Komisi Eropa berencana mengeluarkan panduan yang memperjelas bahwa stablecoin yang diterbitkan oleh perusahaan dengan lisensi UE dapat dianggap dapat dipertukarkan dengan token yang diterbitkan oleh entitas non-UE perusahaan yang sama, menurut sumber yang akrab dengan masalah ini. Klarifikasi ini menangani ketidakpastian regulasi seputar kerangka Markets in Crypto-Assets (MiCA) blok tersebut, yang mulai berlaku pada tahun 2023 dan mengharuskan penerbit stablecoin untuk mendapatkan persetujuan pengawasan untuk membuat token di dalam UE.
Yang Perlu Diketahui:
- Panduan ini menyelesaikan pertanyaan tentang apakah stablecoin identik dari perwakilan berlisensi UE dan non-UE dari perusahaan yang sama dapat dipertukarkan.
- Pejabat Bank Sentral Eropa telah memperingatkan pendekatan ini dapat merusak kedaulatan keuangan UE.
- Klarifikasi ini hadir saat regulator di seluruh dunia bergulat dengan pengawasan pasar stablecoin yang tumbuh pesat.
Kerangka Regulasi di Bawah Pengawasan
Pengawas perbankan Prancis memicu panduan Komisi yang akan datang pada bulan April 2024 dengan meminta kejelasan tentang kemampuan dipertukarkannya token di seluruh yurisdiksi. Pertanyaan ini secara khusus membahas apakah token identik yang diterbitkan oleh perwakilan berbeda dari perusahaan yang sama akan dianggap dapat dipertukarkan di bawah aturan MiCA.
Dalam kerangka saat ini, perusahaan yang ingin menerbitkan token uang elektronik (EMT) di UE harus mendapatkan persetujuan pengawasan dan menjaga sebagian besar cadangan yang mendukung token tersebut di bank-bank yang berbasis di UE. Persyaratan ini memastikan penerbit dapat memenuhi permintaan penukaran dari pelanggan yang ingin mengonversi kembali crypto ke mata uang tradisional. Aturan ini mewakili upaya paling komprehensif UE untuk mengatur aset digital sambil menjaga stabilitas keuangan.
Bank Sentral Menyatakan Kekhawatiran tentang Kedaulatan
Presiden Bank Sentral Eropa Christine Lagarde memperingatkan pembuat kebijakan Eropa pada hari Senin bahwa stablecoin menimbulkan risiko terhadap kebijakan moneter dan stabilitas keuangan. Dia mendesak legislator untuk memajukan undang-undang yang mendukung peluncuran euro digital. ECB sebelumnya menyatakan kekhawatiran bahwa memungkinkan pertukaran token dapat memungkinkan cadangan yang disimpan UE untuk memenuhi permintaan penukaran dari pemegang token non-UE.
"Risiko merusak otonomi/ kedaulatan strategis UE," kata bank sentral dalam dokumen April yang membahas masalah kemampuan dipertukarkannya. Peringatan ini mencerminkan kekhawatiran yang lebih luas di kalangan pejabat Eropa tentang mempertahankan kontrol atas infrastruktur keuangan benua tersebut karena aset digital semakin menonjol.
Juru bicara Komisi Eropa membalas bahwa kehabisan cadangan dari "stablecoin yang dikelola dengan baik dan sepenuhnya terjamin" tetap sangat tidak mungkin. Juru bicara itu menegaskan bahwa pemegang non-UE akan mengarahkan permintaan penukaran ke entitas non-UE daripada menguras cadangan Eropa.
Dampak Pasar dan Mekanisme Kepatuhan
Panduan mendatang dari Komisi dapat berdampak signifikan pada bagaimana penerbit stablecoin global menyusun operasi Eropa mereka. Perusahaan yang beroperasi di beberapa yurisdiksi mencari kejelasan tentang apakah mereka memerlukan sistem token terpisah untuk pasar UE dan non-UE atau dapat mempertahankan penawaran yang terpadu.
"Penerbit EMT yang juga menerbitkan token yang dapat dipertukarkan di luar negeri mungkin diharuskan memiliki mekanisme pengimbangan kembali untuk memastikan bahwa cadangan di UE sesuai dengan kepemilikan token di UE," ujar juru bicara Komisi. Mekanisme ini secara teoritis akan mencegah skenario pengurasan cadangan yang menjadi perhatian pejabat ECB.
Stablecoin muncul sebagai infrastruktur penting untuk pasar cryptocurrency, dirancang untuk mempertahankan nilai stabil dengan mengaitkan dengan mata uang tradisional seperti dolar AS. Token ini memfasilitasi perdagangan dan pembayaran sambil menghindari volatilitas yang terkait dengan aset digital lainnya.
Lanskap Regulasi yang Lebih Luas
Panduan ini mewakili perkembangan terbaru dalam upaya terus menerus regulator Eropa untuk menangani tantangan pengawasan stablecoin. Kerangka komprehensif MiCA menetapkan UE sebagai pemimpin global dalam regulasi cryptocurrency, tetapi pertanyaan implementasi terus muncul seiring perkembangan pasar.
Pejabat Eropa secara konsisten menekankan perlunya pengawasan yang kuat terhadap stablecoin mengingat dampaknya yang potensial pada sistem keuangan tradisional.
Pertumbuhan pesat token ini telah mendorong perhatian regulasi di seluruh dunia, dengan pendekatan UE menjadi model bagi yurisdiksi lain yang mempertimbangkan kerangka serupa.
Komisi menyatakan mereka akan merilis panduan "dalam waktu dekat" tanpa memberikan waktu spesifik. Para pelaku industri telah menunggu kejelasan tentang pertanyaan kemampuan dipertukarkan saat mereka mengembangkan strategi ekspansi Eropa di bawah rezim regulasi baru.
Pemikiran Penutup
Panduan mendatang dari Komisi Eropa tentang kemampuan dipertukarkannya stablecoin mencerminkan upaya terus menerus untuk menyeimbangkan inovasi dengan kekhawatiran stabilitas keuangan. Meskipun klarifikasi ini dapat mengurangi tantangan operasional bagi penerbit global, ini juga menyoroti ketegangan terus menerus antara mempromosikan pengembangan aset digital dan mempertahankan kedaulatan regulasi dalam lanskap keuangan yang semakin saling terkait.