Высокопоставленный сотрудник Citi предупредил, что разрешение выплат процентов по депозитам в стейблкоинах может вызвать массивные оттоки из традиционных банков, потенциально осушая $6,6 трлн из банковской системы в ситуации, напоминающей всплеск фондов денежного рынка, нарушивший финансы в 1980-х годах.
Что нужно знать:
- Руководитель отдела будущего финансов Citi Ронит Гозе сравнил потенциальные оттоки из банков из-за стейблкоинов с бумом фондов денежного рынка, когда из банка было изъято $32 миллиарда между 1981 и 1982 годами
- Банковские группы под руководством Института банковской политики призывают регуляторов закрыть то, что они называют лазейкой в Законе GENIUS, который может позволить косвенные процентные выплаты по стейблкоинам
- Криптоиндустрия противостоит банковским опасениям, в то время как министр финансов Скотт Бессент поддержал использование стейблкоинов для поддержания статуса доллара как глобальной резервной валюты
Ронит Гозе, руководитель отдела будущего финансов Citi, провел параллели между потенциальным влиянием стейблкоинов с оплатой процентов и революцией фондов денежного рынка конца 1970-х и начала 1980-х годов, согласно публикации в Financial Times в понедельник. В тот период фонды денежного рынка выросли с примерно $4 миллиардов в 1975 году до $235 миллиардов в 1982 году, согласно данным Федеральной резервной системы.
Эти фонды превзошли традиционные банки, процентные ставки по депозитам которых имели жесткие регуляторные ограничения. Изъятия в банках превысили новые депозиты на $32 миллиарда между 1981 и 1982 годами, так как клиенты искали более высокие доходности в других местах.
Шон Вергуц, руководитель консалтинговой компании PwC по банковскому и финансовому рынку, повторил опасения по поводу подобного смещения в сторону более доходных стейблкоинов.
"Банки могут столкнуться с более высокими затратами на финансирование, полагаясь больше на оптовые рынки или повышая ставки по депозитам, что может сделать кредит более дорогим для домохозяйств и бизнеса", - сказал он.
Борьба с регулирующей лазейкой в Законе GENIUS
Закон GENIUS запрещает эмитентам стейблкоинов предлагать проценты непосредственно держателям. Однако законодательство не распространяет этот запрет на криптобиржи или аффилированные компании, создавая то, что банковские группы характеризуют как регуляторный пробел.
Несколько банковских организаций США, возглавляемых Институтом банковской политики, призвали местных регуляторов устранить этот предполагаемый пробел. В недавнем письме организация утверждала, что текущая регуляторная структура может позволить эмитентам стейблкоинов косвенно платить проценты или доходы по стейблкоинам.
Банковские группы утверждают, что такая схема может нарушить поток кредитов в американский бизнес и к семьям. Они прогнозируют потенциальный отток вкладов в размере $6,6 трлн из традиционных банковских учреждений, если регулирующий пробел останется неурегулированным.
Криптоиндустрия противостоит банковским опасениям
Две крупные организации криптоиндустрии выступили против аргументов банковской отрасли, призывая законодателей отклонить предложения нацеленные на закрытие предполагаемой лазейки. Эти группы считают, что предложенные изменения несправедливо предпочтут традиционные банки, сдерживая инновации и ограничивая выбор потребителей.
Спор подчеркивает более широкое напряжение между традиционными финансами и растущим криптовалютным сектором по поводу регуляторных рамок и конкурентной позиции.
Поддержка правительства для стейблкоинов, привязанных к доллару
Правительство США позиционирует себя как сторонник принятия стейблкоинов, привязанных к доллару. Министр финансов Скотт Бессент изложил эту позицию в марте, заявив, что администрация будет использовать стейблкоины для сохранения статуса доллара как доминирующей мировой резервной валюты.
"Мы уделим много внимания режиму стейблкоинов, и, как поручил президент Трамп, мы сохраним [доллар США] доминирующей резервной валютой в мире и будем использовать для этого стейблкоины," - сказал Бессент.
Понимание стейблкоинов и фондов денежного рынка
Стейблкоины - это цифровые валюты, разработанные для поддержания стабильной стоимости путем привязки к традиционным активам, таким как доллар США. В отличие от волатильных криптовалют, таких как Bitcoin или Ethereum, стейблкоины стремятся обеспечить стабильность цен для транзакций и функции хранения стоимости.
Фонды денежного рынка, которые оказались разрушительными для банковской сферы в 1980-х годах, представляют собой взаимофонды, которые инвестируют в краткосрочные, высококачественные долговые бумаги. Эти фонды стали привлекательной альтернативой банковским депозитам, так как предлагали более высокую доходность в периоды регулируемых процентных ставок по депозитам.
Проведенные банковскими руководителями параллели предполагают, что стейблкоины могут выполнять схожую функцию в нынешнем финансовом ландшафте. Если им будет разрешено предлагать конкурентоспособные доходы, они могут привлечь депозиты от традиционных банков, что потенциально повлияет на модель финансирования банковского сектора.
Заключительные мысли
Дебаты о выплатах по доходности стейблкоинов отражают более широкие вопросы о будущем цифровых финансов и их влиянии на традиционное банковское дело. В то время как госслужащие видят стейблкоины как инструменты для поддержания глобального доминирования доллара, банковские руководители беспокоятся о конкурентном давлении, которое может изменить рынки депозитов и доступность кредитов.