Un dirigente senior di Citi ha avvertito che consentire pagamenti di interesse sui depositi di stablecoin potrebbe innescare massicci deflussi dalle banche tradizionali, potenzialmente prosciugando 6,6 trilioni di dollari dal sistema bancario in uno scenario che ricorda il boom dei money market fund che ha sconvolto la finanza negli anni '80.
Cosa sapere:
- Il capo del Future of Finance di Citi, Ronit Ghose, ha paragonato i potenziali deflussi bancari guidati dalle stablecoin all'esplosione dei money market fund che ha visto i prelievi superare i nuovi depositi di 32 miliardi di dollari tra il 1981 e il 1982
- Gruppi bancari guidati dal Bank Policy Institute stanno esortando i regolatori a chiudere quella che chiamano una scappatoia nel GENIUS Act che potrebbe consentire pagamenti di interesse indiretti sulle stablecoin
- L'industria delle criptovalute sta reagendo contro le preoccupazioni bancarie, mentre il Segretario del Tesoro Scott Bessent ha avallato l'uso delle stablecoin per mantenere lo status di valuta di riserva globale del dollaro
Ronit Ghose, capo del Future of Finance di Citi, ha tracciato parallelismi tra l'impatto potenziale delle stablecoin con interessi e la rivoluzione dei money market fund della fine degli anni '70 e inizio anni '80, secondo un rapporto del Financial Times pubblicato lunedì. Durante quel periodo, i money market fund sono esplosi da circa 4 miliardi di dollari nel 1975 a 235 miliardi di dollari nel 1982, secondo i dati della Federal Reserve.
I fondi hanno superato le banche tradizionali i cui tassi di deposito hanno affrontato rigidi vincoli normativi. I prelievi bancari hanno superato i nuovi depositi di 32 miliardi di dollari tra il 1981 e il 1982 mentre i clienti cercavano rendimenti più elevati altrove.
Sean Viergutz, leader della consulenza su banche e mercati di capitale presso la consulenza PwC, ha echeggiato le preoccupazioni su un simile spostamento verso stablecoin con rendimenti più elevati.
"Le banche potrebbero affrontare costi di finanziamento più elevati affidandosi maggiormente ai mercati all'ingrosso o aumentando i tassi di deposito, il che potrebbe rendere il credito più costoso per le famiglie e le imprese", ha affermato.
Battaglia regolatoria sulla scappatoia del GENIUS Act
Il GENIUS Act proibisce agli emittenti di stablecoin di offrire interessi ai detentori direttamente. Tuttavia, la legislazione non estende questo divieto alle borse di criptovalute o alle aziende affiliate, creando quella che i gruppi bancari caratterizzano come una lacuna normativa.
Diverse organizzazioni bancarie statunitensi, guidate dal Bank Policy Institute, hanno esortato i regolatori locali ad affrontare questa presunta scappatoia. In una recente lettera, l'organizzazione ha sostenuto che l'attuale quadro normativo potrebbe consentire agli emittenti di stablecoin di pagare indirettamente interessi o rendimenti sulle stablecoin.
I gruppi bancari ritengono che questo accordo potrebbe disturbare il flusso di credito alle imprese e alle famiglie americane. Proiettano potenziali deflussi di depositi di 6,6 trilioni di dollari dalle istituzioni bancarie tradizionali se la scappatoia normativa non viene affrontata.
L'industria criptografica reagisce alle preoccupazioni bancarie
Due importanti organizzazioni dell'industria delle criptovalute hanno contrastato gli argomenti del settore bancario, esortando i legislatori a respingere le proposte mirate a chiudere la presunta scappatoia. Questi gruppi sostengono che le revisioni proposte favorirebbero ingiustamente le banche tradizionali ostacolando l'innovazione e limitando la scelta dei consumatori.
La disputa evidenzia tensioni più ampie tra la finanza tradizionale e il crescente settore delle criptovalute sui quadri normativi e il posizionamento competitivo.
Sostegno del governo per le stablecoin ancorate al dollaro
Il governo degli Stati Uniti si è posizionato come sostenitore dell'adozione di stablecoin ancorate al dollaro. Il Segretario del Tesoro Scott Bessent ha articolato questa posizione a marzo, affermando che l'amministrazione sfrutterà le stablecoin per preservare lo status del dollaro USA come valuta di riserva dominante nel mondo.
"Metteremo molta attenzione nel regime delle stablecoin, e come diretto dal presidente Trump, manterremo il dollaro USA la valuta di riserva dominante nel mondo, e useremo le stablecoin per farlo", ha affermato Bessent all'epoca.
Comprendere stablecoin e money market fund
Le stablecoin sono valute digitali progettate per mantenere un valore stabile ancorandosi ad asset tradizionali come il dollaro USA. A differenza delle criptovalute volatili come Bitcoin o Ethereum, le stablecoin mirano a fornire stabilità dei prezzi per le transazioni e funzioni di deposito di valore.
I money market fund, che si sono rivelati dirompenti per le banche negli anni '80, sono fondi comuni d'investimento che investono in titoli di debito di breve termine di alta qualità. Questi fondi sono diventati alternative attraenti ai depositi bancari perché offrivano rendimenti più elevati durante i periodi di tassi di deposito regolati.
Il parallelismo tracciato dai dirigenti bancari suggerisce che le stablecoin potrebbero svolgere una funzione simile nel panorama finanziario attuale. Se autorizzate a offrire rendimenti competitivi, potrebbero attirare depositi lontano dalle banche tradizionali, influenzando potenzialmente il modello di finanziamento del settore bancario.
Pensieri finali
Il dibattito sui pagamenti dei rendimenti delle stablecoin riflette questioni più ampie sul futuro della finanza digitale e il suo impatto sul sistema bancario tradizionale. Mentre i funzionari governativi vedono le stablecoin come strumenti per mantenere il dominio del dollaro a livello globale, i dirigenti bancari si preoccupano delle pressioni competitive che potrebbero rimodellare i mercati dei depositi e la disponibilità di credito.