モルガン・スタンレーは、主要な米国資産に対する強気の見通しを採用し、火曜日に発表された包括的な分析によると、関税の不確実性が減少し、追加の金利引き下げの余地がある中、株と国債の両方を「オーバーウェイト」に格上げしました。 この楽観的な予測における顕著な例外は米ドルであり、同社は米国の金利と成長が世界の同業他社と収束する中で、下方圧力が続くと予想しています。
知っておくべきこと:
- モルガン・スタンレーは、S&P 500が2026年第2四半期までに6,500ポイントに達すると予測しており、火曜日の終値の5,940.46から上昇しています。
- 同社は、ドル指数が今年の8%の下落に続いて、来年にかけてさらに9%下落し、91に達すると予測しています。
- 世界の実質GDP成長率は、2024年の3.5%から年末までに2.5%に減速すると予想されていますが、リセッションは予測されていません。
金融サービスの巨人であるモルガン・スタンレーは、 米国の企業収益の修正が間もなく底を打つと期待しており、ドルの弱体化が海外収入を押し上げるため、多国籍企業が恩恵を受けるとしています。 インフレーションの緩和とさらなる金利引き下げと相まって、これによる収益の改善は、同社の分析によれば、世界経済の減速にもかかわらず、 株式に対して有利な環境を生み出しています。
「我々は、米ドル資産が世界の他の部分を広くアウトパフォームすることを期待していますが、 例外は米ドル自体です」と、モルガン・スタンレーのストラテジストは火曜日のメモで書きました。 同社は「成長が鈍化しつつも拡大している世界経済」と背景を特徴づけており、 成長予測が緩和されているにも関わらず、米国と世界のリセッションシナリオを否定しています。
同社の改訂された見通しは、最近の貿易発展後の投資家感情の大きな変化を示しています。 今年初め、トランプ政権の関税イニシアチブは世界の成長見通しに重くのしかかり、 投資家は米国の資産保有を他地域に転換しました。
しかし、米中貿易協定の発表を受けて米国資産に対する市場の信頼が強まっています。
モルガン・スタンレーの予測は、資産クラス全体の特定のベンチマークにまで及びます。 固定資産については、同社は2026年第2四半期までに10年国債の利回りが3.45%に達すると予測しており、 火曜日の終値4.481%よりも低い水準です。この予測は、FRBのさらなる通貨政策緩和の期待と一致しています。
通貨市場では、ドルの軌跡は他の米国資産とは顕著に対照を成しています。 主要通貨バスケットに対するドルを測定するドル指数は、すでに今年8%下落し99.76になっています。 モルガン・スタンレーは、特に伝統的な安全通貨に対してさらなる弱体化を予測しています。
「我々は今後12か月でDXYがさらに9%下落し、91に達することを予測しており、 安全通貨仲間であるEUR、JPY、およびCHFに対してUSDの弱さが最も顕著になるでしょう」と同社は分析で述べました。 これらの予測には特定の通貨ペアの目標が含まれており、EUR/USDは2026年第2四半期までに1.25、 USD/JPYは130に達すると予想されています。
見通しの調整は、経済状況の変化に光を当てる中で、 グローバルな投資家がポートフォリオの配分を再評価している時期に来ています。 モルガン・スタンレーのS&P 500が6,500ポイントに達するための改訂されたタイムライン
- 現在は2025年末ではなく2026年第2四半期に予想されています - は、 米国株式のより緩やかながら持続した成長軌道を示唆しています。
全体的な楽観的なスタンスを保ちながらも、同社はグローバル成長の鈍化の可能性を認識しています。 モルガン・スタンレーは、2024年の3.5%から今年末までにグローバル実質GDP成長が2.5%に低下すると見積もっており、 これは収縮ではなく減速を示していると強調しています。
最終的な考え
モルガン・スタンレーの最新分析は、米国資産に対する分裂した見通しを示しています。株と国債には強気であるが、ドルには弱気です。この分裂した見方は、国内経済の強さ、世界成長の鈍化、金融政策期待の変容の複雑な相互作用を反映しており、依然として通貨の弱さが続く中で、米国市場における投資機会を示唆しています。