Стейблкоины формируют прямой риск для депозитов банков США, при этом региональные банки сталкиваются с наибольшей уязвимостью по мере того, как платёжная активность и транзакционные остатки всё активнее переходят на блокчейн‑рельсы, говорится в новом исследовательском отчёте Standard Chartered.
Глобальный руководитель направления исследований цифровых активов банка Geoffrey Kendrick в записке во вторник заявил, что принятие стейблкоинов больше не является проблемой, ограниченной развивающимися рынками, а становится структурным фактором для банков развитых рынков, включая США.
По мере того как стейблкоины берут на себя функции, традиционно выполняемые банками, такие как платежи, кастодиальное хранение и краткосрочное сбережение стоимости, они всё активнее конкурируют с депозитами до востребования, которые являются основой чистой процентной маржи банков.
В записке оценивается, что депозиты банков США могут сократиться примерно на одну треть от совокупной рыночной капитализации стейблкоинов, что подчёркивает масштаб потенциального вытеснения по мере того, как цифровые доллары набирают популярность.
Региональные банки сталкиваются с непропорциональным риском
Kendrick определяет доход от чистой процентной маржи (net interest margin, NIM) как процент от совокупной выручки в качестве наиболее точного измерителя подверженности стейблкоинам, поскольку депозиты являются ключевым драйвером NIM.
С этой точки зрения региональные банки США выглядят значительно более уязвимыми, чем диверсифицированные или инвестиционные банки, которые в большей степени зависят от комиссионных доходов, торговли и операций на рынках капитала.
Это различие важно, поскольку стейблкоины всё активнее поглощают низкодоходные транзакционные остатки — именно тот тип депозитов, от которого в наибольшей степени зависят региональные банки.
Крупные диверсифицированные банки лучше защищены, тогда как инвестиционные банки наименее подвержены рискам из‑за минимальной зависимости от депозитного фондирования.
Also Read: How Europe Became America's Biggest Foreign Owner With $10.4 Trillion U.S. Stock Bet
Задержка с законом CLARITY подчёркивает регуляторное напряжение
В отчёте растущие риски увязываются с последними событиями вокруг американского закона CLARITY, который призван создать регуляторную рамку для цифровых активов.
В последнем проекте Сената запрещается цифровым сервис‑провайдерам выплачивать проценты или доходность по остаткам в стейблкоинах — положение, которое побудило Coinbase withdraw its support for the bill.
Хотя в отчёте всё ещё ожидается принятие закона CLARITY до конца первого квартала, задержка подчёркивает напряжение между регулированием стейблкоинов как небанковских инструментов и их растущей ролью в ключевых банковских функциях.
Запрет доходности по стейблкоинам может ограничить их сходство с депозитами, но не решает вопрос об их роли как платёжных и расчётных инструментов.
Сдвиг в ландшафте банковских рисков
Анализ Kendrick переосмысливает стейблкоины как конкурентную силу внутри самой банковской системы США, а не как периферийное новшество.
По мере того как платёжные сети и ликвидность переходят на блокчейн, эрозия депозитов превращается в проблему баланса, особенно для банков с высокой концентрацией на традиционной марже по кредитованию.
В отчёте также говорится, что стейблкоины постепенно «разупаковывают» одну из ключевых функций банковского бизнеса, создавая последствия, которые выходят за рамки крипторынков и влияют на финансовую stability and bank profitability.
Read Next: Are We On The Cusp Of A Bear Market As Crypto Liquidity Drains And Metals Rally?