablecoin beralih kembali ke deposito bank.
Kesimpulannya tegas: kenaikan penyaluran kredit akan sangat kecil.
Dalam skenario dasar, total kredit perbankan hanya naik sekitar $2,1 miliar. Bank komunitas akan mendapat kenaikan yang lebih kecil lagi — sekitar $500 juta kredit tambahan, atau sekitar 0,026%.
Temuan ini muncul di tengah perseteruan berkepanjangan antara industri perbankan dan sektor kripto. Kelompok seperti Independent Community Bankers of America berpendapat bahwa imbal hasil stablecoin mengancam untuk menguras simpanan. Para pendukung industri kripto menepis peringatan tersebut.
Rasio biaya-manfaat dalam laporan itu sangat mencolok.
Pada angka 6,6, para ekonom menyimpulkan bahwa biaya ekonomi dari larangan jauh melampaui manfaat terhadap penyaluran kredit. “Untuk menghasilkan efek penyaluran kredit hingga ratusan miliar, perlu sekaligus berasumsi porsi stablecoin naik enam kali lipat, seluruh cadangan berpindah ke deposito terpisah, dan Federal Reserve meninggalkan kerangka ample-reserves,” tulis laporan tersebut.
Juga Baca: Ethereum Eyed For Euro Stablecoin Settlement Layer
CLO Coinbase tentang CLARITY Act
Pertanyaan soal imbal hasil stablecoin berada di pusat perdebatan legislasi yang lebih luas di Washington. Pada Juli 2025, Presiden Donald Trump menandatangani GENIUS Act menjadi undang-undang, yang melarang penerbit stablecoin membayar bunga atau imbal hasil secara langsung kepada pemegang. Platform pihak ketiga seperti bursa masih boleh menawarkan imbal hasil.
Rancangan Digital Asset Market Clarity Act yang diusulkan dapat menutup celah itu dengan mendefinisikan apakah imbal hasil harus dibatasi secara menyeluruh atau diizinkan dalam kondisi tertentu.
Dewan Perwakilan Rakyat AS mengesahkan CLARITY Act pada 17 Juli 2025 dengan suara bipartisan 294–134. Namun, RUU itu mandek di Senat. Ketua Senate Banking Committee, Tim Scott, menunda rencana markup pada Januari dan hingga kini belum menjadwalkannya kembali.
Pekan lalu, kepala bagian hukum Coinbase, Paul Grewal, mengatakan RUU tersebut mungkin segera memasuki tahap markup, dengan para legislator hampir mencapai kesepakatan atas ketentuan-ketentuan kunci. Ia mencatat bahwa kemajuan bergantung pada penyelesaian sengketa soal imbal hasil stablecoin.
Konteks GENIUS Act dan CLARITY Act
Kedua undang-undang itu membahas bagian yang berbeda dari teka-teki regulasi yang sama. GENIUS Act menciptakan kerangka federal pertama untuk stablecoin, mewajibkan cadangan satu banding satu dengan aset likuid seperti US Treasuries dan secara eksplisit mengecualikan stablecoin dari definisi sekuritas dan komoditas.
CLARITY Act, yang masih dibahas di Senat, akan menetapkan aturan struktur pasar yang lebih luas untuk aset digital, membagi pengawasan antara SEC dan CFTC. Senate Agriculture Committee meloloskan versinya pada 29 Januari 2026, tetapi Banking Committee belum menyelesaikan markup-nya. Senator Thom Tillis dan Angela Alsobrooks mencapai kompromi bahasa terkait imbal hasil stablecoin pada akhir Maret, yang melarang imbal hasil pasif pada saldo namun mengizinkan imbalan berbasis aktivitas. Reaksi industri beragam, dengan Coinbase menyatakan kekhawatiran bahwa teks tersebut menguntungkan bank. Analis memperingatkan bahwa bila Banking Committee tidak meloloskan RUU itu sebelum akhir April, peluang pengesahan sebelum pemilu paruh waktu November 2026 menjadi kecil.
Baca Selanjutnya: Bitcoin Hits $72.7K High On Iran Peace Optimism