I trader di criptovalute hanno mantenuto le posizioni nonostante 2 miliardi di dollari di liquidazioni il 21 novembre, segnando una deviazione rispetto ai modelli storici in cui eventi simili events triggered mass exits.
I dati di Coinglass shows indicano che 391.000 trader hanno perso le posizioni mentre Bitcoin (BTC) plunged è sceso a 81.050 dollari da 92.000 dollari.
Le posizioni long hanno rappresentato 1,78 miliardi di dollari delle liquidazioni contro appena 129 milioni in short.
Bitcoin ha guidato con 960 milioni di dollari in liquidazioni, seguito da Ethereum (ETH) con 403 milioni di dollari e Solana (SOL) con 100 milioni di dollari.
Cosa è successo
Il Crypto Fear & Greed Index ha toccato quota 11, eguagliando i livelli di paura estrema visti l’ultima volta durante il crollo di FTX del novembre 2022.
Gli ETF su Bitcoin hanno registrato deflussi per 3,79 miliardi di dollari a novembre, superando il precedente record di febbraio.
Tuttavia, i dati sull’open interest rivelano cambiamenti comportamentali significativi tra i trader di derivati.
Le analisi mostrano che l’open interest aggregato su perpetual e futures è sceso del 17% dai massimi di fine ottobre durante le prime ondate di liquidazioni.
Dopo questo primo deleveraging, l’open interest ha smesso di scendere nonostante la continua volatilità dei prezzi e si è mosso lateralmente per tutto novembre.
Questo contrasta nettamente con il crollo di mercato del 10 ottobre, quando l’open interest è precipitato del 37% mentre Bitcoin è sceso da 124.670 a 110.780 dollari.
I dati del report di Leverage.Trading checked mostrano che i trader hanno controllato sempre più spesso le soglie di margin call, i livelli di liquidazione e i costi di funding durante i periodi di volatilità.
Il modello suggerisce che i partecipanti hanno ricalibrato l’esposizione invece di chiudere del tutto le posizioni.
I funding rate sono scesi da livelli persistentemente positivi fino a fine ottobre, mentre le cascate di liquidazioni forzavano il deleveraging.
Questo passaggio a tassi negativi ha reso più conveniente mantenere le posizioni per i trader rimasti.
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Perché è importante
L’evento di liquidazione di novembre dimostra la maturazione dei mercati dei derivati su criptovalute.
I grandi eventi di liquidazione non innescano più automaticamente un esodo di massa dalle posizioni a leva.
Invece, i trader sembrano disposti ad assorbire la volatilità e ad aggiustare i livelli di margine invece di chiudere le posizioni in modo riflesso.
Questo cambiamento comportamentale verso una gestione del rischio più deliberata durante i periodi di stress segna una rottura rispetto ai cicli precedenti, dominati da trading reattivo.
Gli osservatori di mercato interpretano ciò come prova che l’uso della leva rimane diffuso, ma gli approcci stanno diventando più cauti e sofisticati.
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