India bereidt zich voor op de lancering van zijn eerste volledig gedekte, door roepies gesteunde stablecoin begin 2026, een strategische zet die bedoeld is om te voorkomen dat binnenlands kapitaal naar in dollars genoteerde digitale activa vloeit, die een bedreiging vormen voor de bankensystemen van opkomende markten.
De Asset Reserve Certificate, of ARC, ontwikkeld door Ethereum-schaalgigant Polygon en het in Bengaluru gevestigde fintechbedrijf Anq, zou in het eerste kwartaal van 2026 live kunnen gaan, vertelden bronnen bekend met de zaak aan CoinDesk. Elke token zal 1:1 verhandeld worden met de Indiase roepie en zal alleen worden geslagen wanneer uitgevers kwalificerende reserves verwerven zoals staatsobligaties, schatkistpapier of kasmiddelen.
Het initiatief komt op het moment dat opkomende markten worden geconfronteerd met een ongekende bedreiging van door dollars gedekte stablecoins. Standard Chartered waarschuwde onlangs dat tegen 2028 tot $1 biljoen aan opkomende markten-deposito's in banken naar stablecoins zou kunnen uitstromen, aangezien spaarders steeds meer toegang zoeken tot digitale dollars buiten hun lokale bankensystemen.
India's reactie vertegenwoordigt een fundamenteel herdenken van hoe soevereine naties kunnen concurreren in de digitale activaeconomie terwijl ze hun monetaire systemen beschermen.
Een Tweelaags Kader om Monetaire Soevereiniteit te Behouden
In tegenstelling tot particuliere stablecoins die onafhankelijk van centrale banken opereren, is ARC expliciet ontworpen om de digitale valuta van de Centrale Bank van India te complementeren in plaats van ermee te concurreren.
De architectuur stelt wat ontwikkelaars een "twin-roepie kader" noemen. De digitale roepie van de RBI blijft de officiële afwikkelingslaag, behoudt soevereine controle over het monetair beleid en fungeert als wettig betaalmiddel. ARC opereert als een programmeerbare laag gebouwd door gereguleerde particuliere entiteiten, waardoor innovatie in betalingen, geldoverdracht en slimme contracten binnen een compliant omgeving mogelijk is.
Deze structuur weerspiegelt India's aanpak met de Unified Payments Interface, waar particuliere sectorontwikkeling plaatsvond binnen door de overheid vastgestelde rails. Het resultaat hield India's ecosysteem voor digitale betalingen nationaal terwijl het snelle innovatie mogelijk maakte dat UPI verantwoordelijk maakte voor 49% van de wereldwijde digitale realtime transacties.
Het RBI behoudt volledige controle over de monetaire basis onder dit model. Het toezicht van de centrale bank blijft absoluut, allemaal binnen de grenzen van India's financiële en regelgevende systeem.
Ondersteund door Staatsobligaties, Niet Door Buitenlandse Reserves
Het onderscheidende kenmerk van ARC ligt in zijn reservestructuur. Elke token moet 1:1 worden ondersteund door Indiase staatsobligaties of schatkistpapier, wat volgens de projectdocumentatie een “soeverein-ondersteund digitaal instrument” creëert in plaats van een andere speculatieve cryptocurrency.
Dit ontwerp dient dubbele doelen. Voor gebruikers biedt het transparantie, veiligheid en naleving die door dollars ondersteunde stablecoins zoals Tether en USDC niet binnen de Indiase regelgeving kunnen bieden. Voor de overheid genereert het vraag naar binnenlandse schuldinstrumenten, aangezien elke geslagen ARC-token de aankoop van staatsobligaties vereist.
Het mechanisme zou effectief de leenkosten voor de Indiase overheid kunnen verlagen, terwijl het de groei van digitale activa in soevereine schuldmarkten kanaliseert in plaats van in Amerikaanse schatkistpapier. De projectdocumentatie frameert dit expliciet: dit is bedoeld om India's balans te versterken, niet de buitenlandse.
Kritiek is dat alleen zakelijke accounts toestemming zullen krijgen om ARC-tokens te slaan. Deze beperking zorgt ervoor dat er wordt voldaan aan de regels van het Liberalised Remittance Scheme die individuele valutatransacties reguleren en in overeenstemming zijn met de gedeeltelijke convertibiliteit van de roepie, die beperkt blijft voor kapitaalrekeningtransacties om economische stabiliteit te beschermen.
Verdedigen Tegen de Bedreiging van Dollar Stablecoins
India's urgentie weerspiegelt toenemende zorgen over kapitaaluitstromen versneld door Amerikaanse regelgevende ontwikkelingen. President Trump ondertekende de GENIUS Act in de wet op 18 juli 2025, waarmee het eerste uitgebreide federale kader voor door dollars gesteunde stablecoins met 100% reserveringsvereisten tot stand kwam.
Terwijl het de dollardominantie versterkt, veroorzaakt de GENIUS Act alarmsignalen voor opkomende economieën. Onderzoek van Standard Chartered geeft aan dat twee derde van de huidige stablecoin-bezit al toebehoort aan gebruikers in opkomende markten en fungeert als feitelijke dollarbankrekeningen.
De bank identificeerde India als een van de landen het meest kwetsbaar voor deposito-uitstroom. Aanzienlijke adoptie van dollar-stablecoins zou betekenen dat Indiase liquiditeit de vraag naar Amerikaanse schatkistpapier ondersteund, in plaats van binnenlandse staatsobligaties.
ARC biedt een alternatief voor Indiërs met voordelen van stablecoins, zoals snelle transacties, programmeerbaarheid en 24/7 toegang - zonder risico op kapitaalvlucht.
Technische Architectuur en Naleving
Het ARC-ecosysteem zal Uniswap v4-protocolhaken gebruiken om swaps uitsluitend te beperken tot goedgekeurde adressen, waardoor alleen geverifieerde partijen kunnen deelnemen aan gedecentraliseerde handel.
Polygon's selectie als infrastructuurpartner weerspiegelt zowel technische als strategische overwegingen. Het netwerk brengt bewezen tokenizationervaring vanuit samenwerking met grote activabeheerders en stablecoinprojecten. De eerdere samenwerking tussen Polygon en Reliance Jio, gericht op het brengen van blockchain-capaciteiten aan 450 miljoen gebruikers, toont het vermogen van het netwerk aan voor implementatie op Indiase schaal. Anq draagt bij aan de lokale regelgevende en betalingsexpertise die essentieel is voor elke soeverein-gekoppelde digitale activa.
ARC betreedt een markt waar de RBI al grondwerk heeft gelegd via haar CBDC-pilots. De digitale roepie bereikte een circulatie van 10,15 miljard roepies ($120 miljoen) in maart 2025, met 17 banken en 6 miljoen gebruikers bezig. Echter, RBI-plaatsvervangend gouverneur T. Rabi Sankar verklaarde in oktober dat stablecoins “een enorm risico vormen voor het vervangen van je valuta en beleidssoevereiniteit”.
ARC navigeert door deze spanning door zich te positioneren als een gereguleerd complement van de CBDC. De digitale roepie behandelt officiële afwikkeling terwijl ARC programmeerbare commerciële toepassingen mogelijk maakt onder toezicht van de centrale bank.
Het project heeft zowel enthousiasme als kritiek gegenereerd. Sommige crypto-commentatoren stellen dat ARC een volledig gecentraliseerd systeem blijft dat in strijd is met decentralisatieprincipes. Ontwikkelaars maken daartegenin dat het doel is tokenization te bevorderen voor het versterken van India's financiële infrastructuur, niet voor het mogelijk maken van anonieme waardetransfers.
Eindoordeel
Indien succesvol, zou ARC een sjabloon kunnen bieden voor andere opkomende markten die dollar-stablecoinadoptie willen tegengaan zonder digitale activa volledig te verbieden.
Volgens de analyse van Standard Chartered zou de besparing in stablecoins in opkomende markten tegen 2028 kunnen groeien van ongeveer $173 miljard tot $1,22 biljoen. Landen die binnenlandse alternatieven ontwikkelen, kunnen liquiditeit behouden die anders naar in dollars genoteerde systemen zou vertrekken.
Voor India staat er meer op het spel dan alleen financiën. Het land verwerkt bijna de helft van de wereldwijde digitale realtime transacties via UPI. Het stablecoin-marktaandeel overlaten aan door dollars gesteunde concurrenten zou een strategische terugtrekking betekenen in een domein waar India leiderschap heeft gevestigd.
ARC vertegenwoordigt India's weddenschap dat door soevereine staten ondersteunde digitale activa kunnen concurreren met dollar stablecoins door vergelijkbare functionaliteit te bieden binnen een betrouwbaarder regelgevend kader. Of gebruikers die afweging waarderen, zal bepalen of de token bij zijn lancering begin 2026 betekenisvolle adoptie bereikt.