Circle (USDC) Internet Group heeft EU‑toezichthouders opgeroepen om het DLT‑pilotkader van het blok te hervormen, en stelt dat de huidige regels te star zijn om zinvolle adoptie van stablecoins in de afwikkeling van kapitaalmarkten mogelijk te maken.
Het bedrijf heeft een reactie ingediend op de gerichte consultatie van de Europese Commissie van april 2025 over de integratie van EU‑kapitaalmarkten, met een pleidooi voor wijzigingen in toegang tot afwikkeling, reikwijdte van toezicht en onderpandregels.
Sinds het DLT‑pilotregime in maart 2023 van start ging, hebben slechts drie marktinfrastructuren een vergunning gekregen – en zelfs daar hebben maar weinig live‑transacties plaatsgevonden.
De afwikkelingsflessenhals
Een kernprobleem is de kasafwikkeling. Onder de huidige pilot kunnen alleen e‑geldtokens die zijn uitgegeven door kredietinstellingen – niet door instellingen voor elektronisch geld zoals Circle – fungeren als afwikkelingsactiva. Die beperking heeft MiCA‑conforme stablecoins zoals EURC buiten on‑chain‑afwikkelingsstromen gehouden.
Circle verwelkomde de bereidheid van de Commissie om e‑geldtokens te erkennen voor afwikkeling, maar waarschuwde dat het beperken van de toegang tot “significante” tokens onbedoeld euro‑genoteerde stablecoins kan uitsluiten.
Het stelde ook dat cryptodienstverleners – niet alleen banken en centrale effectenbewaarinstellingen – in aanmerking zouden moeten komen om afwikkelingsrekeningen aan te bieden, om zo de frictie voor niet‑bankaanbieders te verminderen.
Het Market Integration Package van december 2025 van de Commissie is een stap in die richting, met voorstellen om de kring van in aanmerking komende entiteiten uit te breiden tot vergunde crypto‑asset service providers en de activiteitslimiet te verhogen van €6 miljard naar €100 miljard.
Toezicht en onderpand
Circle pleitte voor gelaagd toezicht, waarbij direct toezicht door ESMA wordt voorbehouden aan grote, grensoverschrijdende ondernemingen, terwijl kleinere aanbieders onder nationale toezichthouders blijven vallen.
De Commissie ging verder en stelde ESMA voor als direct toezichthouder van alle MiCA‑vergunde aanbieders.
Wat onderpand betreft riep Circle op tot regels die het mogelijk maken dat stablecoins kwalificeren als financieel onderpand, onder verwijzing naar parallelle ontwikkelingen in de VS – waar de GENIUS Act, ondertekend in juli 2025, het eerste federale stablecoinkader creëerde – en in het VK.
Lees ook: The $126 Trillion Question: Can Blockchain Replace Wall Street's Aging Plumbing?
De commerciële context
Circle heeft een direct commercieel belang bij deze hervormingen. Het is de enige grote wereldwijde uitgever met zowel USDC als EURC volledig MiCA‑conform, en de marktkapitalisatie van EURC steeg in 2025 van ongeveer €70 miljoen tot ruim €300 miljoen.
In september sloten Circle en Deutsche Börse Group een overeenkomst om te onderzoeken hoe beide stablecoins geïntegreerd kunnen worden in Europese handels‑, afwikkelings‑ en bewaarketens.
Het Market Integration Package gaat nu de triloogonderhandelingen in met het Europees Parlement en de Raad, waarbij wordt verwacht dat het wetgevingsproces ten minste tot eind 2026 zal doorlopen.
Circle reageerde niet onmiddellijk op Yellow’s verzoek om commentaar.
Lees hierna: The $126 Trillion Question: Can Blockchain Replace Wall Street's Aging Plumbing?