Ogłoszenie Donalda Trumpa o wprowadzeniu ceł spotkało się z poważnymi obawami dotyczącymi potencjalnych długoterminowych szkód dla rynków globalnych, gospodarki USA oraz stosunków międzynarodowych, według ostrzeżenia od Deutsche Bank. Analiza banku wskazuje na znaczne narażenie akcji amerykańskich w scenariuszu wojny handlowej, z efektami widocznymi już w gwałtownych spadkach rynków.
Co wiedzieć:
- Proponowane przez Trumpa cła stanowią największe zakłócenie handlu światowego od lat 70.
- Badacze Deutsche Bank przewidują teraz wzrost USA poniżej 1% przy bezrobociu zbliżającym się do 5%
- Bez "eleganckiego zejścia", cła mogą zmienić stosunki międzynarodowe na dziesięciolecia
Cła, ogłoszone w zeszłym tygodniu i obejmujące co najmniej 10% opłat na towary z prawie wszystkich krajów zagranicznych, z niektórymi przekraczającymi 50%, wywołały chaos na rynkach. Pomimo powszechnej krytyki i groźb odwetu ze strony międzynarodowych partnerów, Trump pozostaje nieugięty w swoim zobowiązaniu do planu, który uważa, że poprawi pozycję handlową Ameryki.
Takie twarde stanowisko przyczyniło się do tego, co Deutsche Bank opisał jako czwarty najgorszy dwudniowy spadek giełdy od drugiej wojny światowej. Jim Reid, globalny szef badań makroekonomicznych i tematycznych w banku, i jego zespół opisali wprowadzenie ceł jako nie tylko ogromny wstrząs dla handlu międzynarodowego, ale także jako "największe podwyższenie podatków dla amerykańskiego konsumenta" od wojny w Wietnamie.
Badacze podkreślili istotny związek między istniejącymi ramami handlowymi a dobrobytem gospodarczym Ameryki. Ten system umożliwił amerykańskim firmom czerpanie korzyści z zoptymalizowanych łańcuchów dostaw, rozszerzonych rynków i dostępu do tańszej siły roboczej w krajach rozwijających się. Demontaż tych ram może znacząco zwiększyć koszty operacyjne i obniżyć marże zysku, co ostatecznie mocno wpływa na wyceny akcji.
"Amerykańskie akcje z pewnością były największym beneficjentem tej ery, a zatem mają nieproporcjonalnie wiele do stracenia przez jej zniwelowanie, szczególnie gdy początkowe wyceny były tak wysokie", zauważył zespół Deutsche Bank w swoim poniedziałkowym raporcie, który zbiegł się z kolejnym dniem gwałtownych strat na rynkach globalnych.
Prognozy gospodarcze stają się coraz bardziej ponure
Wygląd gospodarczy wydaje się coraz bardziej ponury w świetle tych wydarzeń. Ostatnie prognozy Deutsche Bank pokazują, że wzrost gospodarczy USA zmaga się z osiągnięciem 1% w ciągu roku, a bezrobocie potencjalnie rośnie do 5%, a inflacja bazowa zbliża się do 4%.
Badacze przyznali, że te dane mogą być już zbyt optymistyczne w świetle niedawnych wstrząsów rynkowych.
"Biorąc pod uwagę ruchy rynkowe i monumentalną niepewność w ostatnich dniach, może się okazać, że jest to zbyt optymistyczne," ostrzegli, sugerując, że niezłomne stanowisko Trumpa stworzyło scenę dla ciągłej zmienności rynku.
Ekonomiści UBS przyłączyli się do chóru zaniepokojenia, znacznie obniżając swoje prognozy gospodarcze. Zakładając, że cła pozostaną niezmodyfikowane w ramach negocjacji, teraz przewidują rzeczywisty wzrost PKB USA na poziomie zaledwie 0,4% w tym roku - dramatyczna redukcja z ich poprzedniej prognozy na poziomie 1,6%. Dodatkowo, przewidują wzrost cen na poziomie 2,2% z inflacją bazową osiągającą 4,6% do końca roku.
W odpowiedzi na te pogarszające się warunki, ekonomiści UBS przewidują cięcia stóp procentowych przez Federal Reserve o łącznie 1 punkt procentowy w tym roku, aby wspierać wzrost gospodarczy. Stanowi to znaczącą zmianę w oczekiwaniach dotyczących polityki pieniężnej, bezpośrednio spowodowaną ogłoszeniem ceł.
Analiza Deutsche Bank wykraczała poza natychmiastowe skutki gospodarcze, ostrzegając, że jeśli Trump "podwoi stawkę," zamiast znaleźć dyplomatyczne rozwiązanie, konsekwencje będą sięgały znacznie poza rok 2025. Badacze wierzą, że taki scenariusz miałby "olbrzymie światowe implikacje" na "lata i dziesięciolecia w przyszłość," potencjalnie kształtując na nowo podstawowe aspekty współpracy międzynarodowej.
Zespół banku podkreślił, że upadek międzynarodowych porozumień handlowych nieuchronnie wpłynie na szersze relacje Ameryki dotyczące "obrony, geopolityki i wielostronnego porządku opartego na regułach." Sugeruje to zasadniczą restrukturyzację międzynarodowej dynamiki sił, która definiowała erę po II wojnie światowej.
Myśli końcowe
Potencjalne skutki polityki celnej Trumpa wykraczają daleko poza natychmiastowe reakcje rynków, grożąc zasadniczą zmianą globalnych struktur gospodarczych i stosunków międzynarodowych. W miarę jak rynki nadal reagują negatywnie, a prognozy gospodarcze się pogarszają, nadchodzące tygodnie będą miały kluczowe znaczenie w określaniu, czy rozwiązania dyplomatyczne mogą zapobiec głębszemu globalnemu zaburzeniu gospodarczemu.