デジタル資産市場明確化法案（Digital Asset Market Clarity Act、正式名称H.R. 3633）は、CLARITY法案として広く知られており、米国連邦議会の一方の院で可決された暗号資産規制として、これまでで最も包括的な法案だ。chamber of the United States Congress.
議会公式サイトCongress.govによれば、この法案は2025年7月17日に下院で超党派の賛成294票、反対134票で可決された。
法案が行う最も根本的なことは、「暗号資産を所管する米政府機関はどこか」という、10年にわたる規制上の“当て推量ゲーム”に終止符を打つことだ。
現在、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の両方が、デジタル資産市場の異なる部分について、しばしば同時に、しばしば互いに矛盾する形で、自らの管轄権を主張している。
CLARITY法案は、その間に恒久的な法定の線引きを行う。
法案の下では、デジタル資産は3つの法的カテゴリーに分類される。
ブロックチェーンネットワークの機能によって価値が生じ、中央のチームによる約束から価値が生じるわけではない資産は「デジタル・コモディティ」とされ、CFTCの単独監督下に置かれる。
ビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）が最もわかりやすい例だ。証券により近い機能を持つトークンは「投資契約資産」としてSECの管轄に残る。そして、支払い用ステーブルコインには、銀行監督当局のもとで独自の枠組みが用意される。
2026年3月17日、SECとCFTCは共同で68ページに及ぶ解釈文書を公表し、ソラナ（SOL）、XRP、ドージコイン（DOGE）などとともに、ビットコインとイーサリアムをデジタル・コモディティとして分類した。これはBackpack Exchangeによる法的分析でも指摘されている。CLARITY法案は、この分類を将来の当局解釈に左右されない連邦法上の恒久的な位置づけにする。
法案はまた、DeFi開発者に正式なセーフハーバーを与える。カストディを伴わないオープンソースソフトウェアを書くこと自体は、金融仲介業者に該当しないと明確にするものだ。銀行持株会社に関する規定も改正され、条件を満たす金融機関がデジタル・コモディティ関連業務を行えるようにする。取引所はCFTCに登録し、初めて明確な中核原則の下で運営することになる。
なぜ1月以降、行き詰まっているのか
CLARITY法案は下院と上院農業委員会を通過したが、2026年1月14日に上院銀行委員会で暗礁に乗り上げた。この日、委員長のティム・スコットが、予定されていたマークアップ（修正審議）を土壇場でキャンセルしたのだ。100件を超える修正案が提出され、採決は僅差が予想されていた。
法案を殺した争点はステーブルコインだった。特に、暗号プラットフォームがユーザーのステーブルコイン残高に対して利息やリワードを支払えるかどうかを巡る論争だ。銀行はこのアイデアを強く嫌っている。彼らの主張は、スタンダードチャータード銀行の試算を根拠にしており、制限のないステーブルコイン利回りが認められれば、最大5,000億ドルの預金が保険付き銀行システムから暗号プラットフォームへと流出し、伝統的銀行の貸出能力が縮小するというものだ。
全米銀行協会は2026年3月5日、ホワイトハウスが仲介した妥協案を正式に拒否した。
一方、CoinbaseやStripeを先頭に掲げる暗号企業は、利回り付きステーブルコインこそが機関投資家と個人投資家の導入を促す主なインセンティブだと主張する。それがなければ、ステーブルコインは単なる「遅い銀行振込」に過ぎないというわけだ。
Coinbaseの最高法務責任者は4月上旬、報酬構造を巡る妥協が近いとの自信を示したが、イースター休会時点では、同社は最新の条文案を全面的には受け入れていなかったとFinTech WeeklyとEllipticは報じている。
2026年3月20日、上院議員のトム・ティリスとアンジェラ・オルズブルックスが妥協的な枠組みに合意した。それは、残高に対する受動的な利回りを禁じる一方で、実際の支払い活動やプラットフォーム利用に紐づいたアクティビティベースの報酬を認めるというものだ。
上院議員のルミスは、交渉は「99％決着した」と述べた。しかし、ワシントンにおける「残り1％」こそが、しばしば取引が頓挫するポイントになる。
ステーブルコイン利回りを巡る戦いだけが未解決の問題ではない。上院民主党は、政府高官およびその家族が暗号資産で個人的利益を得ることを明示的に禁じる倫理条項を求めており、これは**WLFIやTRUMP**ミームコインに対するトランプ家の保有を念頭に置いたものだ。
DeFi関連条項もなお争点となっている。複数の民主党上院議員が不正資金対策上の懸念を示している一方で、共和党上院議員の間では、より大きな立法取引の一環として、地域銀行の規制緩和を法案に抱き合わせる案が議論されているとFinTech Weeklyは伝えており、1カ月前には存在しなかった新たな変数が加わった形だ。
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なお残る5つのハードル
上院銀行委員会でマークアップを通過することは、あくまで第一歩に過ぎない。
FinTech Weeklyが公式の2026年上院カレンダーを分析したところによれば、CLARITY法案はその後、さらに4つの連続するステップをクリアしなければならない。すなわち、60票を要する上院本会議での採決（ゆえに相当数の民主党支持が不可欠）、銀行委員会版と農業委員会版の法案のすり合わせ、統合された上院版と下院通過版の再調整、そして最終的に大統領の署名だ。それぞれの段階が事実上の拒否権ポイントになる。
上院議員のバーニー・モレノは、法案が5月までに上院本会議に上程されなければ、2026年11月の中間選挙後までカレンダーから押し出されるリスクがあると明言している。ビル・ハガティ上院議員はヴァンダービルト大学のDigital Assets Policy Summitで、銀行委員会は4月中にマークアップを完了できると考えると述べつつも、「やるべきことはまだ山ほどある」と付け加えた。
専門家たちはどう見ているか
楽観派と現実派のギャップは大きい。RippleのCEOであるブラッド・ガーリングハウスは、法案成立の確率を80〜90％と見積もっている。JPMorganのアナリストは、年央までのCLARITY法案成立をデジタル資産にとっての「ポジティブなカタリスト」と位置付け、規制の明確化、機関投資の拡大、トークン化の進展を理由に挙げた。予測市場Polymarketでは、2026年中の署名成立確率は現在およそ61〜66％で取引されている。
暗号マーケットメイカーWintermuteの政策責任者であるロン・ハモンドは、4月11日にCoinDeskに寄稿し、より冷静な評価を示した。彼は2026年中の成立確率を30％と見ている。根拠として、政治的対立、交渉の停滞、そして優先度の高い他のイベントによるスケジュール混乱のリスクを挙げており、現時点ではイランでの戦争が上院の本会議時間と政治的資本を食いつぶしている。
シンクタンクCoin Centerの事務局長であるピーター・ヴァン・ヴァルケンバーグは、この法案の長期的な目的を、雑音を排した形で説明している。彼によれば、CLARITY法案を通す狙いは「現政権を信頼すること」ではなく、「次の政権の手を縛ること」にある。
可決した場合と、頓挫した場合に何が起きるか
CLARITY法案が法律になれば、その影響は暗号業界をはるかに超えて広がる。明確な法的枠組みが整うのを待っていた資産運用会社は、大規模な機関マネーを投下する「ゴーサイン」を得ることになる。
ソラナ、XRPなどを対象とするオルトコインETFのパイプラインは加速するだろう。現実資産のトークン化は、実証実験段階から本番運用へ移行するための法的枠組みを得ることになる。規制の曖昧さの中で事業を行ってきた取引所は、明確なルールの下で完全なコンプライアンスを達成するまでに2年間の移行期間を与えられる。
一方、法案が5月を過ぎても進まなければ、8月の議会休会と11月の中間選挙を前に、上院の立法カレンダーは急速に閉じてしまう。現政権による規制ガイダンスは継続するものの、次の政権によって覆される可能性が残る。
暗号企業はすでに並行ルートも追求している。Coinbaseは全国的なトラストチャーターについてOCCから条件付き承認を得ており、CircleやRippleも同様のプロセスを進めている。しかし、連邦チャーターは議会による立法とは別物だ。
上院はイースター休会を終え、4月13日に本会議を再開する。銀行委員会によるマークアップのウィンドウは4月後半だ。
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