ETF yang terdaftar di AS jenis spot Bitcoin mengalami arus keluar harian terbesar kedua pada Kamis, dengan investor menarik $869,86 juta dari 11 dana, menurut data dari SoSoValue. Penarikan besar-besaran ini menandai perubahan sentimen yang dramatis karena harga Bitcoin jatuh di bawah batas penting psikologis $100,000 dan turbulensi pasar yang lebih luas mengguncang Wall Street.
Exodus Kamis tersebut merupakan puncak dari tren penurunan tiga minggu yang telah membuat investor menarik $2,64 miliar dari ETF Bitcoin, menandakan kehati-hatian yang semakin meningkat di tengah volatilitas yang meningkat dan dinamika pasar yang berubah. Arus keluar harian terbesar sebelumnya terjadi pada 25 Februari 2025, ketika $1,14 miliar meninggalkan dana tersebut selama aksi jual pasar crypto yang lebih luas yang dipicu oleh kekhawatiran tarif dan ketidakpastian makroekonomi.
Grayscale's Bitcoin Mini Trust memimpin arus keluar Kamis dengan $318,2 juta, sementara BlackRock's iShares Bitcoin Trust mencatat penarikan bersih $256,6 juta. Fidelity's Wise Origin Bitcoin Fund melihat keluarnya $119,9 juta, dengan arus keluar tambahan tercatat di seluruh dana dari Grayscale's GBTC, ARK 21Shares, Bitwise, VanEck, Invesco, Valkyrie dan Franklin Templeton.
Arus keluar bertepatan dengan mundurnya Bitcoin dari titik penting enam digit yang sempat dilampaui awal pekan ini. Pada Kamis sore, Bitcoin diperdagangkan mendekati $97,500, turun lebih dari 5% dalam 24 jam dan sekitar 11% sepanjang bulan ini. Penurunan ini memicu lebih dari $683 juta likuidasi paksa di seluruh pasar crypto dalam 24 jam, dengan posisi panjang menyumbang $556 juta dari kerugian tersebut.
Pemegang Jangka Panjang Memicu Tekanan Penjualan
Faktor signifikan yang memperbesar tekanan pasar datang dari pemegang jangka panjang Bitcoin yang menjual sekitar 815,000 BTC dalam 30 hari terakhir, tingkat tertinggi sejak Januari 2024, menurut data CryptoQuant. Investor berpengalaman ini, yang biasanya menahan Bitcoin melalui siklus pasar, telah mengambil keuntungan saat harga mendekati rekor tertinggi, menambah tekanan jual yang substansial pada lingkungan permintaan yang sudah melemah.
"Arus keluar besar-besaran mengisyaratkan reset risiko-off, mencerminkan lembaga yang mundur di tengah kebisingan makro," kata Vincent Liu, ketua pejabat investasi di Kronos Research, dalam komentarnya kepada The Block. "Aliran ini membebani momentum jangka pendek tetapi tidak merusak permintaan struktural yang lebih luas. Kebocoran ini selaras dengan kondisi oversold, membuka pintu bagi oportunis jangka panjang."
Analisis CryptoQuant mengungkapkan bahwa pemegang jangka panjang berhasil meraih sekitar $3 miliar dalam keuntungan pada 7 November saja, sebanding dengan tingkat pengambilan keuntungan tertinggi Oktober. Pada Oktober, para pemegang ini menjual hampir 405,000 BTC senilai $43 miliar, dengan alamat paus memindahkan jumlah signifikan ke bursa, termasuk satu alamat yang mentransfer 13,004 BTC.
Perbedaan kritis antara kondisi saat ini dan fase distribusi sebelumnya adalah tidak adanya permintaan yang cukup untuk menyerap pasokan. Selama periode pasar bull sebelumnya, pembeli institusional dengan mudah masuk untuk membeli Bitcoin pada harga lebih tinggi. Sekarang, dengan permintaan spot menyusut dan arus masuk ETF menjadi negatif, pasar berjuang untuk mempertahankan level harga di atas batas penting psikologis $100,000.
ETF Ethereum Juga Menghadapi Penukaran Besar
Tekanan penjualan meluas di luar Bitcoin, dengan ETF Ethereum spot AS mencatat $259,77 juta arus keluar, menandai penarikan harian tertinggi sejak 13 Oktober. Dana Ethereum BlackRock menyumbang $137,37 juta dari arus keluar, sementara Grayscale's Ethereum Trust melihat keluarnya $67,91 juta dan Mini Ethereum Trust-nya mencatat penukaran $35,82 juta.
Arus keluar yang sinkron di seluruh produk Bitcoin dan Ethereum menunjukkan sentimen risk-off yang lebih luas yang mencengkeram pasar cryptocurrency daripada kekhawatiran khusus pada aset individual. Min Jung, rekan peneliti di Presto Research, mencatat pola tersebut "menandakan de-risking secara luas di seluruh pasar," dengan investor "menarik modal dari aset berisiko tinggi dan memutar ke dalam keamanan, mencerminkan ketidakpastian tentang jalur The Fed dan sentimen makro yang memburuk."
Dinamika Pasar dan Konteks Historis
Meskipun arus keluar dramatis, beberapa analis tetap memiliki perspektif tentang trajektori yang lebih luas. Analis ETF Bloomberg, James Seyffart telah mengkarakteristikkan gerakan semacam ini sebagai "hal biasa" untuk kategori ETF, mencatat bahwa ayunan miliaran dolar tidaklah aneh untuk produk keuangan tradisional yang mengelola aset signifikan.
James Butterfill, kepala penelitian di CoinShares, menggemakan sentimen ini, menunjukkan bahwa bahkan $1 miliar hanya mewakili sebagian kecil dari lebih dari $100 miliar yang sekarang diinvestasikan dalam ETF Bitcoin. "Itu sebenarnya cukup kecil dalam gambaran besar," katanya kepada Fortune selama acara arus keluar Februari. "Jadi itu tidak terlalu merusak."
Beberapa tekanan jual mungkin berasal dari investor institusional yang melepas strategi perdagangan basis, yang memanfaatkan perbedaan harga antara pasar spot dan berjangka. Menurut Matthew Sigel dari VanEck, keuntungan dari perdagangan ini "baru-baru ini runtuh, membuatnya jauh kurang menarik," yang mendorong dana lindung risiko untuk menutup posisi dan memicu penukaran.
Pemikiran Akhir
Struktur pasar saat ini menyajikan gambaran kompleks untuk masa depan segera Bitcoin. Bitcoin terus melayang di sekitar rata-rata bergerak 365 hari di $102,000, tingkat dukungan teknis dan psikologis kritis yang telah berfungsi sebagai dukungan utama sepanjang siklus bull saat ini. Pemutusan berkelanjutan di bawah level ini bisa memicu koreksi lebih dalam.
Namun, tidak semua investor melihat distribusi saat ini sebagai bearish. CryptoQuant menyarankan sebagian partisipan pasar melihat ini sebagai "redistribusi strategis yang khas dari siklus pasar bull", dengan koin bergerak dari pemegang jangka panjang ke tangan investor institusional dan platform keuangan tradisional yang melayani klien ritel.
Minggu-minggu mendatang akan menguji apakah pembeli baru muncul untuk menyerap tekanan penjualan dari pemegang jangka panjang dan apakah level $100,000 dapat bertahan sebagai dukungan atau akan menyerah pada penurunan lebih lanjut. Dengan permintaan institusional saat ini jatuh di bawah pasokan penambangan harian untuk pertama kalinya dalam tujuh bulan, pasar menghadapi persimpangan kritis dalam menentukan trajektori Bitcoin menjelang akhir tahun.