A Nasdaq está instando os reguladores federais a sujeitar certos ativos digitais à mesma supervisão que os valores mobiliários tradicionais, chamando-os de "ações com qualquer outro nome" em um impulso significativo por clareza regulatória no crescente panorama das criptomoedas.
O Que Saber:
- A Nasdaq quer que a SEC estabeleça categorias mais claras para ativos digitais, com tokens semelhantes a valores mobiliários regulamentados da mesma forma, independentemente da forma
- A SEC mudou drasticamente sua abordagem de fiscalização de criptomoedas desde que o Presidente Trump assumiu o cargo em janeiro
- Provedores de infraestrutura financeira, como a DTCC, já estão preparando o terreno para integrar a tecnologia blockchain em mercados regulamentados
Em sua carta de comentários de 25 de abril para a Securities and Exchange Commission, o operador de câmbio advogou por estabelecer uma taxonomia mais clara para as criptomoedas, incluindo a categorização de alguns ativos digitais como "títulos financeiros." A Nasdaq argumentou que esses tokens devem continuar sendo regulamentados "como são regulamentados hoje, independentemente da forma tokenizada."
"Seja na forma de uma ação em papel, uma ação digital ou um token, a natureza subjacente de um instrumento permanece a mesma e deve ser negociada e regulamentada da mesma maneira," afirmou a Nasdaq em sua carta à agência federal que supervisiona os mercados de valores mobiliários dos EUA.
O gigante da bolsa também propôs classificar certas criptomoedas como "contratos de investimento de ativos digitais" que estariam sujeitos a "regulação suave", mas ainda assim sob jurisdição da SEC.
Esta abordagem em duas camadas reflete a visão da Nasdaq de que nem todos os ativos digitais merecem tratamento regulatório idêntico.
Transformação Regulamentar sob Nova Administração
A SEC girou drasticamente em sua supervisão de criptomoedas desde que o Presidente Donald Trump assumiu o cargo em janeiro, abandonando sua ampla classificação anterior de ativos digitais como valores mobiliários.
Sob a liderança do ex-presidente Gary Gensler, a agência sustentou que praticamente todas as criptomoedas, exceto Bitcoin, constituíam contratos de investimento qualificados como valores mobiliários. Esta interpretação gerou mais de 100 processos contra empresas de criptomoeda por supostas violações à lei de valores mobiliários, criando incerteza generalizada em todo o setor.
O cenário regulatório mudou quando o indicado por Trump, Paul Atkins, foi empossado como presidente da SEC em 21 de abril, após confirmação do Senado. Desde então, a comissão reivindicou jurisdição sobre um segmento mais restrito de criptomoedas, sinalizando uma abordagem mais direcionada à regulamentação de ativos digitais.
Em fevereiro, a agência divulgou orientações afirmando que memecoins — se claramente apresentadas como ativos puramente especulativos sem valor intrínseco — não qualificam como contratos de investimento sob a lei dos EUA. Isso foi seguido por um anúncio em abril de que stablecoins atreladas ao dólar dos EUA de forma semelhante não qualificam como valores mobiliários quando comercializadas exclusivamente como mecanismos de pagamento.
Essas mudanças de política representam desvios significativos da abordagem regulatória da administração anterior e alinham-se mais de perto com os apelos do setor por uma classificação mais sutil de ativos digitais.
Integração ao Finanças Tradicionais
A Nasdaq expressou confiança de que a infraestrutura financeira existente "pode prontamente absorver ativos digitais, estabelecendo a taxonomia adequada e calibrando certas regras para refletir o que é verdadeiramente novo e inovador sobre ativos digitais."
Este processo de integração já está em andamento por meio de iniciativas de provedores-chave de infraestrutura de mercado. A Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), uma câmara de compensação de valores mobiliários dos EUA monitorada de perto pela SEC, tem desenvolvido fundamentos para incorporar a tecnologia blockchain nos mercados financeiros regulados.
Em março, a DTCC comprometeu-se a promover o padrão ERC-3643 de Ethereum para tokens de valores mobiliários autorizados, sugerindo que as instituições financeiras tradicionais estão preparando estruturas técnicas para ativos digitais regulamentados, apesar da incerteza regulatória em andamento.
Reflexões Finais
O empurrão da Nasdaq por uma regulamentação mais clara de criptos representa um esforço significativo do setor para estabelecer regras consistentes para ativos digitais que funcionam como valores mobiliários tradicionais. À medida que a SEC continua a refinar sua abordagem sob nova liderança, o resultado moldará como as criptomoedas se integrarão aos sistemas financeiros convencionais e determinará quais ativos digitais enfrentarão escrutínio ao nível de valores mobiliários.