Il Fondo Monetario Internazionale ha avvertito che l’ascesa della finanza tokenizzata potrebbe far evolvere le future crisi finanziarie più rapidamente e renderle più difficili da controllare, poiché i sistemi di regolamento in tempo reale eliminano i cuscinetti che attualmente rallentano lo stress di mercato.
In un nuovo rapporto, il FMI ha affermato che la tokenizzazione consente ad asset, denaro e contratti di muoversi istantaneamente su registri digitali condivisi. Questo cambiamento elimina i ritardi tra l’esecuzione delle operazioni e il regolamento che storicamente hanno dato alle istituzioni il tempo di gestire la liquidità e contenere il rischio.
Il risultato è un sistema finanziario in cui lo stress può diffondersi immediatamente.
Il regolamento in tempo reale rimuove i cuscinetti di crisi
Il FMI ha affermato che i sistemi finanziari tradizionali fanno affidamento sui ritardi di regolamento e sull’elaborazione in lotti per assorbire gli shock. Questi ritardi consentono a banche e istituzioni di compensare le esposizioni, mobilitare liquidità e reagire prima che le obbligazioni siano finalizzate.
I sistemi tokenizzati rimuovono queste salvaguardie. Le transazioni vengono regolate in modo istantaneo e continuo, il che significa che le esigenze di liquidità emergono in tempo reale.
Il rapporto ha avvertito che ciò potrebbe costringere le istituzioni a soddisfare le obbligazioni immediatamente, aumentando il rischio di improvvise carenze di liquidità durante i periodi di volatilità.
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I sistemi automatizzati potrebbero amplificare lo stress di mercato
Il FMI ha sottolineato che l’automazione aggiunge un ulteriore livello di rischio. Gli smart contract possono attivare margin call, trasferimenti di garanzie e liquidazioni senza intervento umano.
In condizioni di stress, ciò potrebbe portare a vendite rapide di asset su più mercati nello stesso momento.
Il rapporto ha affermato che tali meccanismi potrebbero amplificare la volatilità invece di stabilizzare i mercati, poiché i movimenti dei prezzi innescano ulteriori risposte automatiche.
Le banche centrali sotto pressione a operare alla velocità delle macchine
Il FMI ha affermato che gli attuali strumenti di politica non sono progettati per un sistema finanziario che opera 24 ore su 24. Le banche centrali potrebbero dover fornire liquidità in tempo reale e potenzialmente integrarsi direttamente con le infrastrutture tokenizzate.
Ciò solleva nuove sfide in termini di accesso, governance e controllo del rischio.
Il rapporto ha anche avvertito che, senza un coordinamento globale, la finanza tokenizzata potrebbe frammentare la liquidità tra le piattaforme e aumentare l’instabilità transfrontaliera.
Il FMI ha dichiarato che la tokenizzazione rappresenta un cambiamento strutturale dell’architettura finanziaria e che le decisioni di politica prese ora determineranno se il sistema diventerà più stabile o più fragile.
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