Investor kawakan Jordi Visser menilai fase “uang mudah” di sektor AI mulai berakhir. Lonjakan belanja modal menekan kas raksasa teknologi, membuka potensi rotasi ke aset kripto yang menurutnya akan dipimpin Ethereum (ETH) menggantikan dominasi Bitcoin (BTC).
Poin Utama:
- Raksasa teknologi dengan belanja AI terbesar melaporkan penurunan tajam arus kas bebas kuartalan seiring melonjaknya biaya infrastruktur untuk pusat data dan komputasi.
- Visser tetap melihat investasi AI akan menghasilkan imbal hasil menarik, namun bukan lagi lonjakan tujuh hingga delapan kali lipat seperti pada fase awal euforia AI.
- Kripto berpotensi diuntungkan, tetapi hambatan regulasi dan level suku bunga masih menjadi pengekang utama.
Peringatan Visser Soal AI
Alphabet melaporkan arus kas bebas negatif US$5,9 miliar untuk kuartal April–Juni, berbalik dari arus kas bebas positif US$5,3 miliar pada periode yang sama tahun sebelumnya, setelah belanja modal melampaui kas dari operasi. Ini belum pernah terjadi sebelumnya bagi perusahaan tersebut.
Meta hanya menyisakan arus kas bebas US$784 juta, anjlok dari US$8,5 miliar, sementara belanja modal kuartalan melonjak ke US$31,08 miliar di tengah kenaikan pendapatan 28%. Biaya hukum dan pesangon menyumbang US$3,58 miliar, sehingga tekanan arus kas tidak murni berasal dari investasi AI semata.
Tekanan terjadi secara luas. Microsoft masih menjadi mesin kas terkuat dengan arus kas bebas US$19,6 miliar dan pertumbuhan Azure 43%, tetapi posisi kas perusahaan tetap turun 23% dibandingkan tahun lalu. “Perdagangan AI sudah selesai. Peluang melipatgandakan uang tujuh atau delapan kali dari tema ini sudah berakhir,” ujar Visser dalam sebuah podcast.
Juga Baca: OpenAI Sebut Pendapatan Bulan Juli Saja Lampaui Total Kuartal Kedua
Rotasi Bitcoin ke Ethereum
Nuansanya penting. Visser tidak mengatakan pertumbuhan AI berhenti. Ia memperkirakan imbal hasil tahunan yang lebih “normal” di kisaran 30%, karena hadirnya model terbuka yang lebih murah mempersempit keunggulan kompetitif dan menurunkan peluang satu perusahaan mempertahankan dominasi jangka panjang.
Menurut Visser, sistem AI otonom pada akhirnya memerlukan rel pembayaran berbasis blockchain. Namun ia lebih menyukai Ethereum karena jaringannya secara struktural menghasilkan pendapatan biaya transaksi. Bitcoin tetap masuk dalam kerangka rotasi, tetapi nasibnya sangat bergantung pada kejelasan regulasi. Pengesahan CLARITY Act dinilai dapat menjadi katalis seberapa cepat investor institusional menambah eksposur ke aset kripto.
Sementara itu, latar belakang makro masih menantang. Federal Reserve menahan suku bunga di kisaran 3,5%–3,75% melalui pemungutan suara 9–3. Keputusan ini memicu kejatuhan Dow Jones sebesar 1.153 poin dan kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor panjang.
Goldman Sachs menilai “sumber ‘bahan bakar’ untuk reli pasar dalam jangka sangat pendek terbatas,” dengan menyoroti leverage tinggi di kalangan hedge fund dan melemahnya aktivitas perdagangan ritel.
Bitcoin memang sudah bangkit dari titik terendah akhir Juni, tetapi harganya masih sekitar 49% di bawah rekor tertinggi Oktober 2025. Ini menunjukkan rotasi ke kripto masih sebatas tesis, belum menjadi siklus bull yang terkonfirmasi.
Baca Selanjutnya: XRP Sentuh Sinyal Jual Berlebihan Tertinggi di Dekat US$1,09, Sudahkah Terbentuk Titik Terendah?
