호르무즈 해협을 둘러싼 긴장이 고조되면서 유가가 잠재적 유동성 압박의 중심에 서게 됐다. 이는 향후 4주 동안 비트코인 (BTC)과 더 넓은 암호화폐 시장을 압박할 수 있는데, 이는 도널드 트럼프 대통령이 미국과 이란의 갈등이 한 달 동안 이어질 수 있다고 언급하고, 해상 운송 대기업 **머스크(Maersk)**가 전 세계 원유 공급의 약 20%가 통과하는 이 핵심 해협에 대한 모든 운항을 중단한 이후다.
무슨 일이 일어났나: 호르무즈 통항 중단
**폴리마켓(Polymarket)**은 3월 1일, 머스크가 이란과 오만 사이의 좁은 해협인 호르무즈 해협을 지나는 모든 선박 운항을 중단했다고 전했다. 트럼프는 4주라는 시간표가 군사 계획을 반영하며, 이란의 역량을 인정하는 한편 향후 협상의 여지는 남겨 둔 것이라고 말했다.
**골드만삭스(Goldman Sachs)**는 호르무즈 해협이 한 달 동안 완전히 봉쇄되고 대체 공급이 없다면 유가의 공정 가치가 배럴당 15달러가량 높아질 수 있다고 추정했다. 부분적인 차질은 상황의 심각도에 따라 배럴당 1달러 수준까지 더 작은 프리미엄을 초래할 수 있다.
일부 분석가들은 극단적인 경우 유가가 배럴당 120~150달러까지 치솟을 수 있다고 전망해 왔다. 하지만 시장 반응은 들쭉날쭉했다. **코베이시 레터(Kobeissi Letter)**는 유가가 한때 초기 급등분의 거의 70%를 반납하며 다시 배럴당 70달러 아래로 떨어졌다고 지적했다.
"이건 3차 세계대전이 아니다. 소음은 무시하라."라고 코베이시 레터의 애널리스트들은 적었다.
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왜 중요한가: 유동성 긴축 위험
암호화폐에 진짜 위협이 되는 것은 유가 자체가 아니라, 높은 유가가 통화정책에 미치는 영향이다. 고유가는 운송·제조 비용에 직접 반영되어 물가 상승률을 끌어올리고, 중앙은행이 예상했던 금리 인하를 늦추도록 압박할 수 있다.
이 연쇄 반응 — 유가 상승, 인플레이션 상승, 미 국채 금리 상승, 유동성 긴축 — 은 역사적으로 비트코인에 큰 타격을 줘 왔다. BTC는 반복해서 고(高)베타 유동성 자산처럼 움직이며, 실질 금리가 오르고 자금이 채권으로 이동할 때 하락하는 경향을 보여 왔다.
애널리스트들은 이러한 "도미노 효과"가 대만 해협으로까지 번져 세계 교역 차질을 심화시키고, 이더리움 (ETH), 솔라나 (SOL)을 포함한 위험 자산 전반의 거시적 스트레스를 증폭시킬 수 있다는 우려를 제기하고 있다.
향후 몇 주 동안 유가는 암호화폐 시장의 선행 지표 역할을 할 가능성이 크다. 긴장이 완화되어 유가가 안정되면 위험 선호 심리가 빠르게 회복될 수 있지만, 호르무즈 해협의 혼란이 장기화되면 상황 인식은 단순 지정학적 소음에서 전면적 유동성 이벤트로 전환될 것이다.
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