Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah menunda keputusannya mengenai ETF mata uang kripto spot berprofil tinggi untuk Dogecoin (DOGE) dan XRP, menandai contoh lain dari kehati-hatian regulasi di sektor aset digital. Secara bersamaan, dalam tindakan yang lebih tenang namun sama pentingnya, agensi telah menutup penyelidikannya terhadap stablecoin PayPal yang didukung dolar AS, PYUSD, tanpa ada tindakan penegakan yang diambil.
Menurut pengajuan yang diterbitkan pada 29 April, SEC telah menunda tenggat waktu persetujuan untuk dua dana yang diperdagangkan di bursa yang diusulkan: Bitwise Dogecoin ETF dan Franklin Templeton XRP ETF. Tanggal keputusan sementara baru telah ditetapkan pada 15 Juni dan 17 Juni. Meskipun mengecewakan bagi beberapa pelaku pasar, penundaan ini sudah diperkirakan oleh analis.
Berdasarkan hukum AS saat ini, SEC memiliki 45 hari untuk bertindak atas perubahan aturan yang diusulkan terkait aplikasi ETF namun dapat memperpanjang periode tinjauan ini hingga 90 hari jika dianggap perlu. Analis ETF Bloomberg Intelligence James Seyffart mencatat bahwa sebagian besar aplikasi ETF, termasuk yang untuk produk berbasis Ethereum staking dan Solana, kemungkinan tidak akan melihat keputusan akhir hingga akhir 2025.
“SEC hanya memanfaatkan seluruh waktu yang diperbolehkan untuk menilai setiap aplikasi,” tulis Seyffart di X. “Ini adalah prosedur standar.”
Meski mengalami penundaan, harga DOGE dan XRP tetap relatif datar, mencerminkan konsolidasi pasar Bitcoin yang lebih luas.
Dalam perkembangan regulasi yang lebih menguntungkan, raksasa pembayaran PayPal mengumumkan dalam pengajuan SEC 29 April bahwa agensi tersebut secara resmi telah mengakhiri penyelidikannya terhadap PYUSD, stablecoin berpatokan dolar AS milik perusahaan.
SEC awalnya mengeluarkan panggilan pengadilan pada November 2023 yang mencari dokumen terkait penerbitan dan pengeangan stablecoin. Namun, PayPal mengungkapkan bahwa pada Februari 2025, mereka menerima pemberitahuan bahwa penyelidikan tersebut ditutup tanpa tindakan penegakan. Keputusan ini menghilangkan hambatan utama dari ambisi kripto PayPal dan menandakan momen langka dari kejelasan regulasi di sektor stablecoin.
Stablecoin PayPal, yang dilaporkan didukung penuh oleh simpanan dolar dan Surat Berharga AS jangka pendek, mengalami kesulitan untuk mendapatkan pangsa pasar di bidang yang didominasi oleh Tether (USDT) dan USD Coin (USDC) milik Circle. PYUSD saat ini memiliki kapitalisasi pasar sekitar $880 juta - hanya sebagian kecil dari USDT $148,5 miliar.
Namun, upaya terbaru untuk meningkatkan adopsi tampaknya mendapatkan daya tarik. Pada bulan April, PayPal memperkenalkan hadiah imbal hasil 3,7% untuk pengguna AS yang memegang PYUSD sebagai bagian dari program loyalitas baru. Perusahaan juga mengungkapkan kemitraan strategis dengan Coinbase yang bertujuan untuk meningkatkan penggunaan PYUSD dalam ekosistem kripto yang lebih luas.
“Kami bersemangat untuk bekerja dengan Coinbase untuk meningkatkan adopsi PYUSD dan mendorong inovasi di ruang keuangan digital,” kata CEO PayPal Alex Chriss dalam sebuah pernyataan.
Perkembangan ini menyoroti sikap SEC yang seringkali bertentangan terhadap industri kripto. Di satu sisi, agensi ini terus berhati-hati dengan ETF kripto yang berhadapan dengan ritel, menunda keputusan dan menyerukan periode tinjauan yang diperpanjang. Di sisi lain, keputusannya untuk menutup penyelidikan stablecoin profil tinggi tanpa penalti menunjukkan pengakuan meningkat akan tindakan bertanggung jawab di ruang pembayaran digital.
Waktu dari dua pengumuman ini juga memperkuat narasi yang lebih luas: sementara produk spekulatif seperti ETF DOGE dan XRP menghadapi pengawasan regulasi yang ketat, stablecoin, dan instrumen keuangan yang bertoken - terutama yang terkait dengan lembaga keuangan yang sudah ada - secara bertahap mendapatkan penerimaan institusional.
Ke depan, pemohon ETF dan investor harus mengharapkan penundaan yang berkelanjutan saat SEC menavigasi lanskap regulasi kripto yang berkembang, terutama dengan politik tahun pemilu di latar belakang. Sementara itu, perusahaan seperti PayPal sedang membuat jalan yang patuh ke depan, mengisyaratkan bahwa masa depan kripto di AS mungkin didefinisikan lebih sedikit oleh hype dan lebih oleh inovasi yang terstruktur dan berorientasi utilitas.