Komisi Sekuritas dan Bursa mengeluarkan panduan pada hari Senin yang menyatakan bahwa aktivitas staking liquid dan token terkait tidak merupakan penawaran sekuritas menurut hukum federal. Klarifikasi ini menghilangkan ketidakpastian regulasi dari sektor keuangan terdesentralisasi senilai $65 miliar yang mencakup platform utama seperti Lido Finance, yang mengelola lebih dari $31 miliar dalam aset.
Apa yang Harus Diketahui:
- SEC menentukan bahwa token penerimaan staking liquid tidak memenuhi syarat sebagai sekuritas di bawah Tes Howey, menghilangkan persyaratan pendaftaran untuk platform dan peserta pasar sekunder.
- Lido Finance menempati peringkat sebagai protokol DeFi terbesar kedua dengan total nilai $31 miliar terkunci, hanya kalah dari Aave dengan $34 miliar menurut data DefiLlama.
- Para ahli industri percaya bahwa panduan tersebut menghilangkan hambatan regulasi terakhir untuk menyetujui kemampuan staking dalam dana yang diperdagangkan di bursa Ethereum.
Kerangka Kerja Regulator Muncul
Ketua SEC Paul Atkins menggambarkan pernyataan staf tersebut sebagai "langkah maju yang signifikan dalam menjelaskan pandangan staf tentang aktivitas aset kripto yang tidak masuk dalam yurisdiksi SEC." Panduan 5 Agustus secara khusus membahas token penerimaan staking liquid, termasuk Ether yang di-stake yang ditawarkan oleh Lido Finance dan JITOSOL yang disediakan oleh Jito di Solana.
Komisi mendefinisikan staking liquid sebagai staking aset digital melalui protokol dengan imbalan token penerimaan staking liquid. Token ini berfungsi sebagai bukti kepemilikan sambil mengakumulasi imbalan staking untuk pemegang. Di bawah panduan baru, protokol yang mengeluarkan token ini menghindari klasifikasi sekuritas karena mereka tidak memiliki karakteristik kontrak investasi di bawah Tes Howey.
Kerangka kerja regulatori memungkinkan penyedia staking liquid untuk mencetak, menerbitkan, dan menebus token penerimaan staking tanpa pendaftaran SEC. Peserta pasar sekunder juga mendapatkan izin untuk memperdagangkan token ini secara bebas. "Penyedia Staking Liquid yang terlibat dalam proses pencetakan, penerbitan dan penebusan Token Penerimaan Staking, serta orang-orang yang terlibat dalam penawaran dan penjualan pasar sekunder dari Token Penerimaan Staking, tidak perlu mendaftarkan transaksi tersebut dengan Komisi di bawah Undang-Undang Sekuritas," kata panduan itu.
Dampak Pasar dan Respon Industri
Panduan tersebut menangani ketidakpastian regulasi yang sebelumnya menghambat partisipasi institusional dalam platform staking liquid. Transisi Ethereum ke proof-of-stake memungkinkan protokol staking liquid berkembang, dengan platform seperti Lido Finance dan Rocket Pool mengumpulkan miliaran nilai total terkunci.
Lido Finance saat ini menempati peringkat sebagai protokol DeFi terbesar kedua menurut DefiLlama, mengelola $31,68 miliar aset per 6 Agustus. Token LDO platform turun 0,47% setelah pengumuman. Aave tetap menduduki posisi teratas dengan lebih dari $34 miliar dalam nilai total terkunci.
Peserta industri menyambut kejelasan regulasi ini. Jaringan Sei mengunggah postingan di X bahwa panduan tersebut akan menghasilkan "produk yang lebih baik dan jaringan yang lebih kuat." Pernyataan tersebut berpotensi menghilangkan risiko tindakan penegakan yang mengkhawatirkan platform DeFi selama masa jabatan Gary Gensler sebagai ketua SEC.
Analis ETF Nate Geraci mengusulkan bahwa panduan tersebut menghilangkan "hambatan terakhir agar SEC dapat menyetujui staking dalam ETF spot eth." Geraci menjelaskan bahwa token staking liquid dapat membantu mengelola likuiditas dalam ETF Ethereum spot, mengatasi kekhawatiran SEC sebelumnya tentang kendaraan investasi ini.
Atkins menekankan komitmen komisi untuk memberikan panduan yang jelas tentang "penerapan undang-undang sekuritas federal terhadap teknologi dan aktivitas keuangan yang sedang berkembang." Pernyataan tersebut merupakan pergeseran dari pendekatan regulasi sebelumnya yang menciptakan ketidakpastian seputar aktivitas DeFi.
Memahami Istilah Kunci
Staking liquid memungkinkan pemegang cryptocurrency mendapatkan imbalan staking sambil menjaga likuiditas melalui token penerimaan. Staking tradisional mengharuskan token terkunci untuk jangka waktu lama, membuatnya tidak likuid. Platform staking liquid memecahkan masalah ini dengan menerbitkan token yang dapat diperdagangkan yang mewakili posisi yang di stake.
Total nilai terkunci mengukur nilai dolar dari aset yang disimpan dalam protokol DeFi. Metrik ini berfungsi sebagai indikator kunci adopsi platform dan kepercayaan pengguna. DeFi mengacu pada aplikasi keuangan yang dibangun di jaringan blockchain yang beroperasi tanpa perantara tradisional seperti bank.
Tes Howey menentukan apakah transaksi memenuhi syarat sebagai kontrak investasi di bawah hukum sekuritas. Tes ini memeriksa apakah peserta menginvestasikan uang dalam usaha bersama dengan harapan mendapat keuntungan dari upaya orang lain. Aset yang tidak memenuhi tes ini biasanya menghindari regulasi sekuritas.
Pemikiran Penutup
Panduan SEC menyediakan kejelasan regulasi yang sudah lama dinanti-nantikan untuk platform staking liquid yang mengelola miliaran aset cryptocurrency. Keputusan ini menghilangkan kekhawatiran klasifikasi sekuritas sambil berpotensi membuka pintu untuk investasi institusional dan kemampuan staking ETF Ethereum.