証券取引委員会はビットコイン上場投資信託（ETF）オプションのポジション限度を最大で過去の水準の10倍に引き上げました。この規制変更は、暗号資産の有名な価格変動をさらに削減する可能性があると分析されています。この変更は、ブラックロックのIBITファンドを含むほとんどのビットコインETFに影響します。また、過去4年間でビットコインのボラティリティが大幅に低下している中で行われています。
重要なポイント：
- SECはビットコインETFオプションのポジション限度を10倍に引き上げ、トレーダーがより多くの契約を保有し、大規模なカバードコール戦略を実装する可能性を提供しました
- ビットコインのボラティリティは過去4年間でDeribit Volatility Indexで約90から38に低下しましたが、依然として伝統的な資産よりも高いです
- 規制の変更は、ボラティリティの低下がさらに機関投資家を引き付け、追加のスポット需要を生むフィードバックループを作成する可能性があります
市場安定性を追求する規制変更
ポジション限度の引き上げは、現物ビットコインETFのインカインド償還のSEC承認と一致しています。これらの変更は流動性と取引の柔軟性を高め、機関が暗号資産投資にアプローチする方法を変える可能性があります。
NYDIGのリサーチアナリストは、カバードコール戦略が規模で実施されるときに効果的になると指摘しています。これらの戦略は上昇の可能性を販売することで収入を生み出し、自然と価格変動を抑えます。ポジション限度が引き上げられたことで、こうしたアプローチの大規模な展開を妨げていた以前の障壁が取り除かれました。
「カバードコール戦略は規模で実施すると最適に機能し、ポジション限度の引き上げは、より積極的で持続的なオプションの活動の扉を開く」とNYDIGの研究者は分析で述べています。
ボラティリティのトレンドの着実な減少を示す
ビットコインの価格ボラティリティは数年間にわたり低下しています。Deribit BTC Volatility Index（DVOL として知られる）は約4年前には90でしたが、その後38まで低下しています。この減少にもかかわらず、ビットコインは依然として政府債券や大型株などの伝統的な資産よりもボラティリティが高いです。
この持続するボラティリティは、市場の変動を利用して利益を得るトレーダーにとっての機会を生み出します。しかし、ポートフォリオ配分の決定にはより予測可能な価格の動きが必要な機関にとっては課題ともなります。
ボラティリティの低下は、ビットコインの広範な採用と規制された投資商品が導入されたのと同時に起こっています。年初に開始された現物ビットコインETFは、機関投資家に認識しやすい投資手段を通じて暗号資産へのアクセスを容易にしました。
機関採用が加速する可能性
NYDIGのアナリストは、ボラティリティの低下がさらなる機関投資を引き付ける可能性があると示唆しています。ビットコインがより安定するにつれて、リスク調整後のリターンを重視する伝統的なポートフォリオ構成モデルにより適合する可能性があります。
ブリッジウォーター・アソシエイツの創設者でありリスク・パリティ投資戦略の先駆者であるレイ・ダリオ氏は、最近全体のポートフォリオに金と暗号資産を最大15％まで配分することを推奨しました。この推奨は、急上昇する世界的な債務水準とそれが伝統的資産に与える潜在的影響に対する増大する懸念を反映しています。
フィードバックのメカニズムは両方向で機能します。低ボラティリティはビットコインを機関にとってより魅力的にし、一方で機関投資の増加はより大規模で忍耐強い資本フローを通じて価格をさらに安定させることができます。
主な財務用語の理解
カバードコール戦略とは、基礎資産を保有しながら、それに対するコールオプションを売ることを指します。このアプローチは追加の収入を生む一方、価格が行使価格を超えた場合には上昇の可能性を制限します。
ポジション限度とは、投資家が保有できるデリバティブ契約の最大数に対する規制上の制限です。より高い限度はより大きなポジションや洗練された取引戦略を可能にします。
インカインド償還は、ETF株式を現金でなく基礎資産と直接交換することを可能にします。このメカニズムは税効率を改善し、ETF価格と基礎持ち株との間の追跡誤差を削減することができます。
市場の見通しと影響
規制の変更は、ビットコインが伝統的な金融システム内で取引される方法における大きな変化を表しています。ボラティリティの低下が続く場合、ビットコインは投機的資産からより主流のポートフォリオコンポーネントへと移行するかもしれません。
この変革は、伝統的な市場の評価や金融政策の不確実性に対する懸念の中で、代替資産を求める機関投資家が持続的な需要成長を促進する可能性があります。規制の明確化とボラティリティの低下の組み合わせは、従来の機関による暗号資産採用を制限してきた2つの主要な障壁に対処しています。
締めくくりの考え
SECがビットコインETFのポジション限度を引き上げる決定は、暗号資産のボラティリティが数年にわたり低下する中で行われており、機関採用を加速する条件を作り出す可能性があります。このトレンドが続く場合、ビットコインはボラティリティの高い投機的資産から、多様化された投資ポートフォリオのより安定した構成要素へと進化するかもしれません。