제너랙(Generac) 주가가 아마존과의 대형 공급 계약 발표 후 수요일 장 마감 뒤 시간외 거래에서 약 40% 급등했다. 아마존은 자사 데이터센터용 백업 발전기를 24억달러 규모로 장기 구매하기로 합의했다.
핵심 내용
- 제너랙은 아마존 데이터센터에 백업 발전기를 공급하며, 24억달러 규모의 초기 물량은 2027~2028년 사이 인도될 예정이다.
- 아마존은 최대 169만 주까지 취득 가능한 제너랙 신주인수권을 부여받았으며, 제너랙에 대한 총 발전기 대금이 80억달러에 근접할수록 단계적으로 베스팅된다.
- 캔터 피츠제럴드와 바클레이즈는 계약 발표 이후에도 제너랙 투자의견과 목표주가를 그대로 유지했다.
제너랙–아마존 발전기 딜 세부 내용
제너랙은 9월 16일 제출한 증권신고서에서 해당 계약을 공시하며, 아마존 자회사에 최대 1,693,745주까지 행사 가능한 신주인수권을 발행했다고 밝혔다.
행사가격은 주당 200.93달러로, 당시 종가 175.11달러 대비 약 15% 높은 수준이다. 주가가 이 수준을 넘어야만 경제적 가치가 발생하는 구조다. 이 가운데 약 307,954주는 계약과 동시에 즉시 베스팅됐다.
잔여 물량은 아마존이 제너랙에 지불하는 발전기 대금이 누적됨에 따라 일정 구간별로 베스팅되며, 전체 계약 기간 동안 총 지급액 상한은 80억달러(총액 기준)로 설정됐다. 제너랙은 2033년 9월 16일 이전까지 현금 혹은 주식으로 워런트 결제를 선택할 수 있다.
전체 워런트가 모두 행사될 경우 지분 가치는 약 3억4,000만달러로, 제너랙 발행주식 총수의 약 3%에 해당한다. 당시 제너랙 시가총액은 약 103억달러 수준이었다. 이후 관련 소식이 전해지자 주가는 급등했다. 양사는 24억달러 물량이 2027년과 2028년 사이 어떻게 분배되는지, 해당 사업의 마진 구조가 어떤지에 대해서는 구체적으로 공개하지 않았다.
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캔터·바클레이즈, 제너랙 평가
**캔터 피츠제럴드(Cantor Fitzgerald)**는 제너랙에 대한 ‘오버웨이트(비중 확대)’ 의견과 333달러 목표주가를 유지했다. 이들은 이번 아마존 딜을 제너랙 역사상 가장 중요한 데이터센터 관련 뉴스라고 평가하며, 2028년 이후 수주 공백에 대한 우려를 줄이는 계기가 된다고 분석했다. 관련 내용은 캔터가 보고서에서 언급했다.
바클레이즈(Barclays) 역시 투자의견 ‘이퀄웨이트(Equalweight)’와 278달러 목표주가를 재확인했다. 바클레이즈는 이번 워런트 규모가 완전 희석 기준 발행주식 수의 약 2.6%에 해당한다고 지적했다. 현재 제너랙에 대한 컨센서스는 ‘보통 매수(Moderate Buy)’ 구간으로, 매수 의견 12건, 보유 의견 5건이 형성돼 있다.
제너랙은 2분기 실적에서 시장 기대를 크게 웃돌았다. 조정 주당순이익(EPS)은 2.91달러로, 애널리스트 예상치 2.00달러를 상회했다.
데이터센터로 방향 튼 제너랙
제너랙은 2분기 말 기준 데이터센터 관련 수주잔고가 16억달러에 달했으며, 이 가운데 약 10억달러는 직전 90일 동안 새로 확보한 물량이다. 같은 분기 데이터센터 매출은 1억달러를 처음으로 돌파했다. 위스콘신에 기반을 둔 제너랙은 올해 데이터센터 매출을 가이던스를 통해 연간 약 4억5,000만달러 수준으로 제시했다. 이는 해당 분기 전체 순매출 11억7,000만달러 가운데 상당 비중을 차지한다.
아마존은 제너랙의 두 번째 ‘이름이 공개된’ 하이퍼스케일 고객이다. 동시에, 최근 대규모 설비 투자 집행과 더불어 발주처에 주식 워런트를 제공하는 구조를 잇달아 택하고 있는 대표적인 빅테크 고객이기도 하다. 아마존은 7월, 2026년까지의 설비투자 가이던스를 약 2,200억달러 수준으로 상향 조정한 바 있다.
아마존은 지난주 커스텀 AI 칩 사용 계약의 일환으로 퀄컴(Qualcomm) 주식 최대 40억달러어치에 대한 워런트를 취득했다. 그보다 앞서 클라우드 부문은 11월, **오픈AI(OpenAI)**와 380억달러 규모의 장기 계약을 체결했고, 한 달 전에는 **앤스로픽(Anthropic)**을 위해 110억달러 규모의 데이터센터 캠퍼스를 개소하며 AI 인프라 투자를 공격적으로 확대하고 있다.
