Upaya Eropa untuk mengukir kedaulatan moneter digital menemui paradoks yang tidak nyaman: adopsi stablecoin di seluruh benua meningkat - namun pengguna secara besar- besaran masih lebih memilih stablecoin berbasis USD.
Menurut angka terbaru, 99,8% dari pasokan stablecoin global tetap terkait dengan dolar AS. Ketergantungan yang berat ini menimbulkan ancaman yang semakin besar terhadap pengaruh euro dalam keuangan digital, meskipun Uni Eropa meluncurkan peraturan terobosan yang dirancang untuk memberdayakan alternatif berbasis euro.
Pada paruh kedua tahun 2025, volume transaksi stablecoin di Uni Eropa mencapai rekor tertinggi baru, dengan wilayah ini sekarang hanya kalah dari Amerika Serikat. Namun, meski volume, stablecoin berbasis USD seperti USDT dan USDC mendominasi penggunaan di Uni Eropa.
Peluncuran baru-baru ini dari kerangka kerja Pasar dalam Aset Kripto (MiCA) seharusnya mengubah itu — memberikan jalur hukum yang jelas bagi penerbit stablecoin berbasis euro dan mengurangi ketergantungan pada infrastruktur regulasi AS.
Sejauh ini, dampaknya belum mengesankan.
Pertumbuhan Stablecoin Menggagalkan Ambisi Euro
Menurut data dari CryptoRank, transaksi stablecoin di Amerika Utara naik 42% dari tahun 2024 hingga 2025. Penggunaan stablecoin Eropa melonjak dari 16% menjadi 34% pada periode yang sama — sebuah peningkatan signifikan, tetapi belum cukup untuk menggeser keseimbangan global dari aset berbasis dolar.
"Eropa sekarang memiliki alatnya," kata Alexander Hoeptner, CEO AllUnity, penerbit stablecoin berbasis euro pertama di Jerman. "Tetapi masih belum ada struktur insentif yang meluas untuk membuat orang memilih EUR daripada USD dalam praktiknya."
Preferensi yang berat untuk dolar ini mencerminkan tren historis. Likuiditas dolar, jangkauan global, dan dominasi yang sudah lama dalam perdagangan global telah membuatnya menjadi basis default stablecoin selama bertahun-tahun.
Bahkan dalam lingkungan Eropa yang teratur, pengguna cenderung memilih aset yang paling likuid dan diterima secara luas — kenyataan yang sulit diatasi.
MiCA: Aturan yang Tepat, tapi Tidak Cukup Mendesak
MiCA diperkenalkan pada Desember 2024 untuk menyediakan kerangka kerja hukum yang terharmonisasi untuk aset kripto, termasuk stablecoin, di seluruh 27 negara anggota Uni Eropa.
Regulasi ini menetapkan persyaratan modal, hak penebusan, dan aturan transparansi untuk yang disebut "token yang dirujuk aset" — kategori yang mencakup stablecoin berbasis euro.
MiCA berhasil membuat penerbitan stablecoin lebih aman dan transparan, tetapi belum mengubah perilaku pengguna.
"Regulasi diperlukan tetapi tidak cukup," kata Hoeptner. "Kami memerlukan kebijakan pelengkap yang mempromosikan aset digital berbasis EUR. Jika tidak, pengguna akan terus kembali ke apa yang mereka kenal."
Meskipun ada MiCA, euro tetap terpinggirkan di pasar stablecoin. Menurut data on-chain, pangsa stablecoin berbasis euro dalam sirkulasi kurang dari 0,2% dari total pasokan.
Taruhan Politik: Kedaulatan Finansial dalam Risiko
Bagi pembuat kebijakan Uni Eropa, ini bukan hanya masalah pangsa pasar — ini tentang kedaulatan.
Ketergantungan pada stablecoin berbasis USD berarti sistem keuangan Eropa terpapar pada regulasi dan risiko politik AS. Di saat ketegangan geopolitik atau divergensi ekonomi, paparan ini bisa berbahaya.
"Bergantung pada lingkungan regulasi AS untuk infrastruktur keuangan utama bukanlah pilihan strategis," kata Hoeptner. "Ini adalah kerentanan."
Pada bulan Juni, Komisaris Eropa Mairead McGuinness menegaskan kembali bahwa aset digital berdenominasi euro itu penting untuk mengurangi ketergantungan strategis pada infrastruktur non-UE. Namun, adopsi tetap rendah.
Stablecoin Euro sebagai Jembatan ke Euro Digital
Satu kemungkinan jalan ke depan adalah integrasi lebih erat antara stablecoin berbasis euro swasta dan euro digital yang akan datang, inisiatif mata uang digital bank sentral Bank Sentral Eropa (CBDC).
Euro digital saat ini sedang menjalani pengujian bertahap dan dapat diluncurkan paling cepat tahun 2026. Meskipun tujuannya termasuk inklusi keuangan dan efisiensi pembayaran, hal ini juga mewakili upaya geopolitik untuk melindungi kedaulatan moneter di dunia yang semakin digital.
Dalam konteks ini, stablecoin berbasis euro dapat berfungsi sebagai instrumen pelengkap — menawarkan programabilitas, integrasi DeFi, dan inovasi lainnya yang mungkin berada di luar cakupan ECB.
"Ini bukanlah kompetisi antara bentuk uang publik dan swasta," kata Hoeptner. "Ini akan menjadi kemitraan, di mana masing-masing dapat melakukan yang terbaik."
Resistensi dari Keuangan Tradisional
Namun lembaga keuangan tradisional dan bank-bank di Eropa lambat dalam menerima inovasi stablecoin. Konservatisme budaya, ketidakpastian regulasi, dan kurangnya pemahaman umum tentang infrastruktur blockchain membuat banyak lembaga berhati-hati untuk berpartisipasi.
"Risiko terbesar bagi keuangan Eropa bukanlah kebingungan regulasi — ini adalah inersia," kata Hoeptner. "Jika sektor tradisional tidak beradaptasi, pasar akan berkembang tanpa mereka, dan kendali akan bergeser ke luar negeri."
Bank-bank Eropa juga mungkin takut disintermediasi, karena stablecoin memungkinkan pengguna untuk bertransaksi secara langsung tanpa memerlukan simpanan bank atau akun kustodian.
Namun, beberapa pelaku mulai mencoba. Société Générale mengeluarkan stablecoin berbasis euro di Ethereum pada tahun 2023, dan AllUnity bekerja untuk menyediakan infrastruktur stablecoin tingkat perusahaan yang diatur di bawah BaFin, pengawas keuangan utama Jerman.
Pemikiran Akhir
Untuk euro mengukir peran yang kompetitif dalam keuangan digital, diperlukan strategi yang berpijak pada beberapa aspek:
- Insentif Adopsi: Lembaga Eropa harus mengembangkan insentif untuk mendorong penggunaan stablecoin euro di berbagai bursa, dompet, dan jalur pembayaran.
- Kerja Sama Regulasi: Regulator harus terus menyelaraskan MiCA dengan pengawasan keuangan tradisional untuk mendorong adopsi di antara bank dan perusahaan.
- Sinergi CBDC-Stablecoin: Euro digital dan stablecoin berbasis euro harus dirancang untuk saling melengkapi, bukan saling bersaing.
- Kemitraan Publik-Swasta: Otoritas UE harus menjajaki kolaborasi dengan penerbit stablecoin yang diatur untuk membangun alternatif yang kuat dan berdaulat terhadap sistem yang didominasi dolar.
Pasar stablecoin Eropa tumbuh pesat, tetapi tidak ke arah yang diharapkan banyak orang. Dengan aset berbasis USD masih menyumbang 99,8% dari pasar, jejak digital euro tetap lemah — bahkan ketika MiCA meletakkan dasar untuk perubahan.