Paxos、証券決済でSEC承認を得た唯一のブロックチェーンネイティブ企業に

Paxos は木曜日、米国証券取引委員会（SEC）からクリアリング機関としての登録を獲得し、中央預託機関として証券決済を行うことが認められた最初のブロックチェーンネイティブ企業となった。

Key Points:

Paxosは、米国の中央証券保管機関として運営することをSECに承認された唯一のブロックチェーンネイティブ企業となった。

この承認は、2019年のノーアクションレターと2020年の決済パイロットから始まった7年にわたる取り組みの集大成となる。

規制当局は登録を一時的なものと位置付け、継続的な条件を付した。

Paxos、証券取引法17A条のハードルをクリア

ニューヨーク拠点の同社子会社であるPaxos Securities Settlement Companyは、1934年証券取引法第17A条に基づく登録を取得した。この承認により、同社は中央証券保管機関として、所有権を記録し取引を最終確定させるバックオフィス層の役割を担うことができるようになった。この役割を米国で持つブロックチェーンネイティブ企業は他に存在しないとPaxosは述べている。

クリアリング機関はあらゆる株式取引の中心に位置し、取引の検証、売り手と買い手の照合、そして現金と証券そのものが滞りなく受け渡されることを確認する。

SECは、新たな登録を一時的なものと位置付け、Paxosが当局の継続的な要件を満たしながらサービスを運営できる形を取った。同社によれば、このシステムは完全に公開されたブロックチェーンネットワークではなく、プライベートかつ許可制の台帳上で取引を決済する。

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Cascarilla氏が7年越しの取り組みを強調

最高経営責任者（CEO）兼共同創業者である Charles Cascarilla 氏は、この節目は当局との「7年にわたる取り組みの結果」だと述べた。その取り組みは、世界最大級かつ最も高度な金融機関を巻き込んだ決済パイロットに先立ち、2019年にSECが付与したノーアクションレターから始まった。

この登録により、暗号資産ネイティブな企業が、長年レガシー機関が支配してきた米国株式市場のポストトレードインフラに入り込むことになる。Paxosは2020年2月以降、ノーアクションレリーフの下でライブクリアリングを行っており、大手グローバル機関の参加を得て、米国株式を日次で決済してきた。同社は、この手法により同日決済、運営コストの削減、ブローカー、カストディアンその他の市場参加者間の記録管理の効率化が実現できるとしている。

ステーブルコイン発行体として最も知られるPaxosは、PayPal USD (PYUSD) や金担保型の Pax Gold (PAXG) の裏付けも行っている。より速く安価な決済を求める銀行やブローカーは、自前でインフラを構築する代わりに、その規制準拠のレールの上に構築できるようになる可能性がある。

DTCCとの競争が視野に

既存勢も静観しているわけではない。ウォール街の主要なクリアリングハウスである Depository Trust & Clearing Corporation は最近、金融界の大手企業の支援を受けた独自のトークン化サービス計画を明らかにした。

Paxosは、ワシントンの規制当局と常に穏やかな関係にあったわけではない。同社は2023年、暗号資産取引所に紐づくステーブルコイン Binance USD (BUSD) をめぐりSECからウェルズ通知を受けたが、その調査は翌年に終了した。ニューヨーク州の金融当局との長期にわたる問題は、2025年8月の4,850万ドルの和解により決着し、州当局との緊張した章に幕を下ろした。