Regulator keuangan federal di Amerika Serikat melewatkan tenggat satu tahun yang ditetapkan GENIUS Act pada 18 Juli tanpa mengesahkan satu pun aturan final untuk stablecoin. Akibatnya, para penerbit kini hanya punya waktu enam bulan untuk bersiap menghadapi rezim regulasi yang teks akhirnya belum jelas.
Pokok-Pokok Penting:
- Lima lembaga federal mencapai tenggat hukum sementara seluruh paket aturan utama stablecoin masih berstatus rancangan.
- Tanggal efektif undang-undang pada Januari 2027 tidak berubah, sehingga memperpendek masa persiapan bagi perusahaan yang berencana menerbitkan token.
- Perdebatan soal aset cadangan bertoken dan pengawasan negara bagian belum tuntas, sementara masa konsultasi publik masih berjalan hingga Agustus.
Penyusunan Aturan GENIUS Act Macet di Lima Lembaga
Lima lembaga federal memasuki ulang tahun pertama undang-undang ini hanya dengan naskah rancangan, bukan regulasi yang mengikat, menurut dokumen lembaga yang dipublikasikan. Tidak satu pun dari kelima lembaga itu yang berhasil menuntaskan prosedur baku “notice-and-comment” tepat waktu.
Pasal 13 menginstruksikan Departemen Keuangan (Treasury), Office of the Comptroller of the Currency (OCC), Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), Federal Reserve, dan National Credit Union Administration (NCUA) untuk menyelesaikan aturan turunan dalam waktu satu tahun. Beberapa paket sudah pasti tak terkejar, karena rancangan aturan identifikasi nasabah bersama masih dibuka untuk komentar hingga 21 Agustus dan aturan anti pencucian uang FDIC baru ditutup pada 4 Agustus.
Presiden Donald Trump menandatangani GENIUS Act pada 18 Juli 2025. Regulasi tersebut menetapkan standar cadangan, mekanisme penebusan, keterbukaan informasi, dan perizinan bagi penerbit payment stablecoin. Kongres tidak menyertakan sanksi apa pun bagi lembaga yang melewati tenggat penyusunan aturan, tidak menuliskan jadwal cadangan, dan tetap membiarkan ketentuan undang-undang berlaku penuh tanpa kelonggaran.
Baca Juga: Volatilitas Dow Jones Industrial Average Uji Narasi Dekorelasi Bitcoin
Manuver BlackRock dan Kevin Warsh di Balik Penundaan
Lembaga pengawas masih harus merespons keberatan tajam dari perusahaan yang kelak mereka awasi. BlackRock meminta OCC membatalkan rencana batas maksimum 20% untuk aset cadangan bertoken, dengan argumen bahwa kualitas kredit dan likuiditas adalah faktor utama risiko, bukan bentuk tokenisasi. Manajer aset raksasa itu juga menuntut kepastian tertulis bahwa ETF Treasury yang memenuhi kriteria dapat dimasukkan ke dalam keranjang cadangan.
Ketua Federal Reserve Kevin Warsh menyampaikan kepada anggota DPR AS pada 14 Juli bahwa bank sentral “berkejaran dengan waktu” untuk menerbitkan porsi aturan yang menjadi tanggung jawabnya — namun empat hari kemudian belum satu pun aturan final terbit.
Status pengawasan oleh negara bagian juga belum final. Treasury belum menetapkan kriteria untuk menilai kapan rezim regulasi suatu negara bagian bisa dianggap “secara substansial serupa” dengan aturan federal. Putusan itu akan menentukan apakah penerbit dengan kewajiban outstanding tidak lebih dari US$10 miliar boleh tetap berada di bawah pengawasan negara bagian. Negara Bagian New York sudah mengajukan kerangka regulasi yang secara eksplisit dirancang untuk lolos uji kesetaraan tersebut.
Hitung Mundur Kepatuhan Stablecoin Menuju Januari 2027
Kegagalan memenuhi tenggat tidak otomatis mengulur berlakunya kerangka hukum. Berdasarkan Pasal 20, kewajiban hukum bagi penerbit stablecoin mulai berlaku pada tanggal yang lebih dulu jatuh antara 18 Januari 2027 atau 120 hari setelah regulator federal utama menuntaskan aturan turunannya.
Pasar stablecoin telah menembus US$300 miliar per April, dan para pelaku kini harus merombak komposisi cadangan, prosedur penebusan, serta kontrol atas nasabah berdasarkan naskah aturan yang masih bisa berubah.
Sejumlah anggota legislatif sudah lama mengantisipasi keterlambatan ini. Anggota DPR Bryan Steil, Republik dari Wisconsin, mendesak pejabat lembaga pada Desember lalu untuk menuntaskan aturan sesuai jadwal, dengan menyinggung preseden kasus sebelumnya di mana regulator mengabaikan tenggat yang ditetapkan Kongres tanpa konsekuensi nyata.
Artikel Selanjutnya: Meteorit yang Menimpa Rumah di New Jersey Memicu Perburuan Kehidupan Berbasis AI