Несмотря на достижение долгожданных регуляторных и политических вех, крипторынок показал значительные потери в 1 квартале 2025 года - что управляющий активами, Bitwise, называет “лучшим худшим кварталом в истории крипто.”
Согласно отчету Bitwise от 16 апреля рынка, первый квартал принес смесь преобразующих побед и разочаровывающих результатов. В то время как индустрия приветствовала про-крипто президента США, запуск национального резерва Bitcoin и резкий регуляторный поворот SEC, цены на цифровые активы резко упали.
Индекс Bitwise 10 Large Cap Crypto снизился на 18%, Ethereum упал на 45%, а крипто-акции снизились на 27%. Всего примерно $650 миллиардов покинули рынок, уменьшив общую капитализацию крипторынка почти на 20% по сравнению с январским пиком в $3.9 триллиона.
“Крипто мечтало об этих изменениях много лет, и они наконец произошли,” сказал Мэтт Хоуган, главный инвестиционный директор Bitwise. “И все же цены пошли в обратном направлении.”
Несмотря на широкую распродажу, ключевые индикаторы указывают на укрепление фундаментальных факторов. Стейблкоины достигли рекордного обращения более $218 миллиардов, увеличившись на 13.5% за квартал, и сейчас представляют примерно 8.6% от общей капитализации крипторынка - второй после Bitcoin. Объемы транзакций выросли на 30%, что свидетельствует о значительном спросе на инфраструктуру блокчейн-расчетов.
Токенизированные реальные активы (RWA) также были одной из выделяющихся секторов, увеличившись на 37% до новых рекордных вершин. Этот рост согласуется с более широким институциональным трендом: объемы торговли регулируемыми фьючерсами на Bitcoin и открытыми интересами также достигли рекордных уровней, сигнализируя о том, что традиционные финансы все чаще рассматривают крипто как макроэкономический класс активов.
“Ищите области, достигающие рекордных высот, когда рынки падают. Именно там обычно начинается следующий бычий рынок,” посоветовал Хоуган.
Квартал не обошелся без обратных моментов. Взлом на $1.5 миллиарда на бирже Bybit вызвал новые опасения по поводу уязвимостей безопасности, в то время как спекулятивная лихорадка вокруг мемкоинов резко прекратилась. Крах многих из этих токенов - часто мало предназначенных для пользы или фундаментальных проектов - способствовал более широким негативным настроениям.
Несмотря на снижение цен в 1 квартале, Bitwise видит сильные катализаторы для возможного восстановления во 2 квартале. Центральные банки по всему миру отходят от денежного ужесточения, сигнализируя о возврате к экспансионистским политикам и росту M2 - историческому движителю доходности рискованных активов, включая крипто.
В США регуляторный ландшафт стал решительно более дружественным к крипто. SEC почти прекратила большинство своих судебных исков против крупных блокчейн-компаний, а законодатели продвигают новые рамки для стейблкоинов и децентрализованных финансов.
Помимо этого, растущая глобальная торговая напряженность, валютные манипуляции и капиталовластия побуждают международных инвесторов к диверсификации. В результате, Bitcoin все чаще рассматривается как геополитический забор - ликвидный, дефицитный и изолированный от вмешательства суверенных стран.
“В этой среде Bitcoin, как золото, переоценивается как стратегический резервный актив,” отметил Bitwise.
С фундаментальными показателями, резко отличающимися от движения цен, 1 квартал 2025 года может запомниться не своими потерями, а фундаментом, который он заложил для следующего этапа институционального принятия и глобальной интеграции крипто.