Program buyback senilai $70 juta milik Jupiter Exchange sepanjang 2025 gagal mencegah token JUP anjlok 89% dari level puncaknya. Penurunan harga terjadi meski bursa melakukan pembelian kembali, yang terbukti tidak cukup kuat menghadapi jadwal unlock token senilai $1,2 miliar hingga Juni 2026.
Apa yang Terjadi: Perdebatan Buyback
Pendiri Siong memicu perdebatan di komunitas Jupiter dengan mengusulkan penghentian buyback dan mengalihkan dana tersebut ke insentif pengguna. "Kami menghabiskan lebih dari $70 juta untuk buyback tahun lalu, dan harga jelas tidak banyak bergerak," tulisnya di X.
Usulnya adalah mengalokasikan dana untuk memberi imbalan kepada pengguna aktif dan mensubsidi pendatang baru, alih-alih terus memberikan dukungan pasar yang bersifat defensif.
Komunitas terbelah atas usulan ini. Sebagian berpendapat bahwa buyback tidak efektif di bawah tekanan unlock besar-besaran, sementara yang lain memperingatkan bahwa penghentian buyback bisa mempercepat penurunan harga.
Buyback hanya menutupi sekitar 6% dari token yang di-unlock, dengan unlock bulanan sebanyak 53 juta JUP hingga Juni 2026 yang telah meningkatkan suplai beredar sekitar 150% sejak peluncuran.
Juga Baca: Aave Founder Pledges Revenue Sharing After 55% Vote Opposes Community Control
Mengapa Penting: Pendekatan Alternatif
Co-founder Solana Anatoly Yakovenko mengusulkan model alternatif yang menekankan pembentukan modal jangka panjang ketimbang buyback jangka pendek.
Ia menyarankan agar laba disimpan sebagai aset klaim di masa depan dan menawarkan imbalan staking satu tahun bagi pemegang jangka panjang, sehingga harga token selama periode unlock selaras dengan nilai pasca-buyback yang diantisipasi. "Biarkan orang mengunci dan staking selama satu tahun untuk mendapatkan imbal hasil token. Jadi ketika neraca tumbuh, mereka yang staking mendapatkan klaim yang lebih besar," tambahnya.
Helium baru-baru ini menghentikan program pembelian kembali HNT setelah respons pasar yang minim, dan memilih mengalihkan sumber daya untuk menumbuhkan pelanggan Helium Mobile dan hotspot jaringan.
Para pengkritik berargumen bahwa di ekosistem di mana token berfungsi sebagai voucher utilitas, bukan sebagai ekuitas, program buyback hanya menciptakan efek jangka pendek dan gagal ketika tekanan jual struktural mendominasi.
Baca Berikutnya: BlackRock Bitcoin And Ethereum Portfolio Expanded By $23 Billion In 2025