La Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti ha emesso la sua prima guida completa sui requisiti di divulgazione per i prodotti scambiati in borsa di criptovalute martedì scorso, segnando un cambiamento cruciale nell'approccio normativo che potrebbe accelerare l'approvazione di dozzine di domande di ETF in sospeso. Il documento di 12 pagine segnala il drammatico cambiamento di leadership repubblicana rispetto alle tattiche precedenti, pesanti sull'applicazione, stabilendo un quadro per prodotti legati a tutto, da Solana e XRP alla moneta meme di Donald Trump.
Cosa sapere:
- La guida della SEC rappresenta il primo passo verso un processo di approvazione semplificato per gli ETF cripto, riducendo potenzialmente il tempo di approvazione da 240 giorni a 75 giorni
- Il nuovo quadro affronta "l'esplosione" nelle domande in sospeso mentre il gruppo di lavoro della SEC redige regolamenti completi per i prodotti di investimento in criptovalute
- REX Financial ha bypassato il tradizionale processo di approvazione, lanciando il primo ETF Solana negli Stati Uniti che ha raccolto 12 milioni di dollari il giorno dell'apertura
Quadro normativo emerge dopo anni di applicazione
La guida rappresenta il primo componente di un panorama normativo più ampio che la SEC sta costruendo per i prodotti di investimento in criptovalute. I gestori patrimoniali si aspettano ulteriori linee guida dalla divisione di trading e mercati della SEC, mirate a semplificare i processi di applicazione, secondo persone a conoscenza delle discussioni in corso.
"La SEC sta procedendo con un quadro per come vorrebbero vedere tutti questi asset cripto inclusi nei fondi di investimento" per affrontare "l'esplosione" nelle domande di ETF in sospeso, ha detto Sui Chung, CEO del fornitore di indici cripto CF Benchmarks. La leadership repubblicana ha rifocalizzato il team di applicazione cripto dell'agenzia e sospeso casi di alto profilo che molti osservatori credevano la SEC stesse vincendo.
I partecipanti del settore hanno trovato poche sorprese nella guida iniziale. "La cosa più interessante e importante di questa guida è che esiste", ha detto Matt Hougan, chief investment officer di Bitwise Asset Management, che ha più di mezza dozzina di ETF cripto in attesa di approvazione della SEC.
La guida richiede agli emittenti di affrontare chiaramente fattori distintivi degli ETF basati su cripto in "inglese semplice", includendo arrangiamenti di custodia e rischi all'interno del panorama altamente competitivo. Hougan ha notato che la guida suggerisce che la SEC riconosce che gli ETP cripto stanno diventando mainstream e cerca di stabilire regole operative chiare.
Un sistema di template potrebbe ridurre i tempi di approvazione
Lo staff della SEC sta sviluppando un nuovo template di quotazione per sostituire l'attuale requisito per le borse di presentare moduli speciali per ciascun prodotto cripto quotato, secondo diverse persone a conoscenza dei procedimenti confidenziali. L'attuale modulo, noto come 19(b)4, richiede esenzioni dalle regole di quotazione esistenti per ETF specifici.
Eliminando questo requisito, si potrebbe ridurre il tempo tra la presentazione e il lancio da 240 giorni a solo 75 giorni.
"La SEC sta cercando una regola generale che possa applicare a tutte le quotazioni e attualmente sta andando avanti e indietro sulla formulazione precisa con le borse", ha detto un dirigente senior presso un emittente.
Il dirigente si aspetta che le borse presentino archiviazioni generali "entro giorni o settimane." I funzionari del Nasdaq Stock Market e del Cboe hanno rifiutato di commentare le discussioni, mentre la Borsa di New York non ha risposto a richieste. Un portavoce della SEC ha anche rifiutato di commentare sulle discussioni in corso.
Gli ETF legati ai prezzi spot di monete tra cui XRP, Polkadot, Dogecoin e la moneta meme di Trump attendono i verdetti della SEC. Gli emittenti si aspettano che il prossimo lotto di prodotti cripto si concentrerà su Solana, la sesta criptovaluta più grande del mondo, sebbene i lanci probabilmente non avverranno fino a dopo che la SEC rilascerà la seconda parte della sua guida, spingendo le date di debutto al primo autunno.
Lanciato il primo ETF Solana attraverso una struttura alternativa
Alcuni gestori patrimoniali non stanno aspettando i processi di approvazione tradizionali. REX Financial e Osprey Funds hanno lanciato la scorsa settimana il primo ETF negli Stati Uniti che fornisce esposizione a Solana utilizzando un approccio più complesso che bypassa le regole standard del fondo di materie prime.
L'ETF REX-Osprey Sol + Staking investe in un'entità separata che possiede sia Solana sia un fondo Solana non statunitense, consentendo a REX di superare altri emittenti offrendo agli investitori rendimento attraverso il "staking" di criptovalute. Nel staking, i detentori di criptovalute convalidano le transazioni blockchain e ricevono commissioni di transazione o criptovalute appena create in cambio.
"Pensiamo che la SEC stia facendo grandi passi avanti nel gestire le criptovalute, ma è ancora la SEC, e non tutto è stato codificato", ha detto Greg King, CEO di REX Financial, a Reuters. King ha riconosciuto di tentare di guadagnare vantaggio in quella che promette di essere una feroce competizione per la quota di mercato sui nuovi prodotti Solana.
Il nuovo ETF ha attratto 12 milioni di dollari in attività il suo primo giorno di negoziazione, il 1 luglio. "Probabilmente faremo anche un spot ETP su Solana, una volta che quelle regole saranno in vigore", ha aggiunto King. "Non c'è un aut aut in questa situazione."
Pensieri finali
Il nuovo quadro di guida della SEC rappresenta un cambiamento fondamentale verso la chiarezza normativa nel settore degli ETF cripto, aprendo potenzialmente la strada per rapide approvazioni di dozzine di domande in sospeso. Mentre l'agenzia continua a sviluppare regole complete, gestori di fondi innovativi stanno già trovando percorsi alternativi per il mercato, preparando il terreno per una competizione intensificata nel settore emergente dei prodotti di investimento in criptovalute.