BlackRockは、仮想通貨ビットコインの価格を追跡しつつ、主に同社のスポット・ビットコインETF「IBIT」に紐づく体系的なコールオプション売りを通じて収益を生み出すことを目的とした、iShares Bitcoin (BTC) Premium Income ETFのS-1登録書類を提出した。
何が起きたのか：新ETFの申請
BloombergのETFアナリストであるEric Balchunasは、1月26日にX上でこの申請を指摘し、商業面の詳細はまだ不完全な状態だと述べた。
「BlackRockが、今後登場予定のiShares Bitcoin Premium Income ETFの正式なS-1を出した。まだ手数料もティッカーも決まっていない」とBalchunasは投稿した。「この戦略は『ビットコイン価格のパフォーマンスを追跡しつつ、主としてIBIT株式、場合によってはETPインデックスに対するコールオプションのアクティブ運用での書き（売り）を通じてプレミアム収入を提供する』というものだ。」
このアプローチは、インプライド・ボラティリティを収益化するために上昇余地を売るカバードコール型株式ETFを踏襲している。今回の場合、オプションはビットコインそのものではなく、ETFラッパーに対して書かれる点が特徴だ。
こちらも参照: Bitget TradFi Volume Doubles To $4B In Just 13 Days
なぜ重要か：ボラティリティへの圧力
マーケットメイカーWintermuteのOTCトレーディング責任者であるJake Ostrovskisは、この申請により、すでに混雑しているボラティリティ売りの環境がさらに拡大すると述べた。
「ETF、SP、IBITのオプションが登場して以来、BTCボラティリティはすでに大幅な供給過多に苦しんでいる」とOstrovskisは投稿した。「ここにさらに機械的なボラティリティ売りが加われば、論理的な帰結は、市場が織り込むプレミアムから得られる利回りが一段と着実に低下していくことだ。」
Ostrovskisは、ビットコインエクスポージャーからオプションプレミアムを引き出すには、単にショート・ボラティリティのポジションを取るだけでなく、執行力とディストリビューションがますます重要になると主張した。
「ストラクチャリングやタイミングに加え、OTCデスク経由でのフロー（アクシス）を活用することが、休眠資産からのリターンを最適化するうえで一段と重要になっていく」と彼は記した。