L’approvazione MiCA di Circle ha trasformato la scadenza europea per le stablecoin in un’apertura di mercato, mentre le piattaforme autorizzate rimuovono Tether USDT (USDT).
Punti chiave:
- Circle entra nella piena fase MiCA con USDC ed EURC autorizzate per le sedi europee regolamentate.
- Tether non ha richiesto l’autorizzazione come “e‑money token” richiesta da MiCA.
- Il prossimo test è se i volumi di trading UE passeranno in misura rilevante da USDT a USDC.
Circle USDC
Circle è entrata il 1° luglio con un chiaro vantaggio, mentre il regolamento sui mercati delle cripto‑attività (MiCA) dell’Unione Europea raggiungeva la sua scadenza finale e le piattaforme autorizzate iniziavano a rimuovere USDT dai loro sistemi.
Il divario riflette due diverse scommesse regolamentari. Un emittente ha passato anni a prepararsi a MiCA, mentre l’altro ha deciso che l’Europa non valeva il costo della conformità.
Circle ha ottenuto la conformità MiCA per USD Coin (USDC) e EURC (EURC), diventando l’unico emittente tra le prime 10 stablecoin per valore di mercato ad aver superato questo standard.
Tether non ha richiesto l’autorizzazione come e‑money token richiesta da MiCA, lasciando i suoi circa 185 miliardi di dollari in USDT fuori dalle piattaforme europee autorizzate. Paolo Ardoino, CEO di Tether, ha sostenuto che la norma MiCA che impone di detenere il 60% delle riserve degli e‑money token in depositi bancari europei crea un rischio a sé stante.
Invece di modificare la struttura delle sue riserve per l’Europa, Tether si è concentrata sui mercati al di fuori del blocco.
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Mercato delle stablecoin
La tempistica di Circle è migliorata anche fuori dall’Europa. BNY, Bank of New York Mellon, ha confermato un giorno prima della scadenza che USDC è diventata la prima stablecoin sulla sua piattaforma Digital Asset Custody, dove i clienti istituzionali possono conservare, trasferire, emettere e bruciare il token.
La più ampia transizione a MiCA mostra quanto si sia ristretto il nuovo mercato. Circa 1.200 società di asset virtuali detenevano registrazioni nazionali pre‑MiCA nell’UE, ma solo circa 210 sono passate alla piena autorizzazione come CASP, un tasso di conversione vicino al 17%.
Per Circle, ora la questione commerciale conta più del traguardo legale. Le sedi regolamentate non possono più fare affidamento sulla liquidità di USDT, e Circle è posizionata per intercettare i flussi che necessitano di una stablecoin in dollari conforme.
La liquidità delle stablecoin in Europa dipendeva da tempo da USDT, perché i trader lo usavano come ponte predefinito tra cripto‑asset e dollari. Le prossime settimane mostreranno se questa abitudine sopravviverà a MiCA o se i volumi si sposteranno verso USDC nei mercati regolamentati.
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