สถาบันกำลังจัดประเภทความเสี่ยงของคริปโตใหม่ให้เป็นโอกาสในการสร้างผลตอบแทนมากกว่าการเป็นภัยคุกคามที่เป็นระบบ โดยการหมุนเวียนเงินลงทุนเข้าสู่ Solana ETF แม้ว่าจะเกิดการเทขายเสี่ยงโดยราคาคริปโตลดลง $1.14 พันล้านทั่วตลาดหลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Federal Reserve ที่ 25 จุดและคำแถลงเชิงแข็งกร้าวจากประธาน Jerome Powell.
การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นเมื่อวันที่ 29 ตุลาคม, ขณะที่ ETF ของ Bitcoin บันทึกการถอนออก $470 ล้าน นำโดย Fidelity $164 ล้านและ ARK $144 ล้าน ขณะที่ ETF ของ Ethereum ลดลง $81 ล้าน.
ตรงกันข้าม Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) เพิ่มยอดไหลเข้านับ $46.5 ล้านถึง $72 ล้านในสองวันแรก ทำให้มีสินทรัพย์รวม $285 ล้านภายใต้การจัดการ และครองส่วนแบ่งตลาดอัลท์คอยน์ถึง 76%.
Bitwise ได้รับโทเค็น SOL 246,950 เหรียญ มูลค่าประมาณ $48 ล้าน แสดงให้เห็นถึงมาตราส่วนของ ETF ทันที.
พฤติกรรมนี้ต่างออกไปจากแบบแผนการว่างงานแบบเดิม ที่ซึ่งนักลงทุนมักหาที่พักพิงในเงินสด, พันธบัตร หรือทองคำในช่วงที่ต้องลดระดับความเสี่ยง. แทนที่ได้มองเหตุการณ์การชำระล้างตลาดว่าเป็นการขายที่เกิดจากผู้ค้าปลีก ไม่ใช่การระบาดที่ต้องการการขายจากคริปโตในวงกว้าง
มาร์ซิน คาซมีร์แซค ผู้ร่วมก่อตั้ง RedStone บรรยายเหตุการณ์นี้ว่าเป็น "การปรับเปลี่ยนความเสี่ยงของสถาบัน."
เขาแสดงว่าผู้นำหน้า 16.7 พันล้านจาก 19.1 พันล้านในการขาดทุนมีที่มาจากตำแหน่งผู้ค้าปลีก ทำให้สถาบันถือครอง Bitcoin และ Ethereum ลดลงเพียง -11% ถึง -12% จากจุดสูงสุด ขณะที่เข้าซื้อ Solana ในราคาที่ลดลง.
"สถาบันจัดประเภทเหมาตัวเองไว้ให้อยู่ในกลุ่มสินทรัพย์ที่มีผลตอบแทนสูงแทนที่จะแสวงหาที่หลบภัย," คาซมีร์แซคกล่าว.
โปรโตคอล DeFi อย่าง Aave ดำเนินการขาย $180 ล้านโดยไม่มีข้อผิดพลาด เขาเสริมว่าโครงสร้างนี้ยืนยันทนทานต่อความกดดันและยกระดับ Solana เป็น "ทางเลือกที่มีความเชื่อมั่นสูงและให้ผลตอบแทนดีกว่าการหาที่หลบภัย."
วิเวียน ลิน, ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายผลิตภัณฑ์ที่ BingX กล่าวถึงพฤติกรรมดังกล่าวว่าเป็นการ "เข้าสู่ความเสี่ยงใหม่เพื่อรับผลตอบแทน" แทนที่จะลดความเสี่ยง.
"สำหรับสถาบัน, 'คุณภาพ' ในคริปโตตอนนี้ขยายออกไปนอกเหนือจาก Bitcoin รวมถึง L1s ขนาดใหญ่ที่มีการทำธุรกรรมสูงและชัดเจน และผลิตภัณฑ์ที่มีการไหลหรือผลตอบแทนที่แนบมาด้วย," ลินอธิบาย.
ความเหมาะสมของ Solana สนับสนุนโดยการปรับรายการ ETF คริปโตในตลาดเมื่อเดือนกันยายน-ตุลาคม 2025 ของ SEC ทำให้ผลตอบแทนจากการสเตค (ประมาณ 7% APY) เปรียบเสมือน "การค้าแบบ carry trade ในยานพาหนะที่มีการควบคุม," เธอกล่าว
การจัดประเภทใหม่นี้สอดคล้องกับข้อมูลในปี 2025 ที่แสดงว่าสถาบันเริ่มกระจายการลงทุนในสินทรัพย์ที่สามารถ แลกเปลี่ยนได้ ปรับเปลี่ยนเรื่องราวคริปโตของปี 2024 ที่เน้น Bitcoin เพียงอย่างเดียว
การจดทะเบียนของ NYSE และ Nasdaq สำหรับ 4 ETFs ใหม่ รวมถึง Bitwise Solana, Canary Capital Litecoin และ HBAR และ Grayscale Solana Trust เริ่มทำการซื้อขายแล้วตั้งแต่วันที่ 30 ตุลาคม ส่งสัญญาณถึงการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลภายใต้การบริหารของทรัมป์และเจ้าใหม่ SEC พอล แอตกินส์
คาซมีร์แซคกล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นด้วยสามเสาคือ: ความชัดเจนในกฎระเบียบที่อนุญาตให้หลากหลายนอกเหนือจาก Bitcoin และ Ethereum ด้วย "พื้นที่ปลอดภัย"; ความสามารถของ Solana ที่ทำธุรกรรม 65,000 ต่อวินาที มากกว่า Ethereum ถึง 20 เท่าหลังจาก Merge เป็น "ข้อแตกต่างโครงสร้างพื้นฐาน"; และความดึงดูดใจของการเดิมพันที่มีรายได้ด้วยตัวแบบพาสซีฟให้กับกองทุนบำนาญ
เขาประมาณการณ์ว่าเปลี่ยนแปลงนี้เป็น "60% การเพิ่มขึ้นที่แท้จริง การกระจายเข้าสู่โครงสร้างพื้นฐานที่ปฏิบัติการได้จริง และ 40% การไล่ล่าชื่อตามโมเมนตัมที่สถาบันยังไม่เข้าใจในเชิงพื้นฐาน"
การทดสอบสำคัญเขากล่าวคือการถือครองจะยังคงอยู่ต่อเนื่องเมื่อ Solana ตกถึง $150 หรือจะทำให้เกิดการขายแพนิคที่ $120.
นิโคไล ซอนเดอการ์ด นักวิเคราะห์วิจัยที่ Nansen สนับสนุนระดับการเติบโตในสายตา โดยอ้างถึงการแพร่หลายของ ETF ทั่วโลก, กฎระเบียบข้ามตลาดและการเข้ามาของการเงินแบบดั้งเดิมเป็นหลักฐาน
"สินทรัพย์ใด ๆ มีความเป็นไปได้ที่จะรวมอยู่...เมื่อการทำงานของราคาดี," เขากล่าว ปฏิเสธ FOMO บริสุทธิ์ การไหลเข้าสู่ Solana แม้ว่าจะตามหลัง Bitcoin และ Ethereum แต่ก็แสดงถึง "การพยายามเข้าทดสอบตลาดของโทเค็น...ที่ค่อนข้างไม่ได้ถูกแตะต้องเมื่อเทียบกับ ETH และ BTC ในมุมมองคลังการเงินเดิม"
การประมาณการณ์จาก JPMorgan คาดการณ์เงินไหลเข้าของ Solana และ XRP ETFs ที่ $14 พันล้าน คิดเป็นครึ่งหนึ่งของ Bitcoin ETFs' $35 พันล้านในปีแรก หรือ 13% ของยอดสูงสุดในร้านค้าที่บริหาร $108 พันล้าน แสดงความสำคัญ
นักวิเคราะห์จาก Bernstein คาดการณ์ว่า Bitcoin ETFs จะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าที่ $70 พันล้านในปี 2025 แต่การไหลเข้าของ Solana/XRP เผชิญกับ "แรงต้านโครงสร้าง" จากการทดแทนตำแหน่งที่มีอยู่ของคาซมีร์แซค เขาประมาณการณ์ 70-80% จะเป็นการหมุนเวียนจากการจัดสรร Bitcoin/Ethereum ด้วยการออกจาก Grayscale's $21 พันล้านและการจัดสรรที่ปรึกษา และอีก 20-30% จะเป็นเงินทุนใหม่
ซึ่งต่างจากการเปิดตัว Bitcoin ในปี 2024 ที่ขับเคลื่อนด้วยความใหม่ในกฎระเบียบ; สถานะแรกของ Solana เป็น "การทดแทนสถาบัน ไม่ใช่การขยาย"
ไคส์ มานัย ผู้ร่วมก่อตั้งและหัวหน้าผลิตภัณฑ์ที่ TEN Protocol เสนอการแบ่งใหม่ในด้านบวกมากขึ้น กำหนดศูนย์กลางใหม่ที่ 50-75% หากกรณีเสถียรภาพระดับโลกและสัญญาณจาก Fed แบบเทศ รถจักรกระทิงที่ยั่งยืน
"หากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจยังคงอยู่ การไหลมาจากการหมุนเวียนมากกว่า," เขาเตือน แต่เสริมว่าเงินทุนใหม่จากสถาบันสามารถแข่งขันกับการเพิ่มหลังจากวัฏจักร NFT
กาวิน ซีอีโอและผู้ก่อตั้ง TEN กล่าวถึง "การเปลี่ยนแปลงในความรู้สึกกฎระเบียบ" ที่เปิดเผยกลยุทธ์ที่ถูกวางแผนล่วงหน้า แม้ทีมความเสี่ยงจะเรียกร้องซ่อมแซมความเป็นส่วนตัว, การตรวจสอบย้อนกลับได้ และความเชื่อมั่น
ลินยังกล่าวเพิ่มเติมว่าคริปโตได้โตขึ้นเป็น "สินทรัพย์หลายปัจจัย" โดยมี Bitcoin เป็น "ขาของประโยชน์ทางการเงิน", Ethereum สำหรับ "โครงสร้างพื้นฐานและผลตอบแทน" และ Solana สำหรับ "การค้าผ่านที่สูงและสเตคแบบแคร์รี่"
สถาบันกำลัง "ออกแบบการสัมผัส" ของพวกเขาข้ามกลุ่มเหล่านี้ เธอกล่าวว่ากล่าวว่าโทเค็นขนาดใหญ่ถูกพิจารณาเป็น "ภาคส่วน" ที่คล้ายกับการกระจายสินค้าคล้ายกับการกระจายสินค้าต่าง ๆ
นักวิเคราะห์ Bitfinex ให้พื้นฐานสำหรับความผันผวนของเดือนตุลาคม โดยกล่าวถึงราคาจุดสูงสุดของ Bitcoin ที่ $126,198 ในวันที่ 6 ตุลาคม, ลดลง 14% สู่ $105,000 กลางเดือนท่ามกลางการชำระล้าง $25 พันล้านจากภาษีจีนและวันที่หมดอายุของตัวเลือก และฟื้นตัวสู่ $113,000 เป็น "การรีเซ็ตในวัฏจักรกระทิง"
Solana นำกลับโดยมีผลตอบแทนรายเดือน 12% เทียบกับ Bitcoin 3% และ Ethereum 4%. เมตริกแบบ On-chain แสดงการสะสม โดยมีค่าความสมดุลของการแลกเปลี่ยนที่ระดับต่ำสุดในหลายปี และ 97% ของการจ่ายโบนัสในกำไร สำหรับเดือนพฤศจิกายน พื้นฐานกรณีของ Bitfinex แสดง Bitcoin อยู่ที่ $105,000-$140,000 โดยการไหลเข้า ETF รวม ๆ $10-15 พันล้านเป็นไปได้ในช่วงผลดีและอำนาจตามฤดูกาล
"ต้องมีอุปสงค์เชิงโครงสร้างหากการไหล ETF และการสะสมนอกเครือข่ายยังคงดำเนินต่อไป," พวกเขาเขียน ว่า Solana's ความยืดหยุ่นในช่วงลดราคายืนยันถึงความสามารถของสถาบัน