Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah menunda keputusannya tentang ETF kripto berprofil tinggi untuk Dogecoin (DOGE) dan XRP, menandai contoh lain dari kehati-hatian peraturan di sektor aset digital. Secara bersamaan, dalam langkah yang lebih tenang namun sama-sama signifikan, agensi telah menutup penyelidikannya terhadap stablecoin PYUSD yang didukung oleh dolar AS milik PayPal, tanpa tindakan penegakan yang diambil.
Menurut pengajuan yang dipublikasikan pada 29 April, SEC telah menunda tenggat waktu persetujuan untuk dua dana yang diperdagangkan di bursa yang diusulkan: Bitwise Dogecoin ETF dan Franklin Templeton XRP ETF. Tanggal keputusan tentatif baru telah ditetapkan untuk 15 Juni dan 17 Juni, masing-masing. Meskipun mengecewakan bagi beberapa peserta pasar, penundaan ini telah diantisipasi secara luas oleh para analis.
Di bawah hukum AS saat ini, SEC memiliki 45 hari untuk bertindak atas perubahan aturan yang diusulkan mengenai aplikasi ETF tetapi dapat memperpanjang periode tinjauan ini hingga 90 hari jika dianggap perlu. Analis ETF Bloomberg Intelligence, James Seyffart, mencatat bahwa sebagian besar aplikasi ETF, termasuk untuk staking Ethereum dan produk berbasis Solana, tidak mungkin melihat keputusan akhir hingga akhir 2025.
“SEC hanya memanfaatkan waktu penuh yang diizinkan untuk menilai setiap aplikasi,” tulis Seyffart di X. “Ini adalah prosedur standar.”
Meskipun ada penundaan, harga baik DOGE maupun XRP tetap relatif datar, mencerminkan konsolidasi pasar yang lebih luas dari Bitcoin.
Dalam perkembangan regulasi yang lebih menguntungkan, raksasa pembayaran PayPal mengumumkan dalam pengajuan SEC 29 April bahwa agensi tersebut telah secara resmi mengakhiri penyelidikannya terhadap PYUSD, stablecoin yang dipatok dolar AS milik perusahaan.
SEC awalnya mengeluarkan panggilan pengadilan pada November 2023 untuk mencari dokumen terkait penerbitan dan dukungan stablecoin tersebut. Namun, PayPal mengungkapkan bahwa pada Februari 2025, mereka menerima pemberitahuan bahwa penyelidikan tersebut dihentikan tanpa tindakan penegakan. Keputusan ini menghapus masalah utama dari ambisi kripto PayPal dan menandai momen jarang adanya kejelasan regulasi di sektor stablecoin.
Stablecoin milik PayPal, yang dilaporkan didukung 100% oleh simpanan dolar dan Treasury AS jangka pendek, mengalami kesulitan mendapatkan pangsa pasar di bidang yang didominasi oleh Tether (USDT) dan USD Coin (USDC) milik Circle. PYUSD saat ini memegang kapitalisasi pasar sekitar $880 juta - hanya sebagian kecil dari $148,5 miliar milik USDT.
Namun, upaya terbaru untuk meningkatkan adopsi tampaknya mulai membuahkan hasil. Pada bulan April, PayPal memperkenalkan hadiah imbalan sebesar 3,7% untuk pengguna AS yang memegang PYUSD sebagai bagian dari program loyalitas baru. Perusahaan juga mengungkapkan kemitraan strategis dengan Coinbase yang bertujuan memperluas kasus penggunaan PYUSD dalam ekosistem kripto yang lebih luas.
“Kami bersemangat untuk bekerja sama dengan Coinbase untuk meningkatkan adopsi PYUSD dan mendorong inovasi di seluruh ruang keuangan digital,” kata CEO PayPal, Alex Chriss dalam sebuah pernyataan.
Perkembangan ini menyoroti sikap SEC yang sering bertentangan terhadap industri kripto. Di satu sisi, agensi terus berhati-hati dengan ETF kripto berorientasi ritel, menunda keputusan dan menyerukan periode tinjauan yang diperpanjang. Di sisi lain, keputusannya untuk menutup secara tenang penyelidikan stablecoin yang menonjol tanpa penalti menunjukkan pengakuan yang berkembang atas pelaku tanggung jawab di ruang pembayaran digital.
Waktu dari dua pengumuman ini juga memperkuat narasi yang lebih luas: sementara produk spekulatif seperti ETF DOGE dan XRP menghadapi pengawasan regulasi yang ketat, stablecoin dan instrumen keuangan bertoken - terutama yang terkait dengan lembaga keuangan yang ada - secara bertahap mendapatkan penerimaan institusional.
Ke depan, pelamar ETF dan investor harus mengharapkan penundaan yang terus-menerus karena SEC menavigasi lanskap regulasi kripto yang berkembang, khususnya dengan politik tahun pemilihan di latar belakang. Sementara itu, perusahaan seperti PayPal sedang membuka jalan yang patuh, memberi isyarat bahwa masa depan kripto di AS mungkin lebih didefinisikan oleh inovasi terstruktur yang digerakkan oleh utilitas daripada oleh sensasi.