Upaya Eropa untuk menciptakan kedaulatan moneter digital menghadapi paradoks yang tidak nyaman: adopsi stablecoin di seluruh benua yang meningkat - tetapi pengguna sebagian besar terus memilih stablecoin berbasis USD.
Menurut data terbaru, 99,8% dari pasokan stablecoin global tetap terkait dengan dolar AS. Ketergantungan ini menimbulkan ancaman yang semakin besar terhadap pengaruh euro dalam keuangan digital, meskipun UE meluncurkan peraturan signifikan yang dirancang untuk memberdayakan alternatif berbasis euro.
Pada paruh kedua tahun 2025, volume transaksi stablecoin di Uni Eropa mencapai puncaknya, dengan wilayah ini sekarang berada di urutan kedua setelah Amerika Serikat. Namun, meskipun volume transaksi tinggi, stablecoin berbasis USD seperti USDT dan USDC mendominasi penggunaan di UE.
Rangkaian peraturan Markets in Crypto-Assets (MiCA) baru-baru ini seharusnya mengubah itu — menyediakan jalur hukum yang jelas untuk penerbit stablecoin berbasis euro dan mengurangi ketergantungan pada infrastruktur regulasi AS.
Sejauh ini, dampaknya kurang memuaskan.
Pertumbuhan Stablecoin Menghambat Ambisi Euro
Menurut data dari CryptoRank, transaksi stablecoin Amerika Utara naik 42% dari 2024 hingga 2025. Penggunaan stablecoin di Eropa melonjak dari 16% menjadi 34% pada periode yang sama — peningkatan signifikan, tetapi tidak cukup untuk menggeser keseimbangan global dari aset berbasis dolar.
"Eropa sekarang memiliki alat," kata Alexander Hoeptner, CEO AllUnity, penerbit stablecoin berbasis euro pertama di Jerman. "Namun masih belum ada struktur insentif yang meluas untuk mendorong orang memilih EUR daripada USD dalam praktiknya."
Preferensi yang kuat untuk dolar mencerminkan tren historis. Likuiditas dolar, jangkauan global, dan dominasinya dalam perdagangan global telah menjadikannya basis stablecoin default selama bertahun-tahun.
Bahkan di lingkungan Eropa yang teratur, pengguna cenderung memilih aset yang paling likuid dan diterima secara luas — realitas yang sulit diatasi.
MiCA: Aturan yang Tepat, tetapi Kurang Mendesak
MiCA diperkenalkan pada Desember 2024 untuk menyediakan kerangka hukum yang seragam untuk aset kripto, termasuk stablecoin, di semua 27 negara anggota UE.
Peraturan ini menetapkan persyaratan modal, hak penebusan, dan aturan transparansi untuk apa yang disebut "token yang direferensikan-asset" — kategori yang mencakup stablecoin berbasis euro.
MiCA telah berhasil membuat penerbitan stablecoin lebih aman dan lebih transparan, tetapi belum mengubah perilaku pengguna.
"Regulasi diperlukan tetapi tidak cukup," kata Hoeptner. "Kita memerlukan kebijakan pelengkap yang mempromosikan aset digital berbasis EUR. Jika tidak, pengguna akan terus memilih apa yang sudah dikenalnya."
Terlepas dari MiCA, euro tetap termarginalisasi di pasar stablecoin. Menurut data on-chain, pangsa stablecoin berbasis euro yang beredar kurang dari 0,2% dari total suplai.
Taruhan Politik: Kedaulatan Finansial Berisiko
Bagi pembuat kebijakan UE, ini bukan hanya tentang pangsa pasar — ini tentang kedaulatan.
Ketergantungan pada stablecoin yang denominasi USD berarti sistem keuangan Eropa terpapar pada regulasi dan risiko politik AS. Di saat ketegangan geopolitik atau divergensi ekonomi, eksposur ini bisa terbukti berbahaya.
"Bergantung pada lingkungan regulasi AS untuk infrastruktur keuangan utama bukanlah pilihan strategis," kata Hoeptner. "Ini adalah kerentanan."
Pada bulan Juni, Komisioner Eropa Mairead McGuinness menegaskan kembali bahwa aset digital yang denominasi euro sangat penting untuk mengurangi ketergantungan strategis pada infrastruktur non-UE. Namun, adopsi tetap rendah.
Stablecoin Euro sebagai Jembatan Menuju Euro Digital
Salah satu jalur maju yang mungkin adalah integrasi lebih erat antara stablecoin berbasis euro swasta dan euro digital yang akan datang, inisiatif mata uang digital bank sentral (CBDC) Bank Sentral Eropa.
Euro digital saat ini menjalani pengujian bertahap dan dapat diluncurkan paling cepat 2026. Meskipun tujuannya termasuk inklusi keuangan dan efisiensi pembayaran, ini juga merupakan upaya geopolitik untuk menjaga kedaulatan moneter dalam dunia yang semakin digital.
Dalam konteks ini, stablecoin berbasis euro dapat berfungsi sebagai instrumen pelengkap — menawarkan programabilitas, integrasi DeFi, dan inovasi lain yang mungkin berada di luar cakupan ECB.
"Ini bukan persaingan antara bentuk uang publik dan swasta," kata Hoeptner. "Ini adalah kemitraan, di mana masing-masing dapat melakukan apa yang terbaik."
Resistensi dari Keuangan Tradisional
Namun, bank Eropa dan institusi keuangan lama lambat dalam mengadopsi inovasi stablecoin. Konservatisme budaya, ketidakpastian regulasi, dan kurangnya pemahaman umum mengenai infrastruktur blockchain membuat banyak institusi enggan berpartisipasi.
"Ancaman terbesar bagi keuangan Eropa bukanlah kebingungan regulasi — ini adalah inersia," kata Hoeptner. "Jika sektor tradisional tidak menyesuaikan diri, pasar akan berkembang tanpa mereka, dan kendali akan beralih ke luar negeri."
Bank-bank Eropa juga mungkin khawatir tentang disintermediasi, karena stablecoin memungkinkan pengguna untuk bertransaksi secara peer-to-peer tanpa memerlukan deposito bank atau akun kustodian.
Namun, beberapa pelaku mulai menguji air. Société Générale menerbitkan stablecoin berbasis euro pada Ethereum di tahun 2023, dan AllUnity sedang bekerja untuk menyediakan infrastruktur stablecoin kelas perusahaan yang diatur di bawah BaFin, pengawas keuangan utama Jerman.
Pemikiran Akhir
Agar euro dapat mengambil peran kompetitif dalam keuangan digital, strategi multi-cabang sangat diperlukan:
- Insentif Adopsi: Institusi Eropa harus mengembangkan insentif untuk mendorong penggunaan stablecoin euro di bursa, dompet, dan jalur pembayaran.
- Kerja Sama Regulasi: Regulator harus terus menyelaraskan MiCA dengan pengawasan keuangan tradisional untuk mendorong adopsi di kalangan bank dan perusahaan.
- Sinergi CBDC-Stablecoin: Euro digital dan stablecoin berbasis euro harus dirancang untuk saling melengkapi, bukan bersaing satu sama lain.
- Kemitraan Publik-Swasta: Otoritas UE harus menjajaki kolaborasi dengan penerbit stablecoin yang diatur untuk membangun alternatif yang kuat dan berdaulat untuk sistem yang didominasi dolar.
Pasar stablecoin Eropa tumbuh pesat, tetapi tidak ke arah yang banyak orang harapkan. Dengan aset berbasis USD masih menyumbang 99,8% dari pasar, pijakan digital euro tetap lemah — meskipun MiCA sudah meletakkan dasar untuk perubahan.