Bitcoin (BTC) telah kembali jatuh ke koridor perdagangan yang didefinisikan onchain setelah rotasi berkepanjangan ke arus keluar ETF spot menghapus apa yang sebelumnya menjadi sumber permintaan struktural paling konsisten di pasar, menurut laporan baru dari Glassnode.
Firma analitik tersebut mengatakan hilangnya bid institusional itu telah mendorong aset ke dalam rezim defensif yang dibatasi oleh True Market Mean di sekitar $79.000 dan Realized Price sekitar $54.900, sebuah kisaran yang secara historis terkait dengan fase penyerapan pasar bearish alih-alih ekspansi aktif.
Arus Keluar ETF Menghapus Sumber Utama Permintaan Struktural
ETF Bitcoin spot AS, yang sebelumnya bertindak sebagai pembeli stabil selama kenaikan menuju puncak siklus, kini mengalami arus keluar bersih yang persisten.
Pergeseran itu berarti modal baru tidak lagi secara sistematis memasuki pasar untuk mengimbangi tekanan jual.
Glassnode mengatakan perubahan dinamika arus ini membuat harga semakin bergantung pada permintaan spot organik, yang masih lemah di bursa-bursa besar.
Cumulative volume delta telah berbalik jelas negatif, menandakan bahwa order pasar kini didominasi penjual alih-alih pembeli.
Tanpa arus masuk baru, laporan tersebut menyatakan, setiap upaya pemulihan kemungkinan akan kesulitan mendapatkan traksi.
Pasar Kembali ke Kisaran Perdagangan Berbasis Biaya
Dengan akumulasi institusional yang memudar, Bitcoin kini diperdagangkan di antara dua jangkar valuasi onchain yang mencerminkan basis biaya investor, bukan momentum spekulatif.
Also Read: DeFi Derivatives Enter U.S. Regulatory Fight With Hyperliquid Policy Center Debut
Tekanan jual diserap di zona $60.000–$69.000, di mana sejumlah besar pemegang melakukan akumulasi selama paruh pertama 2024.
Karena posisi-posisi tersebut berada dekat titik impas, sejauh ini mereka membatasi penurunan lanjutan dan menggeser pasar ke konsolidasi sideways.
Namun, Accumulation Trend Score, yang melacak perubahan saldo di berbagai ukuran wallet, baru pulih ke level netral, yang mengindikasikan entitas besar belum melanjutkan pembelian berkelanjutan.
Kondisi Likuiditas Isyaratkan Rotasi Modal yang Terkekang
Metrik likuiditas yang lebih luas juga tetap lemah.
Rasio profit-to-loss terealisasi 90 hari telah menyempit ke kisaran 1–2, level yang secara historis terkait dengan kondisi bearish tahap akhir di mana rotasi modal melambat dan keuntungan terealisasi menjadi terbatas.
Glassnode mengatakan pemulihan yang berkelanjutan mensyaratkan rasio itu kembali bergerak di atas 2 bersamaan dengan akumulasi baru oleh pemegang besar.
Derivatif Menunjukkan Akhir Kepanikan, Bukan Kembalinya Posisi Bullish
Pasar opsi mengindikasikan fase forced-hedging telah berlalu, dengan volatilitas tersirat dan downside skew turun tajam dari level tertinggi baru-baru ini.
Normalisasi itu menyiratkan trader tidak lagi mempersiapkan skenario crash yang akan segera terjadi.
Namun positioning tetap defensif.
Funding rate berada di kisaran netral hingga negatif dan trader belum membangun kembali eksposur long dengan leverage, memperkuat ekspektasi konsolidasi berkepanjangan alih-alih pembalikan tren.
Arus Institusional Dipandang Sebagai Pemicu Utama Perubahan Tren
Laporan tersebut menyatakan bahwa pergeseran kembali ke arus masuk ETF yang berkelanjutan, penyerapan spot yang lebih kuat, dan akumulasi berkeyakinan tinggi oleh entitas besar akan diperlukan untuk membangun kembali rezim ekspansif.
Hingga kondisi-kondisi tersebut muncul, Bitcoin kemungkinan akan tetap berada dalam kisaran yang dikekang likuiditas dan didefinisikan oleh basis biaya investor, bukan price discovery yang digerakkan momentum.
Read Next: Ki Young Ju Suggests Freezing Satoshi’s Bitcoin To Counter Quantum Threat