Il trading cripto istituzionale si sta spostando dalle piattaforme centralizzate verso modalità di esecuzione off-exchange, con i mercati over-the-counter (OTC) e le piattaforme decentralizzate che catturano una growing share of activity, secondo un report.
I dati mostrano una chiara divergenza nella struttura di mercato.
Il volume di trading spot OTC è aumentato del 43% anno su anno, mentre gli exchange decentralizzati (DEX) sono cresciuti del 39% nello stesso periodo, ha dichiarato martedì un report di Finery Markets e Caladan.
Al contrario, i volumi sui primi 20 exchange centralizzati sono diminuiti del 45%, indicando un movimento duraturo da parte degli investitori istituzionali verso sedi di esecuzione alternative.
L’esecuzione off‑exchange ridisegna liquidità e scoperta dei prezzi
Il cambiamento riflette il modo in cui scelgono di operare i grandi operatori. I mercati OTC consentono alle istituzioni di eseguire ordini di grandi dimensioni con un impatto minimo sul mercato, maggiore discrezione e migliore efficienza del capitale. Il report osserva che questa migrazione rispecchia l’evoluzione dei mercati valutari, dove gran parte della liquidità opera off‑exchange anziché su sedi pubbliche.
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Di conseguenza, una quota crescente della liquidità cripto viene ora negoziata al di fuori dei book ordini visibili. La crescita mensile dell’OTC mostra anche segnali di normalizzazione, rallentando dal 63% di gennaio al 25% di marzo, a indicare un segmento maturo ma ancora in espansione dopo la volatilità della fine del 2025.
Stablecoin ed Ethereum guidano i flussi istituzionali
Le stablecoin sono diventate il livello di regolamento dominante in questa struttura in evoluzione. La loro quota sul totale degli scambi è salita all’82% nel primo trimestre 2026, dal 76% di un anno prima, mentre i flussi cripto‑verso‑stablecoin sono aumentati dell’82% anno su anno.
A livello di asset, i flussi istituzionali si stanno concentrando sempre più sui token principali, con Bitcoin ed Ethereum che rappresentano il 74% del volume OTC complessivo. Tuttavia, la composizione sta cambiando. La quota di Ethereum è aumentata nettamente dal 20% al 41%, mentre quella di Bitcoin è scesa dal 42% al 33%, indicando una diversa ponderazione all’interno dei portafogli istituzionali.
Il cambiamento della struttura di mercato va oltre le sedi di trading
Il report interpreta questi sviluppi come strutturali, non ciclici. La combinazione di volumi OTC in aumento, attività DEX in espansione e calo della partecipazione agli exchange centralizzati indica una riconfigurazione dell’infrastruttura dei mercati cripto.
Questa transizione avviene in parallelo con la volatilità macroeconomica e con gli sviluppi normativi, incluso il progresso in corso sulla U.S. market structure legislation.
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