BitMEX-medeoprichter Arthur Hayes heeft verklaard dat perpetual futures in crypto-stijl traditionele aandelenbeurzen zullen “doden”. Hij voorspelt dat de prijsvorming van aandelen voor belangrijke Amerikaanse benchmarks tegen het einde van dit decennium zal verschuiven naar 24/7-perpetualmarkten op crypto-platformen.
De uitgesproken cryptohandelaar doet zijn voorspelling terwijl Amerikaanse en Aziatische beurzen, waaronder CBOE en Singapore Exchange, zich voorbereiden om tegen eind 2025 hun eigen perpetual-producten te lanceren. Hayes omschrijft dit als een “adapt or die”-moment voor de traditionele financiële sector. Volgens hem moeten gevestigde beurzen het perpetual-swapmodel van crypto en de gesocialiseerde verlies- en margesystemen kopiëren, of ze verliezen liquiditeit en relevantie aan wendbaardere crypto- en decentralized-exchanges.
In zijn laatste essay, getiteld “Survival of the Fittest: How Perpetual Contracts Are Disrupting the Traditional Financial Landscape”, blikt Hayes terug op hoe BitMEX’ uitvinding van de perpetual swap – een futuresachtig product zonder expiratiedatum – de cryptohandel veranderde door liquiditeit te concentreren in één contract dat de spotprijs nauw volgt en toch hoge leverage toelaat.
Wat er gebeurde
Hayes betoogde dat perpetuals, in combinatie met gesocialiseerde verliesmechanismen en verzekeringsfondsen, twee zaken oplossen waar particuliere handelaren het meest om vragen: toegang tot hoge leverage en diepe liquiditeit, zonder het juridische risico om meer te moeten betalen dan hun initiële margin als een trade misloopt. Dat ontwerp, stelt Hayes, sijpelt nu door naar aandelen.
Hij wees op Hyperliquids HIP-3, een permissionless protocolupgrade waarmee een bedrijf genaamd trade.xyz een Nasdaq 100-equity-perpetual kon lanceren die nu al meer dan 100 miljoen dollar aan daily-volume draait. De synthetische markt XYZ100, die Nasdaq-futures volgt, genereerde 320 miljoen dollar aan volume binnen 24 uur na de publieke lancering en leidde de handelsactiviteit onder de HIP-3-markten.
HIP-3 transformeert Hyperliquid van één enkele gedecentraliseerde exchange naar een permissionless platform waar elke ontwikkelaar perpetual-futuresmarkten kan uitrollen door 500.000 HYPE-tokens te staken – ongeveer 25 miljoen dollar tegen huidige prijzen. De eerste HIP-3-markt trok binnen enkele weken na de lancering in oktober meer dan 1,3 miljard dollar aan handelsvolume aan. Tegen eind oktober waren de dagelijkse volumes en de open interest opgelopen tot respectievelijk ongeveer 80 miljoen en 70 miljoen dollar.
Trade.xyz biedt nu 24/7-perpetualhandel in Amerikaanse aandelen, waaronder Tesla, Apple, Nvidia, Amazon en Microsoft, met volumes van meer dan 500 miljoen dollar per dag. Het platform heeft herhaaldelijk zijn open-interestlimiet verhoogd, van 25 miljoen dollar op 22 oktober naar 60 miljoen dollar, al blijven deze cijfers een fractie van de traditionele markets, waar E-mini Nasdaq-100-futurescontracten meer dan 225 miljard dollar aan volume op één dag verhandelden.
Hayes voorspelde dat equity-perpetuals “het heetste product van 2026” zullen worden, waarbij zowel gecentraliseerde exchanges als gedecentraliseerde platformen racen om ze tegen het einde van dat jaar te noteren. Hij wees op veranderingen in het Amerikaanse regelgevingslandschap. Na jaren van vijandigheid na de val van FTX en zijn eigen juridische conflicten met de Commodity Futures Trading Commission, draaide in 2025 de stemming onder de regering-Trump, die een crypto-vriendelijker koers vaart.
Volgens Hayes heeft die verschuiving de deur geopend voor sandbox-achtige experimenten met nieuwe derivaten en wereldwijde toezichthouders aangemoedigd om Washingtons voorbeeld te volgen. Dat geeft beurzen als Singapore Exchange het vertrouwen om perpetual-noteringen na te streven.
Lees ook: Do Kwon Seeks Leniency With Five-Year Sentence Request Despite $40B Terra Collapse
Waarom het ertoe doet
De kernstelling van Hayes is dat tegen het einde van dit decennium de grootste derivaten op belangrijke Amerikaanse benchmarks zoals de S&P 500 en de Nasdaq 100 perpetuals zullen zijn die op crypto-exchanges worden verhandeld, niet futures die op CME en andere incumbents genoteerd staan. Hij betoogt dat traditionele clearinghuizen worden beperkt door ondergekapitaliseerde garantiefondsen, strikte regels rond retailleverage en verouderde handelsuren die niet kunnen meekomen met een 24/7-informatiecyclus.
In de visie van Hayes hebben perpetual swaps dat model omgedraaid door handelaren minder onderpand te laten storten terwijl ze toch substantiële exposure behouden. Dit vermindert de noodzaak om grote sommen bij een exchange te parkeren – een steeds gevoeliger punt in een sector die meerdere hacks en faillissementen heeft doorstaan.
Volgens gegevens van TokenInsight overtreft het volume op perpetual-swapcontracten het spotvolume gemakkelijk met een factor 4 tot 6. Hayes vond de perpetual swap in 2014 bij BitMEX uit en bood handelaren tot 100x leverage op cash-settled Bitcoin-contracten. Het product veranderde de cryptohandel fundamenteel door een instrument te leveren dat veel fricties in vroege derivatenmarkten wegnam, waaronder de maandelijkse expiratierol, die handelaren dwong posities voortdurend door te rollen en kosten te betalen.
In plaats van af te lopen, gebruiken perpetualcontracten fundingbetalingen tussen long- en shortposities om de prijzen rond de spotprijs te houden. Wanneer het contract boven spot noteert, betalen longs shorts. Noteert het eronder, dan betalen shorts longs. De markt wordt zo zelfcorrigerend: expiratiedata verdwijnen, transactiekosten dalen en er ontstaat een instrument dat door vrijwel elke crypto-exchange direct werd gekopieerd.
In 2025 lanceren zelfs mainstreamplatformen als Robinhood en Coinbase hun eigen perpetualproducten, terwijl nieuwe beurzen zoals Hyperliquid volledige bedrijven bouwen rond Hayes’ oorspronkelijke innovation. De prestaties van Hyperliquid kunnen zich meten met traditionele derivatenmarkten: het platform vangt 70 tot 73,1 procent van de on-chain perpetual-futuresmarkt, met 24-uursvolumes die pieken op 8,6 miljard dollar.
Hayes voorspelt dat het marktlandschap drastisch zal veranderen zodra financiële media koersen van S&P 500-perpetualcontracten belangrijker gaan vinden dan die van CME’s Globex-versie. “De volgende golf van miljardairs uit de wereld van crypto-exchanges zal ontstaan op het snijvlak van perpetualcontracten en aandelen,” schreef hij in het essay.
Onderzoek van FalconX stelt dat extra fee-inkomsten uit door HIP-3-bouwers gelanceerde perpetual-futuresmarkten een stijging van 67 procent voor HYPE in het komende jaar kunnen aanjagen, vooral gedreven door aandelen- en indexmarkten. Het bedrijf hanteert conservatieve aannames en suggereert dat het veroveren van slechts 0,75 procent van de volumes in Magnificent Seven-aandelen neerkomt op dagelijkse volumes van 900 miljoen dollar – een doel dat niet onhaalbaar lijkt, aangezien Hyperliquid nu al dagelijks 80 miljoen dollar aan volume ziet op zijn eerste HIP-3-markt.
Aan de indexkant denkt FalconX dat Hyperliquid tot 0,50 procent van de stromen naar zero-days-to-expiration-opties op indices kan aantrekken, wat zou resulteren in dagelijkse volumes van ongeveer 9 miljard dollar. Volgens Bloomberg Intelligence bedroegen de nominale volumes van alleen al zero-DTE-opties op de S&P 500 meer dan 1,5 biljoen dollar per dag in maart 2025 en gemiddeld 1,8 biljoen dollar in augustus 2025.
Hayes zelf blijft een actieve en soms controversiële handelaar. Recente on-chain-data lieten zien dat hij forse posities in ETH, ENA, ETHFI, LDO, AAVE en UNI afbouwde na een scherpe marktcorrectie, terwijl hij eerder had gesuggereerd zijn ETH-positie niet te zullen verzilveren. De opvallende uitzondering in zijn recente posities is privacycoin ZEC, die hij prees nadat deze de bredere altcoinmarkt overtrof met maandelijkse rendementen in de driedubbele cijfers.
Ondanks het succes van het platform binnen de niche van getokeniseerde equity-futures, hebben sommige crypto-native spelers vraagtekens gezet bij de architectuur. Kaledora Kiernan-Linn, medeoprichter van rivaal Ostium Labs, stelde dat Hyperliquid “geweldig werkt voor crypto” maar mogelijk niet “de juiste architectuur is om TradFi-assets onchain te brengen”. Zij suggereerde dat het rechtstreeks quoten op basis van de onderliggende markten geschikter is dan het vanaf nul opbouwen van orderbookliquiditeit. Ostium heeft 246 miljoen dollar aan open interest over al zijn assets.
Lees hierna: https://yellow.com/news/upbit-loses-dollar36m-in-solana-hot-wallet-breach-as-lazarus-group-emerges-as-prime-suspect