De centrale bank van Zuid-Afrika heeft de harde waarschuwing van Standard Chartered's bevestigd dat stablecoins een systeemrisico vormen voor banksystemen in opkomende markten, nu aan de dollar gekoppelde digitale tokens in toenemende mate traditionele deposito’s vervangen in economieën die worstelen met valutavolatiliteit.
De South African Reserve Bank (SARB) heeft in haar halfjaarlijkse Financial Stability Review, die dinsdag werd gepubliceerd, de adoptie van cryptovaluta en stablecoins aangewezen als een nieuw risico voor de financiële stabiliteit, onder verwijzing naar regelgevingslekken die het mogelijk maken dat digitale activa de valutaregels en deviezencontrolewetten omzeilen. De waarschuwing volgt twee maanden nadat Standard Chartered voorspelde dat tot $1 biljoen kan wegstromen uit bankdeposito’s in opkomende markten naar stablecoins in de komende drie jaar.
Geoff Kendrick, Global Head of Digital Assets Research bij Standard Chartered, en Madhur Jha, Head of Thematic Research, identificeerden 48 landen langs een continuüm van kansen en kwetsbaarheid, waarbij Egypte, Pakistan, Bangladesh en Sri Lanka het meest blootstaan aan uitstroom van deposito’s. Zuid-Afrika’s eigen data levert nu concreet bewijs voor de trend waar de bank voor waarschuwde.
Wat er is gebeurd
Het handelsvolume in stablecoins in Zuid-Afrika explodeerde van 4 miljard rand in 2022 naar bijna 80 miljard rand ($4,6 miljard) in oktober 2025, volgens SARB-data. De drie grootste cryptoplatforms in het land – Luno, VALR en Ovex – bedienen nu 7,8 miljoen geregistreerde gebruikers en houden ongeveer $1,5 miljard in bewaring per juli 2025.
Aan de dollar gekoppelde stablecoins hebben Bitcoin sinds 2022 verdrongen als het voorkeurs-handelspaar op Zuid-Afrikaanse platforms, gedreven door hun lagere volatiliteit vergeleken met traditionele cryptovaluta. Deze structurele verschuiving deed zich voor terwijl Bitcoin daalde van boven $126.000 begin oktober naar rond $87.000 nu, terwijl Ether ongeveer 40 procent terugviel ten opzichte van de piek in augustus.
Herco Steyn, de leidende macroprudentiële specialist van de SARB, zei dat het risico voortkomt uit „het ontbreken van een complementair en volledig regelgevend kader, wat op dit moment niet mogelijk is”. Zonder alomvattende regelgeving beschikken autoriteiten niet over voldoende toezicht op deze snel bewegende markten, merkte hij op in het rapport.
Analisten van Standard Chartered vertelden BeInCrypto dat „naarmate stablecoins groeien, we denken dat er verschillende onverwachte uitkomsten zullen zijn, waarvan de eerste de mogelijkheid is dat deposito’s uit EM-banken wegstromen.” Zelfs in hoogrisicolanden kunnen deze uitstroom ongeveer 2 procent van de totale deposito’s vertegenwoordigen – een ogenschijnlijk klein percentage dat niettemin landen kan destabiliseren die al kampen met zwakke valuta en begrotingstekorten.
Lees ook: Pi Network Price Surges 6% on Community Speculation of November 28 Upgrade
Waarom het ertoe doet
De wereldwijde stablecoinmarkt bedraagt momenteel ongeveer $304 miljard, volgens gegevens van DeFiLlama, waarbij Tether $184 miljard voor zijn rekening neemt en USDC van Circle $61 miljard. Standard Chartered verwacht dat de markt tegen 2028 kan groeien tot $2 biljoen, waarbij ongeveer twee derde van de vraag uit opkomende markten komt.
De ervaring van Zuid-Afrika illustreert hoe stablecoins functioneren als „op USD gebaseerde bankrekeningen” voor gebruikers in opkomende markten, waardoor zij kapitaal kunnen behouden zonder te vertrouwen op lokale banksystemen. Het volledig digitale en grensoverschrijdende karakter van cryptovaluta stelt gebruikers in staat de deviezencontroleregelingen van Zuid-Afrika te omzeilen, die momenteel niet van toepassing zijn op digitale activa.
De SARB en het Nationaal Ministerie van Financiën ontwikkelen regelgeving om grensoverschrijdende cryptotransacties onder toezicht van de autoriteiten te brengen, waarbij vooruitgang wordt verwacht in 2026. Steyn waarschuwde echter dat vertragingen „zullen betekenen dat we niet over voldoende toezicht beschikken”, waardoor risico’s zich mogelijk onopgemerkt kunnen opstapelen.
De trend dreigt de verschuiving sinds de financiële crisis te versnellen waarbij bankfuncties verhuizen naar niet-bancaire digitale platforms. Landen met dubbele tekorten – waaronder Turkije, India, Brazilië, Zuid-Afrika en Kenia – lopen bijzonder kwetsbaarheid op voor door stablecoins aangejaagde kapitaalvlucht.
Slotbeschouwing
Standard Chartered benadrukte dat de adoptie van stablecoins waarschijnlijk zal doorgaan, zelfs zonder rendementstimulansen, omdat voor spaarders in onstabiele economieën „terugkeer van kapitaal belangrijker is dan rendement op kapitaal”. De Amerikaanse GENIUS Act, die compliant stablecoin-uitgevers verbiedt directe rendementen te betalen, is bedoeld om de vlucht van deposito’s te beperken, maar zou onvoldoende kunnen blijken om de stroom te keren.
Beleidsmakers in opkomende markten staan nu voor de delicate evenwichtsoefening om financiële innovatie te bevorderen en tegelijk systeemrisico’s te voorkomen. De waarschuwing van de SARB suggereert dat het venster om effectieve regelgevende kaders te implementeren kleiner wordt naarmate de adoptie versnelt en de infrastructuur achter digitale dollaralternatieven dieper wortel schiet.
De reguleringsinspanningen van Zuid-Afrika in 2026 zouden kunnen dienen als voorbeeld voor andere opkomende markten die met vergelijkbare uitdagingen worstelen, al blijft onzeker in hoeverre dergelijke maatregelen effectief zullen zijn, gezien het inherent grensoverschrijdende karakter van cryptovaluta.
Lees hierna: World Liberty Financial Executes $7.79M Token Buyback After Security Breach Recovery