Solana (SOL) noteerde in 2025 nettoverliezen van $4,15 miljard, terwijl Ethereum (ETH) $1,62 miljard verloor, volgens een analyse van cryptodataprovider Kaiko, die vaststelde dat de kosten van validatorinflatie de vergoeding-inkomsten op de [meeste grote Layer 1-blockchains.
](https://yellow.com/nl/news/tramplin-data-shows-dormant-retail-capital-as-solanas-next-major-catalyst) Ondanks dat Ethereum $260 miljoen aan omzet genereerde en Solana $170 miljoen aan fees produceerde, noteerde alleen Tron (TRX) positieve winst nadat het $624 miljoen aan omzet binnenhaalde, wat de kosten van tokenuitgifte overtrof.
De bevindingen benadrukken hoe tokeninflatie – nieuwe tokens die worden uitgegeven aan validators en stakers – fungeert als een belangrijke economische kost die de netwerkinkomsten kan overtreffen en zo tokenhouders effectief verwatert.
Validatorinflatie overtreft blockchain-inkomsten
Kaiko’s analyse beoordeelt blockchain-winstgevendheid door jaarlijkse vergoeding-inkomsten te vergelijken met de marktwaarde van nieuw uitgegeven tokens die worden verdeeld aan validators of stakers.
Terwijl transactiekosten de inkomsten uit netwerkactiviteit vertegenwoordigen, functioneren nieuw uitgegeven tokens als een kost voor houders omdat ze het aanbod vergroten en het bestaande eigendom verwateren.
Met dat kader constateerde het rapport dat inflatiekosten op veel Layer 1-netwerken de inkomsten overtreffen met veelvouden variërend van zeven tot 25 keer.
Het Solana-netwerk genereerde in 2025 ongeveer $170 miljoen aan fees, maar noteerde $4,15 miljard aan verliezen na verrekening van de uitgifte aan validators.
Ook lezen: Binance Files Defamation Lawsuit Against WSJ Over Alleged Iran-Linked Crypto Flows
Ethereum inde rond $260 miljoen aan jaarlijkse omzet, maar boekte onder dezelfde berekening toch $1,62 miljard aan nettoverliezen.
Ter vergelijking: Tron produceerde in dat jaar $624 miljoen aan omzet en behield netto tokendeflatie, wat betekent dat fee-inkomsten de nieuw uitgegeven tokens overtroffen.
Institutionele beleggers richten zich steeds meer op protocolverdiensten
De vraag naar winstgevendheid is prominenter geworden nu de institutionele toegang tot crypto toeneemt via exchange-traded funds en meer regulatoire duidelijkheid.
Kaiko merkte op dat Layer 1-tokens in toenemende mate worden beoordeeld met financiële maatstaven die lijken op die in aandelenmarkten, waaronder omzet en winst.
Het economische model van Ethereum is ook aanzienlijk veranderd na de Dencun-upgrade, die veel van de transactievraag van het netwerk heeft verlegd naar Layer 2-schaaloplossingen.
Volgens de analyse daalden de dagelijkse inkomsten van Ethereum scherp na de upgrade, omdat fees verschoven naar blob-gebaseerde prijsstelling voor rollups.
Het rapport suggereert dat de langetermijnduurzaamheid van de token-economie van Layer 1 mogelijk afhangt van de vraag of netwerken kunnen overstappen naar validatorbeloningen die primair uit inkomsten in plaats van inflatie worden gefinancierd.
Onder de grote ketens van vandaag blijft Tron de enige traditionele Layer 1 die onder dat kader met positieve winst opereert, wat een groeiende kloof in blockchain-economische modellen benadrukt.
Lees verder: DIA Launches Oracle To Price Illiquid DeFi Assets As Tokenized Markets Cross $100B