Биткойн взлетел до рекорда выше $123,000 на этой неделе, но аналитики говорят, что институциональные инвесторы по-прежнему в значительной степени остаются в стороне, несмотря на растущую ясность регулирования из Вашингтона. Последняя ралли криптовалюты была в основном вызвана розничными инвесторами и корпоративными казначейскими покупателями, а не пенсионными фондами и эндаументами, которые обычно поддерживают традиционные финансовые рынки.
Что нужно знать:
- Менее 5% активов биткойн-ETF приходятся на долгосрочных институциональных инвесторов, таких как пенсионные фонды
- Корпоративные запасы биткойнов увеличились на 120% с июля 2024 года, достигнув 859,000 монет
- Новое федеральное законодательство может предоставить нормативную основу, необходимую для более широкого институционального принятия
Палата представителей приняла ключевое криптовалютное законодательство в четверг, включая основу для стейблкойнов, привязанных к доллару, которую президент Дональд Трамп ожидает подписать в пятницу. Еще два криптовалютных закона также прошли через Палату и теперь движутся в Сенат.
"Мы все еще на ранних стадиях, когда речь идет об институциональной собственности", сказал Адриан Фритц, глава исследовательского отдела 21Shares, инвестиционной фирмы цифровых активов. Он отметил, что розничные инвесторы продолжают доминировать на рынках криптовалют, несмотря на недавний скачок цен.
Фритц подсчитал, что пенсионные фонды и эндаументы держат менее 5% всех активов спот-биткойн ETF. Еще 10% до 15% принадлежат хедж-фондам или компаниям по управлению капиталом, хотя последние часто покупают эти фонды для клиентов с высоким уровнем капитала, а не для институциональных портфелей.
Корпоративные казначейства ведут институциональное принятие
Наиболее значительный институциональный спрос поступает от публично торгуемых компаний, которые изменили свою стратегию казначейства, чтобы включить биткойн. Эти фирмы, возглавляемые такими компаниями, как MicroStrategy и GameStop, теперь имеют значительные позиции в криптовалюте на своих балансах вместо традиционных наличных резервов.
С июля 2024 года публичные компании по всему миру увеличили свои запасы биткойнов на 120% и теперь контролируют чуть более 859,000 монет, согласно Саймону Петерсу, криптоаналитику eToro. Это представляет собой 4% от всего 21 миллиона биткойнов, которые когда-либо будут существовать.
Акции MicroStrategy значительно опередили рост биткойна за последний год, и многие инвесторы рассматривают эти акции как прокси для воздействия на криптовалюту на основных финансовых рынках. Компания не ответила на запросы о комментариях.
Хуан Леон, аналитик исследований Bitwise Asset Management, сказал, что эти корпоративные покупатели казначейств представляют собой более значительный источник недавнего спроса, чем традиционные институциональные инвесторы. Компании выпускают новые акции и конвертируемые ценные бумаги для привлечения средств на покупку биткойнов, пытаясь повторить выдающиеся результаты MicroStrategy.
Однако аналитики предупреждают, что падение биткойна ниже $90,000 может оставить половину этих корпоративных казначейств с убыточными позициями.
Ясность регулирования может разблокировать институциональный спрос
Новое федеральное законодательство может предоставить нормативную основу, которую многие институциональные инвесторы ожидали, прежде чем войти на рынок криптовалют. Самый значительный законопроект, известный как Genius Act, установит правила для стейблкойнов, быстро растущего сегмента рынка цифровых активов.
Крупные американские банки, в том числе Bank of America и Citigroup, разрабатывают свои собственные продукты стейблкойнов. Еще один законопроект формально определит цифровые товары и уточнит роли регулирующих органов, что может упростить инвестирование для институтов, которые избегали этого сектора.
"По определению, они будут самыми медленными вхождениями в крипто", сказал Фритц о пенсионных фондах и похожих долгосрочных инвесторах. Саймон Форстер, глобальный сопредседатель цифровых активов в TP ICAP, прогнозирует, что больше институтов начнет активно работать в криптовалюте к 2026 году.
Несмотря на ограниченное институциональное участие, спрос на крипто ETF значительно вырос в последние месяцы. Глобальные чистые притоки в криптовалютные продукты с открытым торгом достигли $4 миллиарда на прошлой неделе, самого высокого результата в этом году, согласно данным Bitwise. Известные институциональные инвесторы, которые раскрыли свои активы в крипто ETF, включают Государственный инвестиционный совет штата Висконсин, суверенный фонд благосостояния Абу-Даби Mubadala и хедж-фонд Millennium Management.
Данные Vanda Research показывают корреляцию между покупками криптовалюты розницей и ростом цен: массовые покупки происходили в конце 2024 года после победы Трампа на выборах и во время недавнего ралли. Общая рыночная капитализация крипто сектора теперь составляет $3.9 триллиона, увеличившись почти на 68% с момента до ноябрьских выборов.
Рыночные результаты отражают доминирование розничной торговли
Биткойн вырос примерно на 25% в этом году, значительно опережая рост S&P 500 на 6.5%. Другие криптовалюты показали смешанные результаты: Ether поднялся на 2%, а XRP вырос почти на 40%.
Разница в эффективности между крипто активами и традиционными рынками отражает продолжающееся доминирование розничных инвесторов в торговле цифровыми активами. В то время как институциональное принятие может ускориться с появлением более четкого регулирования, аналитики предполагают, что текущее ралли в первую очередь вызвано частными инвесторами и стратегиями корпоративных казначейств, а не систематическим распределением активов пенсионных фондов.