Биткоин продолжил ноябрьское падение в пятницу, опустившись ниже $85,000 впервые с апреля на фоне лавины ликвидаций с левериджем и падающего настроения, углубляя то, что формируется как самое значительное месячное падение с зимы криптовалют 2022 года.
Крупнейшая криптовалюта в мире кратковременно коснулась отметки $81,600, прежде чем стабилизироваться вблизи $84,000, устранив годовые преимущества и вернув рынок на уровни, которые в последний раз наблюдались до январского бума ETF. Драматическое падение уничтожило около почти $2 миллиарда в позициях по всему рынку деривативов за одни сутки, при этом почти 400,000 трейдеров были вовлечены в нисходящее движение.
Ущерб распространяется далеко за пределы биткоина. Эфириум упал ниже $2,750, снизившись почти на 14% за последнюю неделю, в то время как Солана снизилась более чем на 10% за 24 часа. XRP, BNB и Cardano продемонстрировали снижение от 8% до 15%. В общей сложности, основные криптовалюты снизились на 20-35% от ноябрьских максимумов, в то время как токены с меньшей капитализацией показали значительно худшие результаты.
Продавцы совпали с ликвидациями на сумму почти $2.02 миллиарда за последние 24 часа, согласно данным CoinGlass. Биткоин составил $964 миллиона из этой суммы, после него идет Эфириум с $407 миллионами. Длинные позиции - ставки на рост цен - составили примерно $1.63 миллиарда из ликвидаций, что отражает, насколько трейдеры с левериджем были захвачены врасплох быстрым разворотом.
Примерно 396,000 трейдеров были ликвидированы в ходе каскада, а самая крупная ликвидация - это $36.7 миллиона BTC позиция - произошла на бирже Hyperliquid. Эти ликвидации представляют собой одно из самых суровых событий делевериджа с момента октябрьских турбуленций, хотя все же не достигают рекордных $19 миллиардов принудительных закрытий, наблюдавшихся в ходе события "Черная пятница" того же месяца.
Институциональный исход нарастает
Институциональные потоки рассказывают столь же мрачную историю. Американские биткоин-ETF потеряли более чем $900 миллионов чистых оттоков только в четверг, что стало их вторым худшим днем с момента запуска в начале 2024 года. В ноябре оттоки Bitcoin ETF достигли $3.79 миллиардов, и они на пути к превышению оттока в $3.56 миллиардов, зафиксированного в феврале, что делает это худшим месяцем для этих продуктов.
Bitcoin ETF компании BlackRock, iShares Bitcoin Trust (IBIT), находящийся на пике популярности, вывел $1.26 миллиарда из фонда в этом месяце - крупнейший период погашения с момента дебюта продукта в январе 2024 года. Этими оттоками впервые опустили среднестатистического инвестора спот-BTC ETF ниже уровня окупаемости, согласно данным рынка, так как биткоин потерял более $20,000 всего за десять дней.
Открытый интерес на бессрочные фьючерсы упал на 35% с октябрьского пика около $94 миллиардов, еще больше снижая ликвидность на всем протяжении. Сочетание выкупов ETF и обвала позиций по деривативам предполагает, что институты и опытные трейдеры выходят из рискованных активов на фоне общей экономической неопределенности.
Настроение падает до уровня "экстремальный страх"
Настроение розничных инвесторов ухудшается столь же быстро. Индекс страха и жадности в криптовалютах упал до 11 в понедельник - глубоко в территории "экстремального страха" и в его самой низкой отметке с конца 2022 года. Этот показатель, который измеряет рыночное настроение по шкале от 0 до 100, оставался в области экстремального страха в течение нескольких дней подряд, отмечая самую длинную полосу с момента краха FTX в ноябре 2022 года.
Исторически такие экстремальные уровни предшествовали крупным нисходящим движениям и часто представляли собой противоречивые возможности для покупок. Однако, с текущим пробоем многомесячных уровней поддержки биткоина и резким разворотом институциональных потоков, рынок все еще не показывает никаких убедительных признаков стабилизации. Технические аналитики отмечают, что биткоин потерял критическую поддержку на уровне $100,000 и теперь торгуется ниже своих 20-дневных и 50-дневных экспоненциальных средних.
"Биткоин и криптовалюта сейчас торгуются гораздо более похоже на классические рискованные активы. Все движется вместе с более широкими настроениями риска и растущей тревогой вокруг кредитов", - рассказал репортерам на этой неделе Грег Магадини, директор по деривативам в Amberdata.
Глобальное состояние ухода от риска
Условия за пределами криптовалют делают мало для помощи. Глобальные акции показали значительные падения, поскольку сомнения в продолжительном AI-управляемом росте стоимости и неопределенность по поводу политики Федерального резерва давят на настроения. Увеличивающаяся корреляция криптовалютного рынка с традиционными акциями привела к тому, что биткоин все больше движется в тандеме с акциями технологических компаний, усиливая потери во время периодов ухода от риска.
Последние сигналы Федерального резерва о том, что он может предоставить меньше снижений процентных ставок в 2025 году, чем предполагалось ранее, ослабили энтузиазм вокруг спекулятивных активов. Глава ФРС Джером Пауэлл указал, что центральный банк будет более постепенно подходить к смягчению политики, поскольку инфляция остается выше целевого уровня в 2%, и рынок труда продолжает демонстрировать устойчивость.
Доходности казначейских обязательств сначала резко возросли на ястребинских сигналах, прежде чем стабилизироваться, поскольку инвесторы устремились в безопасные активы. Классическая модель ухода на безопасные активы - с перемещением денег из криптовалют и акций в государственные облигации - отражает растущую осторожность по поводу перспектив экономического роста и устойчивости недавнего роста цен на активы.
Заключительные мысли
Биткоин на пути к самому плохому месячному результату со времени череды корпоративных крахов, которые пошатнули более широкий сектор криптовалют в 2022 году. "Криптозима" 2022 года привела к тому, что биткоин упал на 70% с ноябрьского максимума 2021 года около $69,000, спровоцированного крахом экосистемы Terra-Luna, банкротствами таких кредиторов, как Celsius и Voyager, и, в конечном счете, крушением биржи FTX.
Хотя текущее падение менее серьезно в процентном выражении - биткоин сейчас примерно на 33% ниже октябрьских максимумов около $126,000 - скорость и интенсивность делевериджа застали многих участников рынка врасплох. Падение оказалось особенно болезненным для тех, кто купил биткоин после ETF-рания в начале этого года, многие из которых теперь несут значительные потери.
Мая Вуйинович, соучредитель и генеральный директор цифровых активов в Ethereum казначейской фирме FG Nexus, отметила, что "слишком много трейдеров использовали заемные средства для ставок на рост цен. Следующие несколько дней имеют значение: если биткоин сможет удержаться выше $100,000-$105,000, это может быть просто здоровая коррекция. В противном случае, мы можем увидеть более глубокое падение."
Однако долгосрочные основы показывают другую картину. Халвинг в апреле 2024 года продолжает ограничивать предложение, создано только 3.125 BTC за блок. Институционная инфраструктура продолжает развиваться, несмотря на текущие турбуленции, крупные банки разрабатывают торговые площадки для биткоина, а платежные компании интегрируют криптовалютные возможности. Регуляторная база становится более ясной, и следующее поколение финансовых продуктов - включая опционы на биткоин на ETF и более сложные деривативы - предложит новые каналы для участия институциональных инвесторов.
Рыноковые аналитики отмечают, что в то время как экстремальные уровни страха, подобные нынешнему уровню 11 на Индексе страха и жадности, часто предшествуют низким уровням, история показывает, что этот уровень редко отмечает немедленный разворот. В прошлом, когда индекс падал ниже 10, медианная 30-дневная доходность биткоина составляла всего 2.1%, с широким многообразием и часто длительной боковой торговлей до начала значительных восстановлений.
На данный момент крипторынки остаются в нестабильном положении. Сочетание технического пробоя, институционального исхода, экстремального настроения страха и неблагоприятных макроэкономических условий предполагает, что остаются риски дальнейшего снижения, прежде чем может начаться какое-либо устойчивое восстановление. Трейдеры и инвесторы будут внимательно следить за признаками капитуляции или стабилизации в ближайшие дни и недели.