Huma Finance‑medeoprichter Erbil Karaman verwacht dat de volgende fase van DeFi expansion wordt aangedreven door een sterke stijging in de uitgifte van stablecoins, snelle tokenisatie van echte activa en een verschuiving naar geautomatiseerde, door AI ondersteunde rendementstrategieën, maar waarschuwt dat de kernrisico’s in de leenmarkten nog steeds worden onderschat.
Karaman zegt dat DeFi nog steeds lijdt onder drie grote risicocategorieën, te beginnen met liquidaties.
“Dit is het grootste risico in DeFi,” vertelde hij Yellow.com in een interview, waarbij hij erop wees dat gebruikers vaak onderschatten hoe snel hefboomposities kunnen instorten tijdens volatiliteit of liquiditeitsschokken. Gebeurtenissen zoals “1010 of USDX” lieten zien hoe snel liquiditeit kan verdwijnen, waardoor kettingreacties van liquidaties “onmiddellijk” worden getriggerd.
Hij wees ook op het voortdurende gevaar van negatieve carry. Leen‑ en aanbiedingsrentes kunnen zonder waarschuwing omslaan, zei hij, en “je kunt veel geld betalen aan het DeFi‑leenplatform, maar wanneer je je geld terugkrijgt, kun je onder je hoofdsom zitten.”
Karaman gelooft dat deze problemen verder op de proef worden gesteld naarmate DeFi nieuw institutioneel kapitaal en getokeniseerde activa absorbeert.
Hoewel over‑collateralisatie goed werkt voor volatiele digitale activa, stort het in voor onderpand uit de echte wereld. “Bij real‑world assets is het heel moeilijk om over‑collateralisatie te bereiken,” zei hij, stellende dat door activa gedekte systemen “andere stabiliteitsmechanismen nodig hebben naast over‑collateralisatie.”
Huma ontwikkelt alternatieve benaderingen, waaronder routering naar primaire markten en het gebruik van reserve‑achtige beschermingsmechanismen. Hij beschreef Huma’s nieuwe reservedesign als “een verzekering‑achtig systeem dat beschermt tegen neerwaartse druk op deze activa.”
Verwachting: stablecoins groeien 10x
Ondanks onzekerheid rond regelgeving voorspelt Karaman een sterke toename van het aanbod. “Volgend jaar is mijn voorspelling 10x groei in de uitgifte van stablecoins,” zei hij, verwijzend naar recente wetgeving en de tijdlijnen die grote instellingen nodig hebben om nieuw goedgekeurde uitgiftekaders te activeren.
Die groei zal, voegde hij eraan toe, doorwerken naar gerelateerde sectoren: “Oplossingen die erop voortbouwen gaan een vergelijkbaar type groei zien, waaronder stablecoin‑leningen.”
Hij wees ook op de stijgende institutionele interesse.
Huma overschreed onlangs de “100.000 depositohouders” en hij zei dat een van de grootste fintech‑verstrekkers binnenkort een op stablecoins gebaseerd leenproduct zal aankondigen dat is gebouwd op Huma’s platform.
RWA’s, cross‑chain‑infrastructuur en het einde van handmatige vaults
Karaman verwacht dat tokenized U.S. Treasuries, krediet en andere kasstroomgenererende activa in 2025–26 aanzienlijk zullen uitbreiden. RWA’s, zei hij, zullen profiteren van DeFi’s unieke “loop‑mechanismen”, die rendementen kunnen verhogen zonder buitensporig risico toe te voegen.
Hij ziet ook grote verbeteringen in de veerkracht van cross‑chain‑oplossingen. Bridges waren “een van de grootste aanvalsvectoren”, maar de verschuiving naar architecturen zoals LayerZero is “geweldig nieuws” nu multi‑chain‑uitgifte de norm wordt en de beveiliging verbetert “door de tijd heen, niet door audits.”
Ook de rendementinfrastructuur gaat volgens hem een nieuw tijdperk in.
Traditionele vaults worden handmatig beheerd en zijn daardoor kwetsbaar. “Mensen die erbij betrokken zijn… kunnen fouten maken,” zei hij. Met nieuwe vault‑infrastructuur die is gekoppeld aan geautomatiseerde agents en bots, “gaan we een grote verschuiving zien naar geautomatiseerde vaults.”
Instellingen willen duidelijkheid, geen centralisatie
Karaman stelt dat institutionele adoptie niet vereist dat decentralisatie wordt opgeofferd.
Waar instellingen om vragen, zei hij, is transparante liquidatielogica, voorspelbare neerwaartse‑risico‑analyses en bewezen controles.
Hij verwees naar het trackrecord van Aave en zei dat bedrijven zoals Chaos Labs “bijna een biljoen dollar aan DeFi‑leningen hebben geunderwrite met nul slechte schulden.” Hij sprak zich ook uit tegen het idee dat on‑chain transparantie per se moet toenemen. “Ik ben een groot privacy‑voorstander,” zei hij. “Ik geloof sterk dat we meer privacy zouden moeten hebben in plaats van meer transparantie.”
Zero-knowledge systems, zo betoogde hij, maken nu volledige transactieprivacy mogelijk terwijl ze toch proof‑of‑fault voor toezichthouders bieden. Over stablecoins, RWA’s en geautomatiseerde rendementstrategieën verwacht Karaman groei “in elk van die segmenten.”
Wat het meest telt, zei hij, is niet het voorspellen van macrocycli, maar het repareren van het onderliggende systeem. “DeFi moet zijn shit op orde krijgen en ervoor zorgen dat het systematisch een betere microstructuur opbouwt.”