独占取材：トークン化株式は5年以内にナスダックとNYSEを迂回し得るとAbra CEOが発言

トークン化株式がブロックチェーンネットワーク上で直接取引されるようになれば、AbraのCEOであるビル・バーンハイト氏によると、今後5年以内にNasdaqやNew York Stock Exchangeのような伝統的な取引所を迂回できる可能性がある。

Consensusの会場でYellow.comのインタビューに応じたバーンハイト氏は、決済遅延と集中型クリアリングハウスを前提に構築されてきた現在の金融市場の構造は、暗号資産インフラが持つリアルタイム能力とますます相容れなくなっており、資産の発行と取引のあり方に根本的な転換をもたらす土台が整いつつあると述べた。

トークン化株式が市場構造に挑戦

バーンハイト氏はトークン化証券への移行について2段階のプロセスを描き、まずは既存株式をDepository Trust & Clearing Corporationなどのレガシー決済システムに依存したまま、デジタルなラッパーをかける段階から始まると説明した。

そのフェーズでは、24時間365日の取引や、資産を分散型金融システム内で活用できるといった漸進的な改善がもたらされるものの、ブロックチェーン技術の利点を完全に引き出すことはできないという。

より大きな変化は、ネイティブなオンチェーンでの株式発行によって訪れる。そこで株式は、伝統的な取引所やクリアリングインフラに依存することなく、ブロックチェーンネットワーク上で完全に発行・取引・決済される。

「つまり、もはやDTCCを通じて決済する必要も、取引のためにNYSEやNasdaqを使う必要もなくなる」とバーンハイト氏は語り、このモデルがリアルタイム決済と、世界中の市場をまたいだ連続的な価格発見を可能にすると付け加えた。

同氏は、大きな地政学的・マクロ経済的イベントが市場時間外に発生した場合でも、トークン化されたシステムなら取引所の再開を待つことなく即座に再評価が行えると指摘した。

ウォール街が直面する中抜きリスク

バーンハイト氏は、伝統的な市場インフラ事業者もこうしたシフトを認識しているものの、その方向性を完全にコントロールできるとは限らないと述べた。

「もしNasdaqやNYSEがこの動きを理解していないと思うなら、正気じゃない」と同氏は語り、主要機関はすでにトークン化に投資し、自らの存在意義を維持しようとしていると付け加えた。

同時に、企業が従来の上場プロセスではなく、株式を直接オンチェーンで発行する道を選べば、システムの一部は完全に迂回されるという現実的なリスクもあると示唆した。

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「行進は彼ら抜きでも続いていく」と同氏は述べ、ブロックチェーンベースのモデルに適応できない取引所やクリアリングハウスは取り残されると警告した。

潜在的な破壊は取引所だけでなく、現在、決済や資産保有の検証に中心的な役割を果たしているクリアリングシステムやカストディアンにも及ぶ。

AIバンキングとトークン化の収斂

バーンハイト氏はトークン化株式を、ステーブルコイン、分散型金融、人工知能の上に構築される暗号ネイティブな金融システムへのより広範なシフトの一部として位置付けた。

同氏によれば、AbraはAIを用いてポートフォリオをリアルタイムに構築し、ユーザーがトークン化資産を保有して利回りを得たり、従来の銀行インフラに頼ることなく保有資産を担保に借り入れを行えたりするモデルの実現に向けて取り組んでいる。

「すべてのドルはステーブルコインになり、すべての株式はトークンになる」とバーンハイト氏は述べ、金融資産が完全に代替可能で、グローバルにアクセス可能になる未来を描写した。

そのようなシステムでは、クレジットはトークン化ポートフォリオの価値に基づいて与えられ、ユーザーは統合された金融サービスを通じて、自らの資産を使って支出したり借り入れを行ったりできるようになる。

バーンハイト氏はこの変化をインターネット黎明期になぞらえ、トークン化に対する懐疑は、かつてVoice over IPのような技術に向けられていた疑念とよく似ていると主張した。

こうした移行は一夜にして起こるものではないが、規制の明確化が進み、機関投資家の関心が高まる中ですでに進行していると同氏は語る。