Ekonom Gedung Putih menemukan bahwa pelarangan yield on stablecoins akan berdampak kecil pada peningkatan kredit bank — hanya menambah sekitar $2,1 miliar, atau 0,02%, terhadap pasar pinjaman senilai $12 triliun — sementara membuat pemegangnya kehilangan estimasi $800 juta per tahun dalam kesejahteraan.
Dampak Larangan Imbal Hasil Stablecoin
Laporan dari Council of Economic Advisers, badan penasihat tiga anggota di dalam Kantor Eksekutif Presiden, examined apa yang akan terjadi jika dana yang saat ini disimpan dalam stablecoin beralih kembali ke simpanan bank.
Kesimpulannya tegas: peningkatan penyaluran kredit akan dapat diabaikan.
Dalam skenario dasar, total kredit bank akan naik sekitar $2,1 miliar. Bank komunitas akan melihat jumlah yang lebih kecil lagi — sekitar $500 juta tambahan kredit, atau sekitar 0,026%.
Temuan ini muncul di tengah pertarungan yang sedang berlangsung antara industri perbankan dan sektor kripto. Kelompok seperti Independent Community Bankers of America berpendapat bahwa imbal hasil stablecoin mengancam untuk menguras simpanan. Para pendukung industri kripto menepis peringatan tersebut.
Rasio biaya‑manfaat laporan itu sangat mencolok.
Pada angka 6,6, biaya ekonomi dari sebuah larangan akan jauh melampaui setiap manfaat bagi penyaluran kredit, simpul para ekonom. “Untuk menghasilkan efek kredit ratusan miliar dolar, perlu sekaligus mengasumsikan porsi stablecoin menjadi enam kali lipat, seluruh cadangan berpindah ke deposito terpisah, dan Federal Reserve meninggalkan kerangka ample‑reserves,” tulis laporan itu.
Also Read: Ethereum Eyed For Euro Stablecoin Settlement Layer
CLO Coinbase tentang CLARITY Act
Pertanyaan soal imbal hasil stablecoin berada di pusat debat legislasi yang lebih luas di Washington. Pada Juli 2025, Presiden Donald Trump signed the GENIUS Act into law, yang melarang penerbit stablecoin membayar bunga atau imbal hasil langsung kepada pemegang. Platform pihak ketiga seperti bursa masih dapat menawarkan imbal hasil.
Rancangan Digital Asset Market Clarity Act dapat menutup celah itu dengan menetapkan apakah imbal hasil harus dibatasi secara menyeluruh atau diperbolehkan dalam kondisi tertentu.
Dewan Perwakilan Rakyat AS mengesahkan CLARITY Act pada 17 Juli 2025, dengan dukungan bipartisan 294–134 suara. Namun RUU itu mandek di Senat. Ketua Senate Banking Committee Tim Scott menunda jadwal markup yang telah direncanakan pada Januari, dan hingga kini belum dijadwalkan ulang.
Pekan lalu, kepala pejabat hukum Coinbase, Paul Grewal, mengatakan RUU tersebut mungkin segera memasuki tahap markup hearing, dengan para legislator hampir mencapai kesepakatan atas sejumlah ketentuan kunci. Ia mencatat bahwa kemajuan bergantung pada penyelesaian sengketa seputar imbal hasil stablecoin.
Konteks GENIUS Act dan CLARITY Act
Kedua undang‑undang ini menyasar bagian berbeda dari teka‑teki regulasi yang sama. GENIUS Act menciptakan kerangka federal pertama untuk stablecoin, yang mensyaratkan cadangan satu banding satu dengan aset likuid seperti surat utang pemerintah AS, serta secara eksplisit mengecualikan stablecoin dari definisi sekuritas dan komoditas.
CLARITY Act, yang masih diproses di Senat, akan menetapkan aturan struktur pasar yang lebih luas untuk aset digital, membagi pengawasan antara SEC dan CFTC. Komite Pertanian Senat meloloskan versinya pada 29 Januari 2026, namun Komite Perbankan belum menuntaskan markup. Senator Thom Tillis dan Angela Alsobrooks mencapai kompromi mengenai bahasa terkait imbal hasil stablecoin pada akhir Maret, dengan melarang imbal hasil pasif atas saldo sambil mengizinkan imbalan berbasis aktivitas. Respons industri beragam, dengan Coinbase menyatakan kekhawatiran bahwa teks tersebut menguntungkan bank. Analis memperingatkan bahwa jika Komite Perbankan tidak menuntaskan RUU itu sebelum akhir April, pengesahan sebelum November 2026 midterms menjadi tidak mungkin.