USDC di Circle (USDC) ha elaborato in febbraio un volume di trasferimenti più che doppio rispetto a Tether, secondo i dati on-chain della società di analisi Allium, nonostante la sua capitalizzazione di mercato sia meno della metà di quella di Tether.
Il volume totale dei trasferimenti in stablecoin ha raggiunto 1,8 trilioni di dollari nel mese, il valore mensile più alto mai registrato.
La divergenza tra il dominio transazionale di USDC e il vantaggio di capitalizzazione di mercato di Tether (USDT) ha attirato l’attenzione degli analisti che monitorano come il capitale si muove effettivamente nei mercati delle criptovalute.
I 1,26 trilioni di dollari di USDC in trasferimenti di febbraio hanno rappresentato circa il 70% di tutta l’attività on-chain in stablecoin.
USDt di Tether ha registrato 514 miliardi di dollari nello stesso periodo, meno della metà del totale di USDC, nonostante una capitalizzazione di mercato di 184 miliardi di dollari contro i 77,4 miliardi di USDC.
Cosa mostrano i dati
Simon Dedic, fondatore di Moonrock Capital, ha affermato venerdì che USDC ha “costantemente superato” Tether in volume di trasferimenti negli ultimi mesi.
Lo schema suggerisce che ogni dollaro di USDC cambia di mano molto più spesso di ogni dollaro di USDt, una dinamica dovuta in gran parte al maggiore utilizzo di USDC nei protocolli di finanza decentralizzata, dove il trading e il lending automatizzati riciclano ripetutamente le stesse unità.
Tether, al contrario, è più comunemente detenuta come riserva di valore o utilizzata per pagamenti, producendo una velocità di circolazione inferiore per unità di offerta.
Anche l’attività di minting di Circle si è accelerata. La società di intelligence blockchain Arkham ha registrato oltre 3 miliardi di dollari di nuovi USDC emessi nella sola prima settimana di marzo, inclusa un’unica emissione da 250 milioni di dollari su Solana venerdì.
L’offerta di USDt è rimasta sostanzialmente invariata nello stesso periodo. Circle ha riportato solidi risultati del quarto trimestre 2025 attribuiti alla crescita del business di USDC e all’espansione delle operazioni di pagamento, secondo precedenti resoconti.
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Perché è importante per i mercati crypto
Oltre alla competizione tra stablecoin in sé, gli analisti osservano i dati come potenziale proxy per le condizioni più ampie di mercato. Lo Stablecoin Supply Ratio – che misura la capitalizzazione di mercato di Bitcoin rispetto alla capitalizzazione totale di mercato delle stablecoin – si è ripreso dopo una forte contrazione di febbraio, ha affermato l’analista di CryptoQuant Sunny Mom in un post Quicktake di venerdì, aggiungendo che la tendenza “mostra che il potere d’acquisto sta tornando sul mercato”.
L’offerta di stablecoin sugli exchange di criptovalute è aumentata a un massimo di tre settimane di 66,5 miliardi di dollari venerdì, in coincidenza con l’avanzata di Bitcoin verso i 74.000 dollari. Il 5 marzo, le stablecoin trasferite agli exchange hanno totalizzato circa 5,14 miliardi di dollari, in aumento rispetto a 1,14 miliardi del 1° marzo, secondo i dati CryptoQuant.
L’aumento della liquidità in stablecoin dal lato degli exchange ha storicamente preceduto periodi di attività di acquisto nei mercati delle criptovalute, sebbene la correlazione con i movimenti di prezzo sia imperfetta e la relazione non si mantenga in modo costante in tutti i cicli di mercato.
Il record di febbraio è arrivato anche insieme a nuove iniziative regolatorie emergenti. Il Senato dello Stato della Florida ha approvato questa settimana un disegno di legge sulle stablecoin che ora attende la firma del governatore, aggiungendosi a un modello più ampio di iniziative regolatorie a livello statale sui token ancorati al dollaro negli Stati Uniti.
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