Биткойн взлетел выше $123,000 на этой неделе, но аналитики говорят, что институциональные инвесторы в основном остаются в стороне, несмотря на растущую регуляторную ясность из Вашингтона. Последнее ралли криптовалюты в основном обусловлено розничными инвесторами и корпоративными покупателями казначейства, а не пенсионными фондами и благотворительными организациями, которые обычно становятся якорем традиционных финансовых рынков.
Что нужно знать:
- Менее 5% активов биткойн ETF поступает от долгосрочных институциональных инвесторов, таких как пенсионные фонды
- Корпоративные запасы биткойнов увеличились на 120% с июля 2024 года, достигнув 859,000 монет
- Новое федеральное законодательство может предоставить регуляторную базу для широкого институционального принятия
Палата представителей приняла ключевое законодательство по криптовалютам в четверг, включая структуру для стабильных монет, привязанных к доллару, которую президент Дональд Трамп должен подписать в пятницу. Еще два криптовалютных законопроекта также прошли в Палате и теперь направляются в Сенат.
"Мы находимся на начальных этапах, если говорить об институциональной собственности", сказал Адриан Фритц, руководитель исследований в 21Shares, инвестиционной фирме в области цифровых активов. Он отметил, что розничные инвесторы продолжают доминировать на крипторынках, несмотря на недавний рост цен.
Фритц подсчитал, что пенсионные фонды и благотворительные организации владеют менее 5% всех ETF-активов биткойнов. Еще 10% до 15% принадлежит хедж-фондам или фирмам управления благосостоянием, хотя последние часто покупают эти фонды для состоятельных розничных клиентов вместо институциональных портфелей.
Корпоративные казначейства ведут институциональное принятие
Наибольший институциональный спрос исходит от публичных компаний, которые изменили свои стратегии казначейства, чтобы включить биткойн. Эти фирмы, ведущими из которых являются компании как MicroStrategy и GameStop, теперь удерживают значительные криптовалютные позиции на своих балансах вместо традиционных наличных резервов.
С июля 2024 года публичные компании по всему миру увеличили свои запасы биткойнов на 120% и теперь контролируют чуть более 859,000 монет, по данным Симона Петерса, криптоаналитика eToro. Это составляет 4% от общего количества 21 миллиона биткойнов, которые когда-либо будут существовать.
Акции MicroStrategy значительно опережают рост биткойна за последний год, и многие инвесторы рассматривают акции как прокси для криптовалютного участия внутри традиционных финансовых рынков. Компания не ответила на запросы о комментариях.
Хуан Леон, аналитик-исследователь в Bitwise Asset Management, сказал, что эти покупатели корпоративных казначейств представляют собой более значимый источник недавнего спроса, чем традиционные институциональные инвесторы. Компании выпускают новые акции и конвертируемые ценные бумаги для привлечения средств на покупку биткойнов, пытаясь повторить превосходные доходы MicroStrategy.
Однако аналитики предупреждают, что падение биткойна ниже $90,000 может оставить половину этих корпоративных казначейств с убыточными позициями.
Ясность в регулировании может разблокировать институциональный спрос
Новое федеральное законодательство может предоставить регуляторную базу, которую многие институциональные инвесторы ждут перед тем, как войти на крипторынок. Наиболее значительный законопроект, известный как "Акт гения", установит правила для стабильных монет, быстро растущего сегмента рынка цифровых активов.
Крупные американские банки, включая Bank of America и Citigroup, разрабатывают собственные продукты стабильных монет. Еще один законопроект официально определит цифровые товары и уточнит роли регулирующих органов, что потенциально облегчит для учреждений, избегающих этого сектора, инвестиции.
"По определению, они будут самыми медленными, чтобы войти в крипто," сказал Фритц о пенсионных фондах и аналогичных долгосрочных инвесторах. Саймон Фостер, глобальный глава по цифровым активам в TP ICAP, прогнозирует, что больше учреждений станет активными в крипто к 2026 году.
Несмотря на ограниченное институциональное участие, спрос на криптовалютные ETF значительно вырос в последние месяцы. Глобальные чистые притоки в продукты, торгуемые на криптобирже, составили $4 миллиарда на прошлой неделе, что является самым высоким показателем в этом году, согласно данным Bitwise. Значимые институциональные инвесторы, которые раскрыли свои владения криптовалютными ETF включают State of Wisconsin Investment Board, суверенный фонд Mubadala из Абу-Даби и хедж-фонд Millennium Management.
Данные Vanda Research демонстрируют корреляцию между розничными покупками криптовалют и ростом цен, с активными покупками, происходящими в конце 2024 года после победы Трампа на выборах и во время последнего ралли. Общая капитализация рынка криптовалют в настоящее время составляет $3.9 триллиона, увеличившись почти на 68% с момента до ноябрьских выборов.
Рынок показывает преобладание розничных инвесторов
Биткойн вырос примерно на 25% в этом году, значительно превосходя рост S&P 500 на 6.5%. Другие криптовалюты показали смешанные результаты, с Ether, выросшим на 2%, и XRP, поднявшимся почти на 40%.
Разрыв в производительности между криптовалютными активами и традиционными рынками отражает продолжающееся преобладание розничных инвесторов в торговле цифровыми активами. Хотя институциональное принятие может ускориться с четкостью регулирования, аналитики предполагают, что текущее ралли остается в основном поддерживаемым индивидуальными инвесторами и корпоративными стратегиями казначейства, а не систематической аллокацией активов пенсионных фондов.