米上院はイースター休会明けの月曜日、アメリカの暗号資産市場の姿を恒久的に作り変えかねない法案を、top of the agenda.として再び審議に載せて本会議に戻ってくる。
デジタル資産市場クラリティ法（Clarity Act）は、4月末までに上院銀行委員会でマークアップ（修正審議）にかけられる予定であり、今回はもはや逃げ場がないかもしれない。
クラリティ法が実際に行うこと
この法案（正式には H.R. 3633）は、デジタル資産に包括的な連邦フレームワークを設けることを目的とした、米国初の立法だ。その中核となる仕組みは一見すると単純で、「誰が責任者か」を決めることにある。クラリティ法の下では、暗号資産の監督権限は証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の間で正式に分割される。
CFTCはデジタル・コモディティと、それを扱う取引所およびカストディアンに対する主要な監督権限を持ち、SECは証券に該当するトークンについて引き続き権限を維持する。長年、両機関は暗号資産をめぐる管轄権の重複を主張してきたが、この法案はそれに終止符を打つことになる。
ここまでの経緯
クラリティ法は2025年7月、賛成294対反対134という超党派の票差で下院を通過し、明確なルールの必要性をめぐる珍しい与野党合意を示した。その後、上院では約9か月にわたって停滞していた。2026年1月には上院農業委員会が独自案を可決しており、銀行委員会で採決が行われた後も、本会議採決に先立って両案を調整する必要がある。
危うく法案を葬りかけたステーブルコイン論争
最大の争点はステーブルコインの利回り、すなわちステーブルコインに保有者への利息支払いを認めるかどうかだった。銀行業界は、利回り付きステーブルコインが伝統的な金融システムからの預金流出を招くとして、強く反対してきた。
一方で暗号資産業界は、利回りの封じ込めは反競争的であり、時代遅れのインフラを保護するものだと主張してきた。2026年3月末、トム・ティリス上院議員とアンジェラ・オルズブルックス上院議員がこの問題をめぐって原則合意に達し、上院での前進を阻む最大の障害が取り除かれる可能性が生まれた。
次に起こること
銀行委員会でのマークアップは、4月後半に行われる見込みだ。
委員会を通過した場合、法案は農業委員会案と調整されたうえで上院本会議での採決に付される。業界関係者は実務的な締め切りを2026年8月と見ており、それ以降はahead of the midterm cycle.に向けて立法の窓は急速に狭まっていく。
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