Circle (USDC) Internet Group heeft EU‑toezichthouders opgeroepen om het pilotkader voor distributed ledger technology van de EU te herzien. Volgens Circle zijn de huidige regels te star om een wezenlijke adoptie van stablecoins in de afwikkeling van kapitaalmarkten te ondersteunen.
Het bedrijf heeft een reactie ingediend op de gerichte consultatie van de Europese Commissie van april 2025 over de integratie van EU‑kapitaalmarkten, en pleit daarin voor wijzigingen in de toegang tot afwikkeling, de reikwijdte van het toezicht en de onderpandregels.
Sinds de DLT Pilot Regime in maart 2023 van start ging, hebben slechts drie marktinfrastructuren een vergunning gekregen – en zelfs die hebben maar weinig live‑transacties verwerkt.
De afwikkelings‑bottleneck
Een kernprobleem is de kasafwikkeling. Onder het huidige pilotregime kunnen uitsluitend e‑geldtokens uitgegeven door kredietinstellingen – en niet door e‑geldinstellingen zoals Circle – worden gebruikt als afwikkelingsactiva. Die beperking heeft ervoor gezorgd dat MiCA‑conforme stablecoins zoals EURC buiten on‑chain afwikkelingsstromen zijn gebleven.
Circle verwelkomde de bereidheid van de Commissie om e‑geldtokens voor afwikkeling te erkennen, maar waarschuwde dat een beperking tot “significante” tokens er onbedoeld toe kan leiden dat in euro luidende stablecoins worden uitgesloten.
Het stelde ook dat cryptodienstverleners – en niet alleen banken en centrale effectenbewaarinstellingen – in aanmerking moeten komen om afwikkelingsrekeningen aan te bieden, om zo de frictie voor niet‑bankspelers te verminderen.
Het Market Integration Package van december 2025 van de Commissie is in deze richting opgeschoven, met voorstellen om de kring van in aanmerking komende entiteiten uit te breiden tot gemachtigde crypto‑asset service providers en de activiteitenlimiet te verhogen van €6 miljard naar €100 miljard.
Toezicht en onderpand
Circle pleitte voor gelaagd toezicht, waarbij het directe toezicht door ESMA wordt voorbehouden aan grote, grensoverschrijdende ondernemingen, terwijl kleinere aanbieders onder nationale toezichthouders blijven vallen.
De Commissie ging nog verder en stelde voor ESMA aan te wijzen als direct toezichthouder voor alle MiCA‑vergunde aanbieders.
Op het gebied van onderpand riep Circle op tot regels die stablecoins in staat stellen om als financieel onderpand te kwalificeren. Daarbij verwees het naar parallelle ontwikkelingen in de VS – waar de GENIUS Act, ondertekend in juli 2025, het eerste federale stablecoinkader creëerde – en in het VK.
Lees ook: The $126 Trillion Question: Can Blockchain Replace Wall Street's Aging Plumbing?
De commerciële achtergrond
Circle heeft een direct commercieel belang bij deze hervormingen. Het is de enige grote wereldwijde uitgever met zowel USDC als EURC volledig MiCA‑conform, en de marktkapitalisatie van EURC groeide in 2025 van ongeveer €70 miljoen naar meer dan €300 miljoen.
In september sloten Circle en Deutsche Börse Group een overeenkomst om te onderzoeken hoe beide stablecoins kunnen worden geïntegreerd in Europese handels‑, afwikkelings‑ en bewaarketens.
Het Market Integration Package gaat nu de triloogonderhandelingen in met het Europees Parlement en de Raad, waarbij wordt verwacht dat het wetgevingsproces ten minste tot eind 2026 zal duren.
Circle reageerde niet direct op Yellow’s verzoek om commentaar.
Lees hierna: The $126 Trillion Question: Can Blockchain Replace Wall Street's Aging Plumbing?