**กลยุทธ์ ได้กลับมาซื้อบิตคอยน์ปริมาณมากอีกครั้ง โดยได้เข้าซื้อ 8,178 BTC มูลค่า $835.6 ล้าน เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว นับเป็นการซื้อล่าสุดที่สำคัญที่สุดของบริษัทตั้งแต่เดือนกรกฎาคม. การเคลื่อนไหวนี้หมายถึงการปรับทิศทางสำคัญสำหรับบริษัททรัพย์สินบิตคอยน์ของ Michael Saylor ซึ่งเคยถูกจำกัดให้ทำการซื้อขนาดเล็ก incremental เมื่อราคาหุ้นลดฮวบ.
การเข้าซื้อที่เสร็จสิ้นระหว่างวันที่ 10 ถึง 16 พ.ย. เกิดขึ้นที่ราคาสูงสุด $102,171 ต่อบิตคอยน์ และการเงินส่วนใหญ่มาจาก การเสนอขายหุ้นบุริมสิทธิ์ที่เพิ่งเปิดตัวสกุลเงินยูโร, ที่รู้จักกันในชื่อ Stream หรือ STRE ที่ระดมได้ประมาณ $715 ล้าน จากนักลงทุนในยุโรปเมื่อต้นเดือนนี้.
ตามที่ยื่น กับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ เมื่อวันจันทร์, กลยุทธ์ถือบิตคอยน์รวม 649,870 บาท ที่ซื้อมาในสมรรถนะรวม $48.37 พันล้าน, ที่ราคาเฉลี่ยซื้อที่ $74,433 ต่อการุณ. ราคาท้องตลาดปัจจุบันใกล้ๆ $95,000, ถือบิตคอยน์ของบริษัทมีมูลค่าประมาณ $61.7 พันล้าน, คิดเป็นมากกว่า 3% ของจำนวนบิตคอยน์ทั้งหมดที่มีอยู่ 21 ล้าน.
การซื้อนี้เป็นการซื้อที่ใหญ่ที่สุดในหนึ่งสัปดาห์ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม เมื่อบริษัทยังทำการซื้อขนาดใหญ่ระหว่างการเพิ่มขึ้นของบิตคอยน์ที่สูงสุดเมื่อเดือนตุลาคมที่ผ่านมาเกิน $126,000 แต่ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา บริษัทถูกบังคับให้ลดลงเหลือซื้อขนาดเล็กกว่า.
หุ้นของกลยุทธ์นั้นซื้อขายกันประมาณ $199 เมื่อเช้าวันจันทร์, ลดลงประมาณ 56% จากจุดสูงสุด และประมาณ 33% ปีต่อปี. การลดลงนี้ก่อให้เกิดข้อจำกัดที่สำคัญ: มูลค่าทางธุรกิจของบริษัทตอนนี้แทบจะแค่สูงกว่ามูลค่าทางการตลาดของบิตคอยน์ที่ถืออยู่, การออกหุ้นสามัญถือว่าลดเหลือมูลค่าส่วนเดิมของผู้ถือหุ้น.
กลยุทธ์การเงินยุโรปเปิดทางกลับขยายตัว
คำตอบมาจากการเสนอตัวหุ้นบุริมสิทธิ์ที่หลากหลายของกลยุทธ์ ซึ่งทำให้บริษัทระดมทุนได้โดยไม่ลดมูลค่าหุ้นสามัญ. การซื้อครั้งล่าสุดนี้มีเงินทุนจากหลายชั้นของหุ้นบุริมสิทธิ์ถาวร, ตามที่ยื่น เมื่อวันจันทร์ของบริษัท.
ระหว่างวันที่ 10 ถึง 16 พ.ย. กลยุทธ์ได้ขายหุ้นบุริมสิทธิ์แบบ Variable Rate Series A Perpetual Stretch แบบสามัญ (STRC), โดยสร้างรายได้สุทธิ $131.2 ล้าน. บริษัทยังขายหุ้นบุริมสิทธิ์แบบ Strife (STRF) และ Strike (STRK) ในปริมาณน้อย ๆ, ระดมทุนเพิ่มอีก $4.9 ล้านรวมกัน.
เงินทุนส่วนใหญ่, ยังไงก็ตาม, มาจาก การเสนอขาย Stream สกุลเงินยูโร, ที่ปิดเมื่อ 13 พ.ย. กลยุทธ์กำหนดราคาหุ้น Series A Perpetual Stream Preferred Stock ที่ 80 ยูโรต่อหุ้น, ระดมทุนประมาณ 620 ล้านยูโร, หรือ $715.1 ล้านขณะนั้น.
การเสนอขาย Stream ได้เฉพาะเจาะจงที่ผู้ลงทุนมืออาชีพและสถาบันในพื้นที่เศรษฐกิจยุโรป และได้รับการจดทะเบียนใน Euro MTF Luxembourg เทรด, โดยจ่ายเงินปันผลประจำปี 10% บนมูลค่าที่กำหนดไว้ 100 ยูโร, เงินปันผลจะจ่ายเป็นรายเทอมเป็นเงินสด.
ปรับทิศทางจากหุ้นสามัญไปยังหุ้นบุริมสิทธิ์
การเปลี่ยนไปใช้หุ้นบุริมสิทธิ์ถือว่าเป็นการปรับทิศทางที่สำคัญสำหรับกลยุทธ์. ในช่วงเวลามากของปี 2024 และต้นปี 2025, บริษัทใช้เงินทุนซื้อบิตคอยน์ส่วนใหญ่จากหุ้นสามัญและหนี้สินที่แลกเปลี่ยนเป็นหุ้นได้, ที่ได้ประโยชน์จากพรีเมี่ยมมากที่นักลงทุนยอมจ่ายเพื่อการได้รับประโยชน์จากบิตคอยน์ผ่านหุ้นของกลยุทธ์.
พรีเมี่ยมนั้นส่วนใหญ่นั้นหายไป. ค่าหลายหลายของบริษัทจนถึงมูลค่าเนตรุจงตำนวยค่าเนตรุจด้วยหนี้และตามตลาด, โดยที่mNAVได้ ลดฮวบจากมากกว่า 2.7 ปีที่แล้วเหลือประมุขด้ 1.ซิก, ตามฐานข้อมูลตลาด. ถ้าmNAV ต่ำกว่า 1.0 หมายถึงหุ้นซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าของบิตคอยน์ที่ถืออยู่หลังจากนำหนี้และสินเหนือธนาคารมาร่วมคิด - ที่แยกต่างๆนี้อาจบ่อยใกล้มากขึ้น.
การบีบอัดในประเมินมูลค่าของหุ้นกลยุทธ์สะท้อนถึงหลายปัญหาที่ลอยอยู่. บิตคอยน์เองได้ลดลงประมาณ 25% จากยอดช่วงหลุดในตุลาคมเกิน $126,000, ที่สร้างแรงกดดันต่อทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับบิตคอยน์. ในเวลาเดียวกัน, การประชุมการสร้างแลกเปลี่ยนสินค้าเพื่อนำเสนอแบบธรรมดาเหมาะสมทำให้นักลงทุนทางเลือกในการรับรู้บิตคอยน์ที่ออมเงินบรรยากาศ, ที่อาจลดความต้องการสำหรับการทางของกลยุทธ์ที่ใช้ตรวจคาดคะเนความเสี่ยง.
นอกจากนี้, คำถามเกี่ยวกับโครงสร้างทุนของบริษัทได้เข้มข้นขึ้น. ปัจจุบันกลยุทธ์มี พันธบัตรเชิงแลกเปลี่ยนที่ถูกต้องหลายพันล้าน, และนักวิเคราะห์บางรายได้ยกข้อกังวลเกี่ยวกับว่าจะเกิดอะไรขึ้นหากพันธบัตรไม่กลายเป็นเงินสูงเมื่อครบกำหนด.
ความเชื่อมั่นของ Saylor ยังคงไม่สั่นคลอน
Michael Saylor โดยได้การผู้บริหารประธานบอร์ดได้ปฏิเสธข้อกังวลเหล่านั้นอย่างสม่ำเสมอ. ในการสัมภาษณ์ล่าสุด, เขาได้เน้นย้ำว่าความมั่นคงที่เชื่อถือได้และหนี้สินแปลงสภาพของกลยุทธ์ได้ออกแบบเพื่อจัดหาทุนถาวรหรือระยะยาว, และบริษัทไม่มีแผนที่จะขายบิตคอยน์เพื่อให้บริการหนี้สินเหล่านี้.
"กำลังซื้อบิตคอยน์", Saylor ได้บอก CNBC เมื่อ 14 พ.ย., ท่ามกลางข่าวลือว่าบริษัทอาจต้องถูกบังคับให้ยึดสินทรัพย์ขนาดใหญ่. เขายังกล่าวว่าผู้ลงการลงทุนควร "มองภาพใหญ่" และยอมรับว่าบิตคอยน์เคยให้ผลตอบแทนที่แข็งแกร่งแม้ในสถานการณ์ผันผวนล่าสุด.
Saylor ได้ชี้ว่าบิตคอยน์นั้นเป็นประโยชน์มากกว่าเงินสด, ทองคำ, และสินทรัพย์เพื่อนไวันสรรสามัญ. วิธีของกลยุทธ์ในการซื้อบิตคอยน์ตลอดเวลาผ่านกลไกการจัดการทุนที่หลากหลาย - ทุน, หนี้, และตอนนี้หลายชั้นของหุ้นบุริมสิทธิ์ - แสดงที่เชื่อมั่นของเขาว่าคริปโตเคอเรนซี่นี้เป็น "สินทรัพย์ดิจิตอล" ที่จะในราคาสูงขึ้นในทศวรรษที่จะมาถึง
ความคิดสุดท้าย
บริษัทได้อุทิศความจุดสำหรับโปรแกรมขายหุ้นตามตลาด. ตั้งแต่ 16 พ.ย., กลยุทธ์ยังคงสามารถออก $15.85 พันล้านในหุ้นสามัญ, $20.34 พันล้านในหุ้นบุริมสิทธิ์ Strike, $4.04 พันล้านในหุ้นบุริมสิทธิ์ Stretch, และพันล้านในหมวดหมู่อื่น ๆ ของบุริมสิทธิ์.
มีความสามารถในการควบคุมโปรแกรมตามเงื่อนไขตลาด. ถ้าราคาของบิตคอยน์กลับมาสู่ระดับสูงและเบี้ยหุ้นต่อมูลค่าเนตรุจที่ขยายตัว, บริษัทอาจกลับไปสู่การออกหุ้นสามัญ. สำหรับตอนนี้, หุ้นบุริมสิทธิ์ - โดยเฉพาะที่มีเป้าหมายที่นักลงทุนต่างประเทศ - ดูเหมือนจะเป็นยานพาหนะหลักในการสะสมอย่างต่อเนื่อง.
บิตคอยน์ได้ซื้อขายในระดับราว $95,000 เมื่อเช้าวันจันทร์, ตกเล็กน้อยจากปิดท้ายวันศุกร์ แต่สูงกว่าต่ำสุดช่วงสุดสัปดาห์ในระดับประมาณ $93,000. ตลาดคริปโตเคอเรนซี่ยังคงมีความผันผวน, กับความรู้สึก Fear and Greed ที่บ่งชี้ระดับกลัวสูงสุดในหมู่นักลงทุน.
สำหรับกลยุทธ์, เส้นทางถัดไปจะเป็นการบรรลุเป้าหมายการสะสม bitcoin ของพวกเขาโดยไม่ให้เกินข้อจำกัดที่ถูกกำหนดโดยการประเมินค่าในปัจจุบัน. การใช้เงิน $835.6 ล้านอย่างประสบความสำเร็จเมื่อสัปดาห์ที่แล้วแสดงให้เห็นถึงความสามารถของบริษัทในในการทำการซื้อที่มีความหมายแม้ท่ามกลางความท้าทายเหล่านี้ - แม้ว่าจะไม่ใกล้เคียงกับกระบวนการออกหุ้นสามัญที่จำนวนมากในต้นปี 2024.
ในฐานะผู้ถือ Bitcoin ในตลาดจดทะเบียนที่ใหญ่ที่สุด, กลยุทธ์การกระทำของพวกเขาต่อไปยังคงมีผลกระทบต่อทั้งตลาดคริปโตเคอเรนซี่และตลาดสินทรัพย์รายหุ้น. ความสามารถในการดำเนินการผ่านสถานการณ์ปัจจุบันขณะที่รักษากลยุทธ์การสะสมทรัพย์สินของพวกเขาจะส่งผลอย่างมีแนวโน้มในการที่บริษัทอื่น ๆ รับบิตคอยน์เข้าบัญชีการสำรองเงินของพวกเขา.