Комиссия по ценным бумагам и биржам начала процесс рассмотрения заявки на предлагаемый спотовый Sui ETF после подачи необходимых документов Nasdaq 23 мая.
Форма 19b-4 инициирует формальную оценку, которая может продлиться до 240 дней, с обязательным сроком принятия решения до 18 января 2026 года.
Управляющая компания 21Shares подала заявку на размещение спотового ETF, отслеживающего токены SUI, что стало еще одной попыткой расширения на рынке ETF криптовалют. Подача заявки следует за заявлением компании о регистрации в форме S-1 от 30 апреля, завершая двойное нормативное требование для утверждения ETF в США.
SEC работает в рамках строгих сроков для заявок на ETF, сначала требуя решения в течение 45 дней после подачи формы 19b-4. Однако агентство сохраняет право продлить срок рассмотрения через многочисленные задержки, создавая максимальный период оценки в 240 дней с даты первоначальной подачи.
Эта нормативная основа стала стандартом для заявок на криптовалютные ETF, позволяя тщательно оценивать структуру рынка, механизмы хранения и защиты инвесторов. Продолжительный срок отражает сложность интеграции цифровых активов в традиционные инвестиционные инструменты, сохраняя при этом нормативное соответствие.
Предыдущие утверждения ETF для криптовалют использовали весь период рассмотрения, с биткоин и эфириум ETF требовали обширного нормативного диалога до одобрения. Заявка на Sui ETF, вероятно, будет следовать схожим паттернам внимания, учитывая относительно молодое состояние базовой сети блокчейн.
Хранение и операционная структура
Предлагаемый Sui ETF назначает BitGo и Coinbase Custody уполномоченными хранителями для базовых токенов SUI. Этот подход с двумя хранителями отражает отраслевые стандартные практики для институционального хранения криптовалют, обеспечивая избыточность и операционную безопасность активов фонда.
Однако первоначальная подача заявки упустила критические детали, включая структуры управляющих сборов и торговые тикеры. Эти элементы обычно появляются в процессе рассмотрения SEC, когда нормативная обратная связь формирует финальные параметры фонда.
Функциональность токенов SUI
Согласно заявочной документации, токены SUI выполняют несколько функций в экосистеме блокчейна Sui. Токены позволяют ставить на успех сети для генерации доходности, способствовать оплате комиссий за транзакции, обеспечивать ликвидность для децентрализованных приложений и предоставлять права на участие в управлении.
Эта многофункциональная структура отличает SUI от простых криптовалют-средств сохранения стоимости, создавая дополнительную сложность для оценки ETF и нормативной классификации. SEC ранее проверяла токены полезности на предмет потенциальных характеристик ценных бумаг, хотя дизайн SUI, похоже, сосредоточен на функциональности сети, а не на инвестиционном доходе.
Прецедент европейского рынка
21Shares в настоящее время управляет Sui-продуктами, торгующимися на биржах в Европе, включая Euronext Paris и Euronext Amsterdam. Эти существующие продукты предоставляют данные об эффективности и операционный прецедент для предлагаемой структуры ETF в США.
Европейские SUI-продукты накопили $317,2 млн акций под управлением по последним данным CoinShares. Эти данные демонстрируют интерес институциональных инвесторов, оставаясь модестными по сравнению с активами в биткоин и эфириум ETF.
SEC адаптировала свой подход к утверждениям криптовалютных ETF, значительно продвинувшись после одобрения биткоин и эфириум spot ETF. Впрочем, каждая новая криптовалюта подвергается индивидуальной оценке на основе структуры рынка, возможностей хранения и стандартов защиты инвесторов.
Сравнительно недавно появившейся рынок Sui может представить нормативные вызовы, так как SEC обычно предпочитает установленные рыночные паттерны и институциональную инфраструктуру. Платформа запущена в 2023 году, предоставляя ограниченную операционную историю по сравнению с более установленными сетями блокчейн.
Анализ структуры и ликвидности рынка
Эффективная эксплуатация ETF требует надежной рыночной ликвидности и прозрачных механизмов обнаружения цен. Торговля SUI проходит на множестве криптовалютных бирж, хотя рыночная глубина значительно варьируется между платформами.
Концентрация торговли SUI на определённых биржах может создать операционные трудности для полномочных участников ETF, стремящихся создать или выкупить паи фонда. Этот фактор часто влияет на решения о одобрении SEC, так как недостаточная ликвидность может нанести вред интересам инвесторов.
Анализ структуры рынка, вероятно, рассмотрит торговые паттерны, спреды покупок-продаж и механизмы расчётов на основных торговых площадках SUI. SEC обычно требует доказательства эффективной извлечения цен и адекватной рыночной глубины до утверждения криптовалютных ETF.
Утверждение Sui ETF расширит диапазон криптовалютного воздействия, доступного через традиционные инвестиционные инструменты. Это развитие может ускорить институциональное принятие альтернативных блокчейн-платформ за пределами биткойна и эфириума.
Следующие шаги
Процесс рассмотрения SEC будет развиваться в течение следующих месяцев, с первыми точками принятия решений в течение 45 дней с подачи заявления 23 мая. Расширенные периоды рассмотрения являются обычными для криптовалютных ETF, позволяя всестороннюю оценку сложных рыночных и нормативных факторов.
Ожидается, что рассмотрение будет включать адресацию хранилищ, процедур рыночного наблюдения и механизмов защиты инвесторов, специфических для токенов SUI. Агентство может запросить дополнительную информацию или модификации предложенной структуры ETF в процессе оценки.
Окончательное утверждение или отказ должны произойти до 18 января 2026 года, предоставив окончательное решение для участников рынка и потенциальных инвесторов, заинтересованных в регулируемом воздействии SUI через традиционные инвестиционные каналы.