Bitwiseのチーフ・インベストメント・オフィサーであるマット・ハウガン（Matt Hougan）は、レイヤー1のブロックスペースはコモディティになったという市場で高まりつつある見方に異議を唱えた。彼は、機関投資マネーはいまだにイーサリアム（Ethereum） (ETH) とソラナ（Solana） (SOL) を筆頭とする一握りのネットワークに大きく集中していると指摘する一方で、暗号資産ベースのPolymarketのような予測市場は、インサイダーに有利な仕組みではなく、むしろ民主化を進める力として機能していると主張した。
何が起きたのか：機関投資の集中が「コモディティ」論に反する
ハウガンは2月22日の投稿で、「L1ブロックスペースはコモディティだ」という暗号資産業界での見方が強まっているとしつつ、それに反論した。もしインフラが本当にコモディティ化しているのであれば、資本と開発はチェーン全体に均等に分散しているはずだが、現状はそうなっていないと指摘する。
Bitwiseの幹部である彼は、機関投資家による本格的なビルディングの大部分が、ごく少数のネットワークに集中していると強調した。「20番目に大きいL1で構築しようとする機関投資家の関心は、ほぼゼロだ」と彼は書いている。
現在の低いトランザクション手数料についても、彼はコモディティ化の結果ではなく、過剰なキャパシティによるものだと説明する。
「トップクラスのL1は、現時点で市場が使い切れないほどの帯域幅を構築したため、手数料は底値になっている」とハウガンは述べた。
ただし、この余剰が続くとは限らない。「本当の問いは、ステーブルコイン／トークナイゼーション／DeFiが数兆ドル規模に成長したとき、需要がスケールしたら何が起きるのか、という点だ」と彼は続ける。「その答えを私たちがすでに分かっているとは言い切れない。」
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なぜ重要か：権力分布の重心が変わる
ハウガンはまた、予測市場をめぐるインサイダー取引の懸念にも言及し、批判者たちが描くイメージとは正反対の存在として位置づけた。「予測市場はReg FDの市場ベースの拡張であり、私たちを同じ土俵に立たせるものだ」と述べ、特定の投資家への選択的な重要情報の開示を防ぐために設けられた規則「Regulation Fair Disclosure（公正開示規則）」に言及した。
彼は、ヘッジファンドが長年にわたり、ロビイストやコンサルタントを雇ってワシントンの議会から非公開情報を集めることで、重要な立法プロセスの局面で優位性を確保してきたことを指摘した。
Polymarketのようなプラットフォームを通じて、個人投資家もClarity Act（クラリティ法案）成立の可能性といったイベントについて、リアルタイムのオッズを追跡できるようになっている。
「流動性のある市場においては、こうしたオッズはロビイング業界が提供できる情報と同等か、それ以上に信頼できる可能性が高い」とハウガンは述べる。一方で、予測市場におけるインサイダー取引の厳格な取り締まりが今後も必要であることは認めつつも、全体としての影響は「劇的にポジティブで平等主義的だ」と強調した。
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