Galaxy Digital CEO Mike Novogratz ha dichiarato che il crollo delle criptovalute del 10 ottobre ha eliminato circa il 30% dei market maker su alcune piattaforme, segnando quello che ha descritto come un danno strutturale significativo all’ecosistema degli asset digitali. In un’intervista con Anthony Scaramucci il 26 novembre, Novogratz ha definito l’evento molto più grave di una normale correzione di mercato.
Cosa è successo: un malfunzionamento dell’oracolo ha innescato la cascata
Il crollo è nato da un malfunzionamento di un price oracle su Binance, according a Novogratz. L’errore tecnico ha colpito una stablecoin sintetica e ha creato una cascata di liquidazioni forzate mentre i dati di prezzo errati si propagavano nel sistema.
I mercati dei perpetual futures su piattaforme come Hyperliquid e Uniswap hanno amplificato il danno, poiché il calo dei prezzi ha innescato liquidazioni automatiche delle posizioni a leva.
Bitcoin è sceso a 80.000 dollari, mentre XRP è calato a 1,80 dollari e Solana è scesa a 125 dollari. Novogratz ha detto che inizialmente si aspettava un supporto a 90.000 dollari per Bitcoin. Su Hyperliquid, in particolare, è stato eliminato circa un terzo dei market maker, ha aggiunto.
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La struttura dei contratti perpetual futures ha reso il crollo particolarmente dannoso per i fornitori di liquidità. Questi strumenti abbinano automaticamente le posizioni long liquidate con posizioni short durante i ribassi rapidi.
I market maker con posizioni di copertura su più exchange hanno subito perdite quando le loro posizioni short sono state chiuse mentre le posizioni long su altre piattaforme sono rimaste esposte.
Perché è importante: la leva amplifica la volatilità
Novogratz ha attribuito la gravità dell’evento al modo in cui i trader di criptovalute utilizzano la leva. I partecipanti cercano rendimenti del 1.400% o più negoziando asset volatili con ingente capitale preso in prestito, ha spiegato. Il crollo ha eliminato i trader retail e ridotto la liquidità complessiva del mercato, effetti che secondo lui richiederanno tempo per essere riassorbiti.
Si aspetta che Bitcoin si avvicini ai 100.000 dollari entro fine anno, ma prevede pressione in vendita a quel livello.
Il rimbalzo da 80.000 dollari riflette i cambiamenti nella politica della Federal Reserve più che un ritorno della fiducia nel mercato, secondo Novogratz.
Un singolo venditore ha spostato 9 miliardi di dollari in Bitcoin, pari a un terzo degli afflussi annuali nell’ETF IBIT di BlackRock, ha detto.
Novogratz ha descritto una transizione più ampia nel modo in cui le criptovalute vengono valutate. Il mercato si sta spostando da una valutazione basata sulla narrativa verso l’analisi dei fondamentali di business reali e dell’utilità dei token, ha detto. Alcuni progetti generano ricavi mentre altri non hanno uno scopo economico chiaro, creando differenze tra gli asset digitali.
Ha indicato i tagli dei tassi della Federal Reserve e la riduzione dei requisiti di liquidità per le banche come fattori di supporto ai prezzi delle criptovalute. La banca centrale porterà i tassi al 2% in 16 mesi mentre l’inflazione salirà, creando tassi di interesse reali negativi che storicamente favoriscono gli asset digitali, ha affermato. Al momento della stesura, Bitcoin era scambiato a 91.115 dollari.
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