Ogłoszenie przez prezydenta Donalda Trumpa szeroko zakrojonych ceł wywołało poważne obawy o potencjalne długoterminowe szkody dla rynków globalnych, gospodarki USA oraz stosunków międzynarodowych, zgodnie z ostrym ostrzeżeniem od naukowców Deutsche Bank. Analiza banku wskazuje, że amerykańskie akcje narażone są na znaczne ryzyko w scenariuszu wojny handlowej, z już zauważalnymi efektami w postaci gwałtownych spadków rynku.
Co należy wiedzieć:
- Proponowane przez Trumpa cła oznaczają największe zakłócenie handlu globalnego od lat 70-tych
- Naukowcy Deutsche Bank prognozują teraz wzrost gospodarczy USA poniżej 1% z bezrobociem zbliżającym się do 5%
- Bez „eleganckiego odejścia”, cła mogą fundamentalnie zmienić relacje międzynarodowe na dekady
Cła, ogłoszone w zeszłym tygodniu i mające narzucić co najmniej 10% cła na towary niemal wszystkich krajów zagranicznych — z niektórymi przekraczającymi 50% — wprawiły rynki w zawirowania. Pomimo szeroko rozpowszechnionej krytyki i groźb odwetowych ze strony partnerów międzynarodowych, Trump utrzymuje niezachwianie swoje stanowcze podejście do planu, który według niego poprawi pozycję handlową Ameryki.
To twarde stanowisko przyczyniło się do tego, co Deutsche Bank określił jako czwarty najgorszy dwudniowy spadek giełdowy od czasów II wojny światowej. Jim Reid, globalny szef badań makroekonomicznych i tematycznych banku, wraz z zespołem scharakteryzował wprowadzenie ceł jako nie tylko sejsmiczny wstrząs dla handlu międzynarodowego, ale także „największy wzrost podatków dla konsumentów w USA” od czasów wojny w Wietnamie.
Naukowcy podkreślili kluczową korelację między istniejącym ramowym systemem handlowym a dobrobytem gospodarczym Ameryki. System ten umożliwił amerykańskim firmom czerpanie korzyści z zoptymalizowanych łańcuchów dostaw, rozszerzonych rynków i dostępu do tańszej siły roboczej w krajach rozwijających się. Demontaż tego systemu mógłby znacznie zwiększyć koszty operacyjne i zmniejszyć marże zysku, co ostatecznie obciążyłoby wycenę akcji.
„Amerykańskie akcje były w ostatnich latach największym beneficjentem tej ery i dlatego mają nieproporcjonalnie dużo do stracenia przy jej zrywaniu, szczególnie gdy wyceny wyjściowe były tak wysokie” — zauważył zespół Deutsche Banku w poniedziałkowym raporcie, który zbiegł się z kolejnym dniem gwałtownych spadków na rynkach na całym świecie.
Prognozy gospodarcze są coraz bardziej ponure
Perspektywy gospodarcze wydają się coraz bardziej ponure w świetle tych wydarzeń. Najnowsze prognozy Deutsche Bank pokazują, że wzrost gospodarczy USA zmaga się z osiągnięciem 1% w tym roku, z potencjalnym wzrostem bezrobocia do 5% i inflacją bazową zbliżającą się do 4%.
Naukowcy przyznali, że te szacunki mogą być już zbyt optymistyczne biorąc pod uwagę niedawne wahania rynku.
„Biorąc pod uwagę ruchy rynku i monumentalną niepewność w ostatnich dniach, można się spodziewać, że te szacunki mogą być zbyt optymistyczne,” ostrzegli, sugerując, że niezachwiane stanowisko Trumpa ustawia scenę dla ciągłej zmienności rynku.
Ekonomiści UBS przyłączają się do chóru zaniepokojenia, znacznie obniżając swoje prognozy gospodarcze. Zakładając, że cła pozostaną niezmodyfikowane w trakcie negocjacji, teraz prognozują realny wzrost PKB USA na poziomie zaledwie 0,4% w tym roku — dramatyczna redukcja z wcześniejszej prognozy 1,6%. Dodatkowo przewidują wzrost cen o 2,2% z inflacją bazową osiągającą 4,6% do końca roku.
W odpowiedzi na te pogarszające się warunki, ekonomiści UBS przewidują, że Rezerwa Federalna wdroży cięcia stóp procentowych o 1 punkt procentowy w tym roku w celu wsparcia wzrostu gospodarczego. To fundamentalna zmiana w oczekiwaniach dotyczących polityki monetarnej, wyraźnie wynikająca z ogłoszenia ceł.
Analiza Deutsche Banku sięga poza natychmiastowe skutki gospodarcze, ostrzegając, że jeśli Trump „podwoi stawkę” zamiast znaleźć dyplomatyczne rozwiązanie, konsekwencje mogą wykraczać daleko poza 2025 rok. Naukowcy uważają, że taki scenariusz miałby „ogromne globalne implikacje” dla „lat i dekad w przyszłości”, potencjalnie przekształcając fundamentalne aspekty współpracy międzynarodowej.
Zespół banku podkreślił, że upadek międzynarodowych porozumień handlowych nieuchronnie wpłynąłby na szersze relacje Ameryki w kwestiach „obronności, geopolityki i wielostronnego porządku światowego opartego na zasadach”. Sugeruje to fundamentalne przekształcenie międzynarodowej dynamiki władzy, która definiowała epokę po II wojnie światowej.
Myśli końcowe
Potencjalne konsekwencje polityki celnej prezydenta Trumpa wykraczają daleko poza natychmiastowe reakcje rynku, zagrażając fundamentalnej zmianie globalnych struktur gospodarczych i stosunków międzynarodowych. Ponieważ rynki nadal reagują negatywnie, a prognozy ekonomiczne pogarszają się, nadchodzące tygodnie będą kluczowe w określeniu, czy rozwiązania dyplomatyczne mogą zapobiec głębszym zakłóceniom gospodarczym na świecie.