Ethereum (ETH) ha visto le applicazioni sulla propria rete generare commissioni per 1,8 miliardi di dollari nell’ultimo trimestre, ma la chain principale ne ha trattenuti solo 88 milioni: circa il 4,9%, secondo i dati on-chain.
Punti chiave:
- Il layer-1 di Ethereum ha prodotto oltre 88 milioni di dollari di valore economico “reale” nel secondo trimestre, +7% rispetto ai tre mesi precedenti.
- I rollup regolano oggi circa 1.270 operazioni utente al secondo, contro le 20,4 del mainnet.
- ETH ha scambiato intorno a 1.867 dollari all’inizio di agosto dopo un +20,3% a luglio, il miglior mese da un anno.
Il layer-1 di Ethereum perde terreno nella cattura di valore
L’analista noto con lo pseudonimo Tanaka ha aggregato i dati trimestrali da dashboard on-chain pubbliche. Il divario che emerge è diventato uno dei punti più discussi nel dibattito su Ethereum e sul token che lo alimenta. Tra aprile e giugno il layer-1 ha generato oltre 88 milioni di dollari di valore economico reale, in crescita del 7% rispetto al primo trimestre dell’anno. Ciononostante, la stessa metrica resta circa il 70% sotto i livelli di un anno fa.
Anche il quadro del throughput appare sbilanciato. I rollup oggi regolano circa 1.270 operazioni utente al secondo, contro le 20,4 del mainnet. La sola Robinhood Chain processa volumi pari a circa cinque volte quelli del layer di base di Ethereum.
Ethereum ha compiuto 11 anni a luglio, e gli upgrade implementati dopo la Merge hanno spinto la capacità della rete ben oltre i livelli dell’era proof-of-work. Il token, però, ha intercettato solo una frazione di questa crescita.
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Per Tanaka la tesi su Ethereum si sposta verso la finanza tokenizzata
Tanaka non sostiene che Ethereum sia “rotto” e afferma di voler continuare a comprare e detenere ETH. La tesi originaria era semplice: più utenti significano più commissioni, quindi più burn, e una riduzione dell’offerta man mano che l’adozione cresce. Quel meccanismo oggi appare indebolito. Il focus di mercato si sta spostando sulla finanza tokenizzata e sul business di settlement che la accompagna.
Circa 41,10 milioni dei 121,88 milioni di ETH in circolazione sono oggi in staking a garanzia della rete, ovvero il 33,7% circa, con un rendimento annuo da emissione intorno al 2,6%. Le “blob fee” hanno bruciato solo circa 0,22 ETH in una recente finestra di sette giorni, un controbilanciamento irrilevante rispetto alla nuova offerta. La crescita annua dell’offerta si attesta poco sotto lo 0,85%.
Gli asset reali tokenizzati su Ethereum sono saliti oltre quota 17 miliardi di dollari, mentre il mercato delle stablecoin si è espanso verso i 300 miliardi di valore complessivo. Secondo Tanaka, il vero vantaggio competitivo oggi è nel settlement istituzionale, non nelle semplici transazioni a basso costo.
Le incognite riguardano se e quando lo spazio per i blob diventerà davvero scarso al punto da contare, e se le istituzioni cominceranno a detenere ETH come collaterale di riserva. La scalabilità, sostiene l’analista, non è più il problema centrale.
Il prezzo di ETH resta sotto la soglia dei 2.000 dollari
ETH ha chiuso luglio con un rialzo del 20,3%, il miglior mese degli ultimi dodici, dopo un calo del 21,8% in giugno che aveva cancellato buona parte del recupero primaverile.
All’inizio di agosto il token scambiava intorno a 1.867 dollari, ancora sotto la soglia dei 2.000 persa all’inizio del 2026 e circa il 60% sotto il massimo storico. I fondi spot che replicano l’asset hanno registrato afflussi per 365,17 milioni di dollari nel solo mese di luglio, il miglior dato mensile dell’anno, portando gli asset complessivi in questi prodotti oltre i 10 miliardi.
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