Il Fondo Monetario Internazionale ha avvertito che l’ascesa della finanza tokenizzata potrebbe far evolvere le future crisi finanziarie più rapidamente e renderle più difficili da controllare, poiché i sistemi di regolamento in tempo reale rimuovono i cuscinetti che oggi rallentano lo stress di mercato.
In un nuovo rapporto, il FMI ha affermato che la tokenizzazione consente ad asset, denaro e contratti di muoversi istantaneamente su registri digitali condivisi. Questo cambiamento elimina i ritardi tra l’esecuzione e il regolamento delle operazioni che storicamente hanno dato alle istituzioni il tempo di gestire la liquidità e contenere il rischio.
Il risultato è un sistema finanziario in cui lo stress può diffondersi immediatamente.
Il regolamento in tempo reale rimuove i cuscinetti di crisi
Il FMI ha affermato che i sistemi finanziari tradizionali si basano su ritardi di regolamento e su elaborazioni in batch per assorbire gli shock. Questi ritardi consentono a banche e istituzioni di compensare le esposizioni, mobilitare liquidità e reagire prima che le obbligazioni vengano finalizzate.
I sistemi tokenizzati rimuovono queste salvaguardie. Le transazioni vengono regolate in modo istantaneo e continuo, il che significa che le esigenze di liquidità emergono in tempo reale.
Il rapporto ha avvertito che ciò potrebbe costringere le istituzioni a soddisfare immediatamente le proprie obbligazioni, aumentando il rischio di improvvise carenze di liquidità durante periodi di volatilità.
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Sistemi automatizzati potrebbero amplificare lo stress di mercato
Il FMI ha sottolineato che l’automazione aggiunge un ulteriore livello di rischio. Gli smart contract possono innescare margin call, trasferimenti di garanzie e liquidazioni senza intervento umano.
In condizioni di stress, ciò potrebbe portare a rapide vendite di asset su più mercati nello stesso momento.
Il rapporto ha affermato che tali meccanismi possono amplificare la volatilità invece di stabilizzare i mercati, poiché i movimenti dei prezzi innescano ulteriori reazioni automatizzate.
Le banche centrali sotto pressione per operare alla velocità delle macchine
Il FMI ha affermato che gli attuali strumenti di politica non sono progettati per un sistema finanziario che opera 24 ore su 24. Le banche centrali potrebbero dover fornire liquidità in tempo reale e potenzialmente integrarsi direttamente con le infrastrutture tokenizzate.
Ciò solleva nuove sfide in termini di accesso, governance e controllo del rischio.
Il rapporto ha anche avvertito che, in assenza di un coordinamento globale, la finanza tokenizzata potrebbe frammentare la liquidità tra piattaforme e aumentare l’instabilità transfrontaliera.
Il FMI ha dichiarato che la tokenizzazione rappresenta un cambiamento strutturale nell’architettura finanziaria e che le decisioni politiche prese ora determineranno se il sistema diventerà più stabile o più fragile.
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