Een stille transformatie is aan de gang in India's enorme overmakingsmarkt, die in het fiscale jaar 2025 een recordhoogte van $135,46 miljard bereikte - met overzeese Indiërs die in toenemende mate gebruikmaken van stablecoins zoals USDT om traditionele bankkanalen te omzeilen en betere wisselkoersen te verkrijgen.
De verschuiving, hoewel nog bescheiden in omvang, heeft de aandacht getrokken van geldwisselaars, regelgevers en marktwaarnemers die het zien als een symbool van bredere spanningen tussen cryptovalutainnovatie en India's voorzichtige regelgevende benadering van digitale activa.
De kern van deze opkomende trend is een eenvoudige prijsverschil. USDT (Tether), een stablecoin gekoppeld aan de Amerikaanse dollar in een verhouding van 1:1, wordt consequent verhandeld met een premie van 4-5% in India in vergelijking met officiële dollarkoersen. Terwijl één Amerikaanse dollar ongeveer ₹88,60 omzet via traditionele kanalen, levert één USDT ongeveer ₹93 op op Indiase peer-to-peer-platforms.
Deze aanhoudende premie creëert een tastbare arbitragemogelijkheid. Een afzender die $1.000 naar roepies converteert via banken zou ongeveer ₹88.600 opleveren voor ontvangers. Hetzelfde bedrag, geconverteerd naar USDT in het buitenland en verkocht in India, brengt ongeveer ₹93.150 op - een verschil van ₹4.550 dat geldwisselaars en vroege gebruikers beginnen te benutten.
De mechanica is eenvoudig maar werkt volledig buiten formele financiële kanalen om. Een geldwisselaar in Dubai of New Jersey koopt USDT op internationale beurzen, verplaatst de tokens naar een digitale portemonnee die wordt beheerd door een Indiase tegenhanger, die ze vervolgens verkoopt aan lokale cryptokopers via peer-to-peer deals op Telegram of binnenlandse beurzen.
Sommige deelnemers vermijden India's 1% bronbelasting (TDS) op cryptotransacties door informeel te opereren, terwijl anderen gereguleerde beurzen gebruiken, de belasting betalen en nog steeds profiteren van de spreiding. De inkomsten worden meestal gedeeld tussen operators en klanten.
Waarom de Premium Bestaat
Diverse factoren ondersteunen India's USDT-premie. Regelgevende beperkingen op bankkanalen voor cryptotransacties maken het moeilijk voor Indiase handelaren om eenvoudig roepies op handelsrekeningen te storten, waardoor de vraag naar in dollars luidende stablecoins als vervanging toeneemt.
Bovendien dient USDT meerdere functies naast overmakingen. Handelaren gebruiken het om zich in te dekken tegen volatiliteit door holdings om te zetten tijdens marktonzekerheid. Gebruikers benutten ook stablecoins voor betalingen op offshore gaming- en gokplatforms, waardoor er een constante vraag ontstaat die de prijzen hoog houdt.
Marktinschattingen suggereren dat ongeveer 3-4% van India's totale overmakingsstromen mogelijk is verschoven van traditionele banken naar stablecoins, hoewel exacte cijfers ongrijpbaar blijven gezien de ongereguleerde aard van deze transacties.
Standpunt van de RBI en het CBDC-alternatief
De Reserve Bank of India behoudt consequent een voorzichtige houding ten opzichte van particuliere cryptovaluta, en beschouwt ze als potentiële bedreigingen voor de monetaire soevereiniteit. RBI Plaatsvervangend Gouverneur T. Rabi Sankar waarschuwde in oktober 2025 dat "stablecoins een groot risico inhouden om uw valuta en beleidssoevereiniteit te vervangen" en benadrukte dat ze "geen doel dienen dat niet beter kan worden vervuld met een CBDC."
In plaats van particuliere stablecoins te omarmen, bevordert India zijn eigen digitale roepie (e₹), een centrale bank digitale valuta die in december 2022 met pilotprogramma's is begonnen. De RBI startte op 8 oktober 2025 met proeven voor tokenisering van deposito's, wat een belangrijke fase markeert in het opschalen van de CBDC voor breder gebruik.
De digitale roepie is bedoeld om de efficiëntie en toegankelijkheid van stablecoins te bieden, terwijl volledige controle door de centrale bank behouden blijft. In tegenstelling tot USDT of USDC, die worden uitgegeven door particuliere bedrijven, vertegenwoordigt de e₹ een directe RBI-verplichting met overheidssteun - wat theoretisch grotere zekerheid en regelgevingshelderheid biedt.
Voor grensoverschrijdende transacties onderzoekt India interoperabiliteit met CBDC's van andere landen. De VAE, dat miljoenen Indiase arbeiders herbergt, ontwikkelt een op dirham gebaseerde digitale valuta. Zodra ze operationeel zijn, kunnen de twee systemen worden gekoppeld, wat Indiërs in de Golf snellere, goedkopere en volledig legale overmakingskanalen biedt.
Minister van Financiën Signaleert Verschuiving
In een onverwachte ontwikkeling verklaarde Minister van Financiën Nirmala Sitharaman op het Kautilya Economic Conclave in oktober 2025 dat landen zich moeten "voorbereiden om in te gaan op" stablecoins, en waarschuwde dat landen het risico lopen achterop te raken als ze zich niet aanpassen aan de transformatie van digitale valuta.
"Geen enkel land kan zich isoleren van systematische verandering," verklaarde Sitharaman. "Of we deze verschuivingen nu verwelkomen of niet, we moeten ons voorbereiden om ermee om te gaan."
De opmerkingen vertegenwoordigen een opmerkelijke verschuiving in toon van weerstand naar bereidheid, en signaleren dat India mogelijk evolueert naar gestructureerde betrokkenheid in plaats van een algeheel verbod. Bronnen suggereren dat toekomstige richtlijnen fiscale naleving, bewaringsnormen en reserveverificatie zouden kunnen vereisen voor stablecoins die op de Indiase markt opereren.
Privésector Experimenten
Terwijl de RBI de digitale roepie ontwikkelt, verkennen particuliere bedrijven hun eigen oplossingen. Een in Bengaluru gevestigd bedrijf kondigde onlangs plannen aan om een door INR gedekte stablecoin, gedekt door staatsobligaties, te creëren. Als deze op buitenlandse beurzen wordt genoteerd, zou zo'n token Indiërs in het buitenland en buitenlandse importeurs in staat kunnen stellen om waarde efficiënter rechtstreeks naar India te sturen dan via traditionele bankrails.
Analisten binnen de industrie merken op dat bepaalde betalingen voor export van diensten al in stablecoins plaatsvinden, opererend buiten India's officiële Export Data Processing and Monitoring System - een omweg die zowel de vraag naar op crypto gebaseerde afwikkeling als de uitdagingen benadrukt waarmee regelgevers bij het monitoren van deze stromen worden geconfronteerd.
Regelgevende Reactie Intensifieert
Regelgevers worden alerter op digitale financiële producten die in grijze gebieden opereren. De Securities and Exchange Board of India gaf op 8 november 2025 een strenge waarschuwing af, waarbij ze investeerders waarschuwden tegen "digitaal goud"-producten aangeboden door ongereguleerde platforms.
SEBI verduidelijkte dat dergelijke producten "volledig buiten haar bevoegdheid opereren" en aanzienlijke tegenpartij- en operationele risico's met zich meebrengen, zonder beschikbare beleggersbeschermingsmechanismen.
De waarschuwing weerspiegelt een bredere regelgevende filosofie die vorm krijgt in India. Zoals Aishwary Gupta, Global Head of Payments bij Polygon Labs, opmerkte: "SEBI's waarschuwing over digitaal goud is niet willekeurig, het is regulering achteraf. Bijna een decennium lang opereerde digitaal goud in een grijze zone... Nu, met meer dan ₹10.000 crore in omloop... voelt de stap van SEBI meer als een preventief beheer dan een waarschuwing. India bereidt zich duidelijk voor op een gereguleerd kader voor getokeniseerde activa."
Laatste gedachten
Voor nu blijven overmakingen op basis van stablecoins bescheiden en grotendeels onbewaakt. Traditionele banken zijn nog niet bezorgd, maar regelgevers zijn zich scherp bewust van zowel de risico's als de kansen.
India behield zijn positie als 's werelds grootste ontvanger van overmakingen in 2024, goed voor 14,3% van de mondiale stromen en verreweg tweede in de rij na Mexico's $68 miljard. Met het feit dat de Indiase diaspora wereldwijd 18,5 miljoen telt en overmakingen 3-3,5% van het BBP vormen, kan elke significante kanaalverschuiving macro-economische gevolgen hebben.
Als de digitale roepie van de RBI wijdverspreide acceptatie bereikt en interoperabel wordt met buitenlandse CBDC's, zou het uiteindelijk zowel traditionele als op crypto gebaseerde overmakingsroutes kunnen verdringen met een sneller, goedkoper, soeverein alternatief. Tot die tijd zal de stille verschuiving naar stablecoins waarschijnlijk voortduren als afzenders en geldwisselaars arbitragemogelijkheden benutten die de traditionele financiën niet hebben kunnen sluiten.
De spanning tussen innovatie en controle die India's crypto-houding definieert, speelt zich af in: Realtime in de overmakingscorridor - met miljarden dollars, miljoenen families, en de toekomst van grensoverschrijdende betalingen die op het spel staan.