Il trading cripto istituzionale si sta spostando dagli exchange centralizzati verso l’esecuzione off-exchange, con i mercati over-the-counter (OTC) e le piattaforme decentralizzate che catturano una growing share of activity, secondo un report.
I dati mostrano una chiara divergenza nella struttura di mercato.
Il volume del trading spot OTC è salito del 43% anno su anno, mentre gli exchange decentralizzati (DEX) sono cresciuti del 39% nello stesso periodo, ha affermato martedì un report di Finery Markets e Caladan.
Al contrario, i volumi sui primi 20 exchange centralizzati sono diminuiti del 45%, indicando un movimento duraturo da parte dei partecipanti istituzionali verso sedi di esecuzione alternative.
L’esecuzione off-exchange ridisegna liquidità e scoperta del prezzo
Questo spostamento riflette il modo in cui gli operatori di grandi dimensioni scelgono di fare trading. I mercati OTC consentono alle istituzioni di eseguire ordini di grandi dimensioni con un impatto minimo sul mercato, maggiore discrezione e migliore efficienza del capitale. Il report osserva che questa migrazione rispecchia l’evoluzione dei mercati valutari, dove la maggior parte della liquidità opera off-exchange piuttosto che su sedi pubbliche.
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Di conseguenza, una quota crescente della liquidità cripto viene ora scambiata al di fuori dei book ordini visibili. La crescita OTC mensile ha inoltre mostrato segnali di normalizzazione, rallentando dal 63% di gennaio al 25% di marzo, suggerendo un segmento maturo ma ancora in espansione dopo la volatilità della fine del 2025.
Stablecoin ed Ethereum guidano i flussi istituzionali
Le stablecoin sono diventate il livello di regolamento dominante in questa struttura in evoluzione. La loro quota del totale delle operazioni è salita all’82% nel primo trimestre 2026, dal 76% di un anno prima, mentre i flussi cripto-verso-stablecoin sono aumentati dell’82% anno su anno.
A livello di asset, i flussi istituzionali stanno diventando più concentrati nei token principali, con Bitcoin ed Ethereum che rappresentano il 74% del volume OTC totale. Tuttavia, la composizione sta cambiando. La quota di Ethereum è salita bruscamente dal 20% al 41%, mentre quella di Bitcoin è scesa dal 42% al 33%, indicando una riponderazione all’interno dei portafogli istituzionali.
Il cambiamento della struttura di mercato va oltre le sedi di trading
Il report inquadra questi sviluppi come strutturali piuttosto che ciclici. La combinazione dell’aumento dei volumi OTC, dell’espansione dell’attività sui DEX e del calo della partecipazione agli exchange centralizzati indica una riconfigurazione dell’infrastruttura dei mercati cripto.
Questa transizione avviene in parallelo con la volatilità macro e gli sviluppi normativi, incluso il progresso in corso sulla U.S. market structure legislation.
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